Nick Li

TradingKey - 福特汽車（Ford Motor Company）2024 年財務整體韌性較強，但部門表現分化，福特 Pro部門主導下營收入創新高，但電動車部門虧損加劇。依賴美墨加供應鏈使福特在 25% 關稅下面臨成本上漲風險，2025 年淨利潤可能下降 20%-30%。福特將重點轉向針對大型卡車 / SUV 的增程式電動車（EREV），瞄準商用車隊市場並規避純電動車風險。福特目前估值偏低（本益比 6.6 倍），高股息率為經濟衰退提供安全邊際，但公司面臨關稅和電動車虧損的阻力；若獲得關稅豁免，股價有望反彈至 11-12 美元，今年存在 5%-10% 的上漲空間。

人工智慧業務收入大幅成長，但關稅帶來的影響可能會使其成長放緩。在英偉達推出Blackwell產品後，儘管面臨競爭壓力，博通的股價仍有可能反彈15%，達到200美元/股。

TradingKey - 2025 年 4 月 17 日，歐洲央行（ECB）將公佈其 4 月的政策利率決議，市場普遍預計將降息 25 個基點，將存款便利利率降至 2.25%。這與我們的基準預期一致。2025 年第一季，歐元區經濟發展軌跡依然脆弱。彭博社4月的經濟學家調查中顯示，歐元區第一季GDP年化成長率或僅 0.3%，顯著落後於美國。儘管 3 月的整體通膨率較去年同期穩定在 2.2%，但歐洲央行的最新預測顯示，2025 年的通膨率為 2.3%（高於 2024 年 12 月預測的 2.1%），這表明在美國與歐盟貿易緊張局勢下，歐洲央行保持高度警覺。

遠期PE估值可望降至26倍，由於股息率與回購收益率上行，2025年可口可樂公司在利率下降環境下可望持續上漲10%。

TradingKey - Unity Software（NYSE: U）成立於 2004 年，是領先的即時 3D 內容創作平台，但因過去經營政策的失誤，如失敗的 Runtime Fee 收費政策，如今在營收上面臨挑戰。Unity 6 的推出以及由人工智慧驅動的 Vector 平台旨在提升其市場份額和廣告投放效率。然而，在轉型過程中，該公司仍需克服技術和資金方面的障礙。從財務角度來看，Unity 目前估值較低，但隨著遊戲廣告業務預計將復甦以及人工智慧商業化進程的緩慢推進，2025 年其估值有 15% 至 20% 的上升空間。       

目前，該公司股價對比特幣價值的溢價相對較低。如果比特幣價格上漲，其股價可能反彈超30%，漲至每股400美元以上。

TradingKey -西方石油公司（Occidental Petroleum Corporation，OXY.N）成立於1920年，總部位於美國德克薩斯州休斯頓，是美國前五大石油和瓦斯公司。該公司已啟動資產剝離計劃以去槓桿。高品質油氣產量的成長為債務償還和股息成長帶來了現金流。 收购 CrownRock 显著提升了西方石油的资产质量和业务前景。即便 2025 年油價保持平穩，西方石油（OXY）的股票仍有 15% 的潛在上漲空間。

TradingKey - 人工智慧資料中心、電氣化和工業成長推動的電力需求激增，加劇了美國電力市場的緊張局面。DeepSeek的效率提升可能會降低單位電力消耗，但傑文斯悖論支持電力需求將維持長期需求的韌性。CEG對Calpine的收購打造了美國最大的清潔能源投資組合。CEG的合理每股價值約為250美元，意味著2025年其股價有約25%的潛在成長空間。

TradingKey - Adobe 的Q1財報證實了其核心業務的穩定性，但投資者期望Adobe能夠闡明其AI業務的長期增長路徑。市場擔心像Canva和 MidJourney 這樣的人工智能工具正逐漸削弱 Adobe 的定價能力。建議投資者耐心等待有關AI貨幣化以及企業客戶滲透率方面的明確信息。

自由港麥克莫蘭公司（FCX）是全球最大公開上市銅、鉬生產商之一，業務集中在核心礦產領域，收入主要來自銅、黃金、鉬等，其中銅業務占主導。過去兩年股價表現遜於同行，部分因核心資產股權稀釋等。 FCX 擁有優質資源與冶煉技術，中期前景好，參考價格區間為35 - 55美元 / 股 。