【路透分析】瑞士恐重返負利率時代，對抗強勢瑞郎與通縮壓力

路透倫敦6月6日 - 瑞士可能成為首個為對抗匯率升值與物價下跌而重返負利率的大型經濟體，凸顯在全球貿易戰持續之下，各國央行傳統政策工具迅速耗盡的困境。

數據顯示，瑞士5月消費者物價下降，這促使交易員為瑞士央行將其 0.25% 的指標利率降至零以下做好準備，瑞士央行正在努力為火熱的瑞郎降溫 CHF=EBS, 0#CHFIRPR 。

在瑞士試圖刺激經濟之際，美國政府密切關注其匯率政策。瑞郎一向被視為動盪時期的避險貨幣。

美國總統特朗普發動的貿易戰，增加了通脹壓力與經濟成長放緩的風險，這對央行、政界、企業與家庭都是噩夢組合。

2025年以來，瑞郎兌美元CHFUSD=R 升值近11%，創下2011年以來同期最佳表現。

瑞士央行及其他央行面臨的問題是，傳統政策工具（如口頭壓低匯率、調整短期貸款利率）在當前環境下都是起不了作用的。

Marlborough固定收益經理James Athey表示，通脹的推動力若超出央行掌控，央行就會陷入不利均衡或政策錯誤。他認為瑞士央行被外匯市場逼到負利率。

日本和歐元區政府計劃推出大規模一攬子支出計劃，可能提振成長並避免重返負利率。歐洲央行周四降息至2%，交易員預計今年只會再一次降息25個基點0#EURIRPR。日本央行則仍處於升息周期，儘管也受關稅不確定性影響。

加拿大皇家銀行歐洲經濟學家George Moran表示，未來幾年出現負利率並非不可能，但目前除非經濟情勢有重大變化，否則除了瑞士央行外，其他地方很難再見到負利率。

特朗普多次批評美聯儲主席鮑爾寬鬆政策不夠積極，並指責中國壓低人民幣以維持出口競爭力。其他如日本、瑞士等干預匯市的國家，也可能在與美國談判貿易協定時面臨壓力。

英國基金管理公司Artemis投資解決方案主管Toby Gibb認為，瑞士很難對匯率過於激進，但過去也曾如此。這些國家都想讓本幣貶值，但這會讓他們成為美國的目標。

Marlborough的Athey指出，全球經濟快速變化增加了決策失誤的風險，這只會更容易誤判經濟、通脹和匯率走勢。(完)