【路透分析】穆迪下調主權評級，債市投資者對美國財政前景越發憂心忡忡

路透紐約5月18日 - 穆迪(Moody's)下調美國主權評級，投資者越發擔憂債務定時炸彈的引爆已近在眼前，這可能會刺激到那些希望華盛頓當局加強財政約束的債市義勇軍。

穆迪周五將美國主權信用評級下調一個級距，成為最新一家下調美國評級的主要機構，其理由是擔憂美國仍在不斷擴大的36萬億美元債務。

與此同時，控制眾參兩院的美國共和黨正在推動批準一項集減稅、增支和削減社會福利為一體的財政方案。這項所謂的"美麗大法案(Big Beautiful Bill)"可能會讓美國的債務再添數萬億美元，最終會以什麼形態通過還不好說，投資者因而惴惴不安，儘管貿易方面讓人樂觀。雖然美國總統特朗普呼籲國會團結，但該法案周五仍未能清除一項關鍵障礙。

"債券市場一直密切關注華盛頓的動向，尤其是今年，"BMO Private Wealth首席市場策略師Carol Schleif表示，"隨著國會就'美麗大法案'展開辯論，債市義勇軍們會給予緊盯，確保他們不會突破財政紀律的底線。"他指的是那些以過分拉高政府舉債成本來懲罰糟糕政策的債券投資者。

**備受關注的支出法案**

Brown Brothers Harriman首席投資策略師Scott Clemons說，當下面對的問題之一是，犧牲財政原則在國會將遭遇多大反彈。他補充說，若法案顯示政府支出揮霍無度，可能會讓投資者對增持長期美債失去興趣。

據無黨派智庫Committee for a Responsible Federal Budget估計，到2034年，該法案可能會使美國債務增加約3.3萬億美元，如果決策者延長臨時條款，債務增加可能多達5.2萬億美元左右。

穆迪周五表示，美國連續多屆政府未能扭轉財政赤字和利息成本上升的趨勢，正在審議的財政提案也不會帶來實質性減赤。

這種擔憂體現在市場定價當中。Legal & General Investment Management America）固定收益策略主管Anthony Woodside表示，10年期美債的期限溢價最近有所上升，一定程度上反映了市場對潛在財政問題的擔憂。Woodside稱，市場對財政赤字有實質性降低並"不抱太大希望"。

美國財政部長貝森特(Scott Bessent)表示，政府的重點放在控制10年期指標收益率。該收益率最新報4.44%，比特朗普 1 月上任前低約 17 個基點。

白宮將穆迪的降級定性為政治行為。白宮通訊聯絡辦公室主任張振熙周五通過社交媒體發文回應時單挑穆迪首席經濟學家贊迪(Mark Zandi)，稱他是特朗普的政敵。贊迪對此不予置評。

**"X日"迫在眉睫**

隨著關鍵截止日期的臨近，緊迫性正在上升。眾議院議長約翰遜(Mike Johnson)表示，希望眾議院在5月26日美國陣亡將士紀念日假期前通過該法案，貝森特呼籲國會在7月中旬前提高聯邦政府的債務上限。

美國政府已於今年1月觸及法定舉債上限，並開始採取"非常措施"以防止突破上限。貝森特表示，政府可能會在8月達到所謂的"X日"，即政府的現金耗盡，無法對所有債務進行償付。

投資者對債務上限的不安日益顯現。8月到期的美債平均收益率高於相鄰月份到期債券的收益率。

摩根士丹利策略師Michael Zezas上周報告稱，即便通過一份在政治上可行的財政方案，也可能導致短期內赤字擴大，亦不會給經濟帶來有意義的財政提振作用。

Guggenheim Partners Investment Management首席投資官Anne Walsh表示，如果華盛頓不能開始徹底調整支出水平，美國的財政道路就不太可能取得有意義的改善，"這是一條不可持續的道路。"(完)

US debt ceiling anxiety is creating dislocations in the T-bill yield curve