【路透專欄】美聯儲獨立性新挑戰，美元互換額度或成白宮政治工具

路透佛羅里達州奧蘭多9月24日 - 關於美聯儲政治化的爭論，大多集中在其設定利率的獨立性。但這個央行工具箱中的另一項工具(或許對全球金融穩定更為重要)，即美元互換額度，再次成為焦點。

這些是美聯儲在危機時期，如2008年和2020年，為各國央行開啟的美元流動性管道，用以避免以美元為基礎的全球金融體系崩潰。最終，當全球急需稀缺的美元時，美聯儲會承擔最後貸款人的角色並提供美元。

這是外界的假設，或者說希望。

目前美聯儲與五大央行--歐洲央行、日本央行、英國央行、瑞士央行和加拿大銀行--有長期的美元互換額度。在 2008 年和 2020 年危機期間，美聯儲與其他九個國家（包括巴西、澳洲和墨西哥）的央行開通了臨時互換，此後美聯儲又收回了這些臨時互換。

使用這一工具似乎毫無爭議。在全球面臨壓力時，它是防止金融條件嚴重緊縮、美元無序走強和更廣泛的市場動盪的重要工具。

但正如特朗普總統重返白宮後經濟現狀的許多方面一樣，這已不再是理所當然的了。它可能會越來越多地被用作政治工具，就像金融和經濟工具一樣。

**高層次的政治問題**

受特朗普影響的美聯儲會在危機中自動向外國央行提供美元貸款嗎？美聯儲可能會毫不猶豫地向一些央行提供貸款，但並非所有央行。美國與韓國、阿根廷當前的互動，突顯了政治在其中的作用。

7 月份，首爾與華盛頓達成了初步貿易協議，但由於協議中包含的 3,500 億美元投資一攬子計劃涉及外匯問題，因此尚未簽署。

韓國央行政策委員黃坤日周二表示，"我個人認為，外匯互換是一個高層次政治問題，而非經濟問題。一天前，韓國總統李在明告訴路透記者，如果在沒有保障措施（如貨幣互換）的情況下接受華盛頓的要求，韓國經濟可能陷入可比擬於 1997年情況的危機。

與此同時，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)周一表示，為了穩定再度遭遇嚴重信心危機的阿根廷市場，“所有選項”都在考慮之內，包括貨幣互換管道。他強調，華府對阿根廷右翼總統米萊(Javier Milei的支持將會“大規模且強而有力”。

當然，韓國作為美國去年第六大商品貿易夥伴，且有 660 億美元貿易順差，仍有可能獲得美元互換額度。此外，美國財政部也能透過其外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund）來運作自己的互換額度。

但政府對這兩個國家的態度明顯不同。這不僅是新興市場的問題。英國央行和歐洲央行已要求放款機構評估在壓力時期的美元需求，並考慮一旦無法依賴美聯儲後援時的替代方案。

美國銀行分析師上月在報告中指出，只有聯邦公開市場委員會（FOMC）或國會能更改外匯互換額度，該機制是由紐約聯儲根據美聯儲本身的授權進行管理的。他們寫道："行政部門沒有直接權力做出任何改變。＂

但是來自政府，往往是特朗普本人對美聯儲的壓力正在加大，而且形式多樣。白宮不僅要求大幅降息，還企圖解雇美聯儲理事庫克(Lisa Cook)，並讓白宮現任顧問米蘭(Stephen Miran)出任美聯儲理事。

因此，儘管總統對美聯儲的美元互換額度並沒有直接的權力，但正如德意志銀行分析師在 3 月份的報告中寫道的那樣，這是政府可以 "通過道德勸說以及美聯儲理事會人事任命 "施加影響的另一個領域。(完)