【路透分析】日本新政承諾料暫時繼續吸引全球資金流入

• 政府新政吸引投資者投資日本股市
• 對日本執政聯盟關係和政策持續性存在擔憂
• 弱勢日圓影響外資在日本的投資決策

路透新加坡/倫敦/紐約10月21日 - 全球基金經理正回流到日本股市及債市，一方面受到高市早苗政府的政策承諾吸引，另一方面也是希望從價格較高的美國和歐洲市場分散投資。

基金經理指出，資金本月持續流入以日圓計價的股票和債券。新任日本首相高市早苗所承諾的刺激性支出、減稅、低利率和投資等政策，推動日本日經指數.N225屢創新高，促使投資者考慮從歐洲和高企的美股納斯達克市場.IXIC分散一些投資。

法國巴黎資產管理的外匯投資組合經理Peter Vassallo指出，高市早苗當選首相，以及"日本股市終於克服'失落數十年'的心理影響，肯定會刺激資金流入。"

"加上對美國估值和政策不確定性的擔憂，這可能一拍即合，鼓勵一些投資者從已高度集中的美國頭寸重新配置到日本。"

隨著美聯儲降息，金融市場自9月以來一路高歌猛進，原本集中於全球科技和人工智能巨頭的漲勢進一步擴散。美股大型指數.SPX 、小型指數、歐股.STOXX、日股、黃金和比特幣最近都創下歷史新高。

日本的魅力在於日股估值。納斯達克指數今年以來上漲 19%，當前市盈率為 34 倍；日經指數上漲24%，市盈率為 22 倍；斯托克歐洲600指數今年上漲 13%，市盈率為 18 倍。

外資在截至10月11日的兩周內買入4.36 萬億日圓（289 億美元）的日本股票，創下至少2005年以來最高紀錄金額。

但基金經理預計，從其他市場轉入日本的輪動將是有節制和選擇性的。

"高市交易 "的最大風險在於，投資者還不了解執政黨自民黨與新聯盟夥伴維新會之間的關係，也不熟悉新任財務大臣片山皋月。

雖然在意識形態上是一致的，但維新會主張小政府，而高市早苗已經開始淡化關於增加支出以振興經濟和支持家庭的承諾。

**是日版特朗普還是日版特拉斯**

基金經理原本擔心，自民黨與維新會之間的議程衝突，可能導致政策急轉彎，就像2022年英國首相特拉斯（Liz Truss）因為政策翻轉成為最短命首相。但現在基金經理認為，高市早苗最新的民族主義言論和操作手腕，看來又很像美國總統特朗普。

"有一點特朗普交易的影子，會有更多的刺激措施，"JB Drax Honore 的日本市場分析師James Malcolm說。"但她的政治發揮空間較小，(日本)沒有AI榮景，而是一個剛脫離谷底的經濟。"

日圓走軟已成為投資決策的棘手關鍵。在利率市場上，"高市交易 "就是拋售日圓 JPY= 和長期日債，因為擔心低利率和更多的刺激措施會加重日本債務問題。

First Sentier Investors 亞洲固定收益部門主管 Nigel Foo 認為，儘管面臨不加息的政治壓力，日本央行仍將繼續加息，他看好日本公債。

"尤其是當你看一下與德債相比的估值，它看起來非常有吸引力。另外，如果對美國政府的不信任持續下去，我可以想像會有更多的日本資金回到他們的本土。"

Russell Investments固定收益和外匯解決方案戰略全球主管Van Luu也認為，投資於美債的日本資金將回流本國。"日本投資從美國回流似乎是目前最有可能的重新分配來源。"(完)