金吾財訊

金吾財訊 | 林清軒(02657)將於明日掛牌上市，今日於輝立暗盤交易場中開報99.95港元，較招股價高28.52%，最新報100.6港元，較招股價高29.36%或22.83港元，以現價計，不計手續費，每手50股，賬面賺1141.5港元。另外，該股於耀才暗盤交易場中最新報95.8港元，較招股價高23.18%；於富途暗盤交易場中最新報96.55港元，較招股價高24.15%。

金吾財訊 | 五一視界(06651)將於明日掛牌上市，今日於輝立暗盤交易場中開報37港元，較招股價高21.31%，最新報49.5港元，較招股價高62.3%，以現價計，不計手續費，每手200股，賬面賺3800港元。另外，該股於耀才暗盤交易場中最新報45港元，較招股價高47.54%；於富途暗盤交易場中最新報45.5港元，較招股價高49.18%。

金吾財訊 | 據外媒報道，受惠AI應用火熱，臺積電(TSM)3納米以下先進製程產能喫緊。消息稱臺積電已和客戶溝通，將從2026年至2029年連續四年調升先進製程報價，2026年新報價將從元旦起生效。業界人士認爲，明年英偉達、超微等大客戶新平臺陸續推出，加上博通等非蘋客戶積極擴大AI應用領域，成爲臺積電3納米以下先進製程持續供不應求的關鍵動能。

金吾財訊 | 港股指數午後進一步走弱，截至收盤，恒指跌0.71%，恆科指跌0.3%，國企指跌0.26%。藍籌中，金沙中國(01928)跌4.46%，京東健康(06618)跌3.42%，長和(00001)跌3.35%，美的集團(00300)跌3.05%，紫金礦業(02899)跌3.01%；比亞迪股份(01211)漲3.74%，吉利汽車(00175)漲3.43%，工商銀行(01398)漲1.63%，理想汽車(02015)漲1.61%，中石油(00857)漲1.47%。黃金股普遍下跌，紫金黃金國際(02259)跌5.86%，赤峯黃金(06693)跌5.4%，山東黃金(01787)跌5.27%，招金礦業(01818)跌5.4%，中國黃金國際(02099)跌5%。現貨黃金午後進一步下跌，目前暫報4476美元，日內跌幅1.22%。腦機接口概念多數飄紅，心瑋醫療(06609)升11.7%，腦動極光(06681)升5.71%，南京熊貓電子股份(00553)升4.84%，微創腦科學(02172)升4.84%。12月26日，國家藥監局發佈《優先審批高端醫療器械目錄（2025版）》（以下簡稱《目錄》）。《目錄》包括植入式腦機接口醫療器械等8種產品，闡述了產品技術參數或預期用途。國家藥監局同時明確了有關事宜。信達證券指出，“十五五”規劃建議中明確提出腦機接口是六大未來產業之一，有望推動腦機接口從實驗室走向產業化；12 月 22 日，侵入式腦機接口公司“階梯醫療（上海）科技有限公司”完成 B+ 輪融資，有望加速產品臨牀進度。在機器人領域，“圖邁”手術機器人全球裝機突破 100 臺，訂單量超 160+臺，成爲首個實現百臺商業化的國產腔鏡手術機器人，標誌着中國在全球醫療技術領域從旁觀者躍升爲關鍵推動。展望後市，該機構認爲春節行情即將啓動，建議關注新興產業方向，如腦機接口、手術機器人及 AI 應用，長期來看，創新和出海仍是醫療投資主線，建議關注高端醫械及創新藥產業鏈。汽車股多數揚升，蔚來-SW(09866)漲4.89%，小鵬汽車-W(09868)漲3.88%，比亞迪股份漲3.74%，吉利汽車漲3.43%，廣汽集團(02238)漲2.25%。國金證券指出，乘用車出口同比增速已連續半年保持20%以上，未來出海將成爲長期大主題，隨着俄羅斯市場需求恢復、燃油車出口持續滲透以及新能源車加速導出放量，2026年我國批發端出口總量有望維持雙位數增長。此外，隨着車企加速推動新一代架構、大算力芯片上車帶來智駕使用體驗提升，在智駕加速普及背景下，消費者心智有望持續突破，智駕第一梯隊有望憑藉體驗領先獲得銷量紅利；政策利好+新品密集發佈+技術突破，機器人產業商業化進程加速。華龍證券指，2026年乘用車行業轉入存量邏輯，尋找新增長極成爲核心。整車方面，爆款新車&出海增量仍值得期待，AI轉型下商業模式變更以及拓展人形機器人等新業務有望重構車企估值框架；汽車零部件方面，積極擁抱具身智能時代機遇，自動駕駛汽車以及人形機器人作爲具身智能兩個重要載體，均有望在2026年取得1-10或0-1的階段性進展，產業鏈核心環節標的彈性可期，維持行業“推薦”評級。中國中免(01880)漲3.03%。12月26日，海南自貿港全島封關運作滿一週，三亞市商務局數據顯示，12月18日至24日七天內三亞免稅銷售額六日突破1億元，12月24日單日銷售1.06億元，同比增長56%。根據公開資料整理，離島購物遊熱度有望延續至春節假期。同日，公司收到中招國際招標有限公司發來的《中標通知書》，確認公司全資子公司中國免稅品(集團)有限責任公司爲北京首都國際機場免稅項目01標段的中標人。中標金額：首年保底經營費人民幣4.8億元，首年銷售額提成比例5%。經營期限：自合同約定的起始日起至2034年2月10日止(不超過8年)。美高梅中國(02282)大跌17.14%。大摩研報指，美高梅中國自明年起，需向母企美高梅國際(MGM.US)支付的許可費用將從原本的月度綜合收益淨額1.75%提高至3.5%，預計其明年的新許可費用將爲12億港元，比今年6億港元升一倍。該行表示，這將使美高梅中國明年的企業EBITDA相比此前預測低7%。此外，美高梅中國的EBITDA或按年下降5%，利潤率收窄220個基點。該行指2026年，美高梅中國的特許權使用費將相當於公司EBITDA的15.2%。永利澳門的特許費同樣偏高，達到14.1%。相比之下，金沙中國約5%及銀河娛樂爲0%，在資本結構與現金流分配上對股東更爲友善。該行更新模型預測後，決定將美高梅中國的投資評級由“增持”降至“與大市同步”，目標價由19港元下調至16.5港元。海通國際指出，本週市場將完成 2025 年行情收官，A 股或再度嘗試上行，港股也有望跟隨補漲，但 A 股進一步上行將面臨年度高點的壓力，在成交未出現明顯放量之前，直接突破難度較大，全周走勢或呈現衝高回落、繼續爲春季行情蓄勢的格局。行業配置方面，短期內仍建議關注處於低位具備防禦屬性的內需消費與非銀金融板塊；若市場回落，則可作爲佈局科技板塊的窗口，重點關注回調相對充分的恒生科技以及具備政策支持的國產算力方向。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2025-12-29

港股全日沽空金額約322.800億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲14.378%。總沽空股份數目:821總沽空股數:21.614億股總沽空金額:約322.800億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)恒生中國企業(02828)2468.6064319.8317.65小米集團－Ｗ(01810)2178.8109128.6186.75盈富基金(02800)2065.8415315.8776.40阿里巴巴－Ｗ(09988)1173.5415612.8523.64招商銀行(03968)1026.5177563.1593.18

金吾財訊 | 招商證券研報指，騰訊控股(00700)遊戲優質儲備豐富，PVE射擊新作《逆戰：未來》正式定檔26年1月13日上線，《洛克王國》IP新作《洛克王國：世界》定檔26年3月26日正式上線，還有《王者榮耀世界》（王者榮耀IP開放世界遊戲）、《粒粒的小人國》（模擬經營遊戲，全球達成500萬預約）、《異人之下》（改編自國漫IP的3D格鬥競技遊戲）等。該機構指，公司主營業務穩健，核心遊戲業務表現亮眼，AI賦能下廣告等各業務條線效益顯着提升，微信小店升級下電商生態也逐步完善，雲業務有望逐步起量，同時高毛利業務佔比上升有望持續支撐公司利潤率改善。該機構持續看好公司社交流量優勢下各項AI相關業務推進，疊加股份回購下股東回報可期。該機構預期2025-2027年公司營收有望達到7535、8325、9077億元，經調整歸母淨利潤2602、2936、3254億元，對應PE分別爲20.3、18.0、16.2x，維持 “強烈推薦”評級。

金吾財訊 | 歐洲主要股指開盤多數上漲，德國DAX30指數漲0.23%，報24395.93點；英國富時100指數漲0.05%，報9875.85點；法國CAC40指數漲0.21%，報8120.33點；歐洲斯托克50指數漲0.30%，報5763.55點；西班牙IBEX35指數跌0.07%，報17160.07點；意大利富時MIB指數漲0.06%，報44632.50點；

金吾財訊 | 據CME“美聯儲觀察”：美聯儲明年1月降息25個基點的概率爲18.8%，維持利率不變的概率爲81.2%。到明年3月累計降息25個基點的概率爲46.9%，維持利率不變的概率爲44.7%，累計降息50個基點的概率爲8.5%。

金吾財訊 | 招商證券研報指，文遠知行(00800)是全球L4自動駕駛領域的技術先鋒與商業化先行者，當前全球Robotaxi行業進入拐點，公司憑藉優勢的海外商業化落地、產品矩陣全佈局、技術和硬件儲備，有望擴大競爭優勢。該機構提到，全球Robotaxi產業在中美中東三地政策加持、整車成本持續下探的背景下已全面邁入規模化落地新階段，其中中美作爲傳統核心市場，政策持續開放推動頭部企業快速突破。與傳統網約車相比，robotaxi的單位經濟效益顯著提升，預示着巨大的盈利潛力。隨着海外商業化的加速和車隊規模的擴大，預計公司收入將實現高速增長，預測2025-27E收入爲5.5億/9.5億/20.1億元，同比+52.7%/+72.1%/+112.0%；non-IFRS淨虧損爲11.7億/10.6億/6.7億元。看好公司在robotaxi行業卡位及增長潛力，首次覆蓋給予“增持”評級。

金吾財訊 | 愛建證券研報指出，據弗若斯特沙利文，國內黃金珠寶市場規模穩步增長，2018-2023年CAGR爲 7.2%，其中古法金細分賽道高速擴容，同期 CAGR 高達64.6%。老鋪黃金(06181)是國內率先推廣"古法黃金"概念的品牌先行者，產品類型包括足金鑲嵌產品和足金黃金產品。公司憑藉差異化的品牌定位與高淨值客羣的深度運營，2017-2024 年營收CAGR 達53%，增速領先同行。該機構指出，公司股價表現的催化劑如下：1）門店網絡擴張空間廣闊。對標寶格麗、卡地亞在國內分別開設114、68 家門店，公司目前僅 45 家，高線城市加密與新一線城市存在增長空間。北京已佈設13家門店但核心門店排隊時長並未縮短，說明多店模式可行且潛在需求尚未充分釋放。2）同店增長動力持續。忠誠會員數量保持高速增長，2023 年復購會員同比增加超130%，購買頻次提升趨勢明確，疊加年消費 30 萬元以上高淨值客戶佔比從2021 年22.6%提升至2023年26.7%，會員價值貢獻持續提升。購買頻次與單客產出共同驅動同店收入增長。3）高坪效與快速盈利形成正向循環。2023 年收入前五門店坪效達每平米每月12-44 萬元，新店平均初始盈虧平衡期僅約 1 個月，現金投資回報週期約 6 個月，卓越的單店模型增強議價能力，使公司更易獲取優質鋪位。4）足金鑲嵌產品佔比持續提升，產品結構優化驅動盈利能力上行。足金鑲嵌產品收入佔比從 2020 年的 38.5%提升至 24H1 的61.0%，產品結構已完成從足金黃金主導向足金鑲嵌主導的切換。足金鑲嵌產品毛利率較足金黃金產品更高，佔比提升將帶動整體盈利能力改善。該機構表示，公司作爲國內古法手工金器第一品牌，通過"一口價"定價模式實現產品價值與原材料成本脫鉤，依託足金鑲嵌、金胎燒藍等獨創工藝構建技術壁壘，以高端商圈選址疊加剋制拓店策略主動進行稀缺性管理，成功在同質化競爭激烈的黃金珠寶賽道中開闢高端細分市場。預計公司 2025/2026/2027 年淨利潤分別爲52.3/73.0/91.6億元，同比增長254.8%/39.7%/25.4%，對應 PE 分別爲 20.6X/14.8X/11.8X，首次覆蓋，給予"買入"評級。

金吾財訊 | 華泰證券研報指，海天味業(03288)作爲國內調味品龍頭，面對疫後存量競爭加劇、品類與渠道碎片化衝擊，依託高激勵+高創收的市場化治理體系，通過品類裂變、渠道精細化管控、品牌投入積極調整，2024年以來實現逆週期上行。站在需求弱復甦、品類/渠道強變遷的當下，該機構認爲海天搭建的規模化與數智化驅動的極致供應鏈、全國化高效渠道、強產品矩陣與品牌力，仍將在長週期的調味品行業，形成可持續的成本與效率優勢、顯著的渠道話語權及穩定的盈利護城河；展望未來，公司品類與渠道裂變拓展增量、供應鏈精益給予費投更大空間，國內份額有望繼續提升；此外港股發行有望加速出海進程，高效運轉的管理體系有望推動海外市場開拓。該機構預計25-27年歸母淨利70/77/83億元，對應EPS1.20/1.32/1.42元，公司重視股東回報，根據2025-2027年分紅規劃，25年H股股息率達4.2%，投資價值凸顯。參考可比公司26年PE均值29X（Wind一致預期），考慮港股上市後海外市場拓展加速、國內存量競爭影響有望減弱，應享有估值溢價，給予A股26年PE32x，參考公司H股上市以來H/A折價均值20%，港股估值偏低、分紅提升帶來的股息率提振更加顯著，HA折價有望收斂，給予H股15%折價，對應26年27x目標PE，目標價39.30港幣，首次覆蓋，給予“增持”評級。

金吾財訊 | 國信證券研報指出，2019-2021年，李寧(02331)在國潮紅利中產品力與品牌力共振，業績大幅增長，2021年淨利潤達40億元，相當於3年前的5.6倍；2022-2024年，隨着國潮退溫及宏觀經濟壓力，公司渠道結構和庫存問題凸顯，進入調整期，營收增速放緩至個位數，淨利率從高雙位數回落至10%出頭；2025年，經過庫存管控與渠道優化，公司直營渠道經營利潤率見底回升，同時拿下至2028年的奧運週期的核心營銷資源，新產品與新店型也開始同步發力，有望重振品牌勢能。股權層面，李寧家族通過非凡領越持續增持，持股比例從11.23%升至14.27%，彰顯長期信心。該機構指出，上一輪品牌勢能上升期，公司的主導品類是籃球和運動生活，其在近幾年大幅回撤，佔比從2021年峯值71%下滑至2025年上半年的46%；跑步品類強勢崛起，2023-2024年增速達25%-45%，佔34%成爲公司第一大品類。公司籃球鞋在經歷量價齊跌後，價格逐步企穩，新IP系列銷量攀升；跑鞋矩陣持續擴張，2025年底發佈的“超䨻膠囊”科技有望助推跑鞋延續增長動能。同時，公司推出“榮耀金標”系列和戶外系列，覆蓋泛運動生活多元需求，爲品類注入新增量。該機構表示，預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲24.0億元/26.8億元/30.6億元，同比增長-20.2%/+11.7%/+14.0%（原預測爲25.1億元/28.3億元/30.4億元，下調基於2025年下半年品牌增速放緩及營銷開支加大的判斷，但看好後續新品與營銷策略對業績的拉動作用）。綜合考慮公司作爲本土龍頭運動品牌經營反轉向上的預期、長期盈利增長潛力以及充沛的現金儲備，維持公司21.20-22.30港元的合理估值區間，對應2026年約19-20倍市盈率，維持“優於大市”投資評級。

金吾財訊 | 有報道引述知情人士報道，越南電動計程車營運商Green and Smart Mobility(GSM)計劃來港IPO上市，目標於2026年底至2027年初進行IPO，至少集資2億美元(摺合約15.6億港元)，估值達20億至30億美元。報道提及，GSM已與潛在顧問就上市事宜進行初步洽談，最快可能在2026年第一季任命顧問。據悉，GSM於2023年創立，經營越南最大的全電動計程車車隊。

金吾財訊 | 中國中免(01880)午後維持高位，截至發稿，漲3.88%，報78.9港元，成交額7.25億港元。12月26日，海南自貿港全島封關運作滿一週，三亞市商務局數據顯示，12月18日至24日七天內三亞免稅銷售額六日突破1億元，12月24日單日銷售1.06億元，同比增長56%。根據公開資料整理，離島購物遊熱度有望延續至春節假期。同日，公司收到中招國際招標有限公司發來的《中標通知書》，確認公司全資子公司中國免稅品(集團)有限責任公司爲北京首都國際機場免稅項目01標段的中標人。中標金額：首年保底經營費人民幣4.8億元，首年銷售額提成比例5%。經營期限：自合同約定的起始日起至2034年2月10日止(不超過8年)。

金吾財訊 | 據農業農村部監測，12月29日“農產品批發價格200指數”爲129.66，比上週五下降0.46個點，“菜籃子”產品批發價格指數爲132.47，比上週五下降0.53個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲17.67元/公斤，比上週五上升1.4%；牛肉66.02元/公斤，比上週五上升0.4%；羊肉62.96元/公斤，比上週五上升0.5%；雞蛋7.35元/公斤，比上週五下降1.1%；白條雞17.54元/公斤，比上週五下降3.0%。重點監測的28種蔬菜平均價格爲5.68元/公斤，比上週五下降2.1%；重點監測的6種水果平均價格爲7.83元/公斤，比上週五下降1.5%。鯽魚19.12元/公斤，比上週五下降1.2%；鯉魚13.75元/公斤，比上週五下降2.0%；白鰱魚9.96元/公斤，比上週五下降3.8%；大帶魚40.57元/公斤，與上週五持平。

金吾財訊 | A股全天衝高回落，深成指，創業板指轉跌，截至收盤，滬指漲0.04%，創業板指跌0.66%，深成指跌0.49%。滬深兩市成交額2.14萬億，較上一個交易日縮量209億。總體上看，個股跌多漲少，全市場超3300只個股下跌。盤面上看，鋰礦、電池、乳業等概念板塊受壓居前。碳纖維、PEEK材料、石油行業等概念板塊有支撐。中郵證券指出，展望後市，1月A股市場也是風雨也是晴，需要更多將注意力放到行業和個股層面。1月的A股市場一方面將迎來海外的擾動，美聯儲在1月是否會降息將決定海外的市場波動方向，在此將1月不降息作爲基準情形，波動或將傳遞至A股市場。另一方面是國內的刺激政策預期缺失和經濟數據階段性走低，也讓A股在1月難以講出強復甦的故事。但這並不意味着A股市場會泥沙俱下，強勢題材和行業仍在可爲期。

截止北京時間2025-12-29 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5510.06點，較昨日收盤跌10.76前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ  09866.hk40.465.25小鵬汽車－Ｗ  09868.hk79.804.86比亞迪股份  01211.hk97.854.54理想汽車－Ｗ  02015.hk66.402.08美團－Ｗ  03690.hk104.901.65前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)地平線機器人－Ｗ  09660.hk8.49-2.97京東健康  06618.hk56.95-2.65海爾智家  06690.hk24.68-2.37美的集團  00300.hk84.85-2.36舜宇光學科技  02382.hk63.85-2.07

金吾財訊 | 乘聯分會祕書長崔東樹發文稱，2026年車市增長的判斷比較複雜，最重要的年初因素就是春節滯後的大年因素，今年疊加國家補貼實施的早，效果會很突出，實現1月的開門紅正增長應該沒問題，2月壓力稍大，總體仍是1-2月樂觀的開門紅。崔東樹表示，預計2026年第一季度車市同比有望持平，環比下降25%（前10年的平均降幅）；新能源車第一季度同比有望微增5%，環比降36%（前10年的平均降幅）。

金吾財訊 | 韓國綜合指數收漲2.2%，報4220.56點。據中華人民共和國駐大韓民國大使館經濟商務處消息，韓國金融委員會於12月24日宣佈敲定2026年金融扶持計劃，四大政策金融機構明年將提供總計252萬億韓元的金融支持，較今年增加約1.8%。其中，尖端戰略產業獲得150萬億韓元投入，比今年增加12萬億韓元，增幅約8.9%。具體包括：半導體、二次電池、生物、人工智能等產業獲42.5萬億韓元；納米、氫能、航空宇宙、軍工、農食品、風力等未來新興產業獲24.7萬億韓元。此外，32.2萬億韓元用於產業結構高度化及既有產業重組，19萬億韓元用於培育獨角獸企業以及中小、中堅企業，31.8萬億韓元用於應對匯率波動對企業經營造成的衝擊。

金吾財訊 | 日經225指數收跌0.44%，報50526.92點。日本共同社報道，日本的外國人口比例正以遠超官方預測的速度逼近10%的門檻，已有數十個市鎮突破這一比例，其中有一個村莊報告稱，其居民中有超過三分之一是外籍人士。今年7月，時任法務大臣的鈴木馨祐表示，預計到2040年左右，日本外國人口將超過總人口的10%。日本勞動力短缺問題預計將會加劇。