金吾財訊

金吾財訊 | 美銀髮表研究報告指出，零跑汽車(09863)正式發佈首款MPV車型“D99”，並計劃於2026年正式推出，目標競爭高端MPV市場，與理想汽車(02015)“MEGA”及騰勢汽車“D9”競爭。雖然相關車型定價細節尚未公佈，但預計將具有競爭力。該行認爲，在強勁的產品週期及與斯泰蘭蒂斯(Stellantis)合作的支持下，零跑將實現更強勁的銷量增長及海外擴張。維持零跑的“買入”評級，目標價90港元。

金吾財訊 | 據企查查APP顯示，近日，廣東小鵬汽車科技集團有限公司成功註冊一枚“鐵人”商標，國際分類爲9類 科學儀器，已申請商品/服務包括：科學研究用具有人工智能的擬人機器人；科學研究用具有人工智能的人形機器人；實驗室機器人等。

金吾財訊 | 國投證券國際發佈智譜(02513)IPO點評。公司成立於2019年，是致力於實現AGI的領先通用大模型公司，2021年發佈預訓練大模型框架GLM框架，並推出MaaS產品開發及商業化平臺，2022年開源1,000億參數規模大模型GLM-130B。截至2025年6月30日，公司已開源超50個大模型，累計下載量超4,500萬次，大模型適配超40款主流芯片。2025年12月23日發佈的GLM-4.7在Code Arena上位列開源第一。公司商業化收入來自MaaS平臺，提供語言模型、多模態模型、智能體模型、代碼模型、及用於模型微調和部署的集成工具。截至2025年6月30日，智譜AI大模型機構客戶超8,000家。2025年上半年，智譜總收入1.9億元，同比增325%，其中本地化部署收入1.6億元，同比增504%，佔總收入的85%，雲端部署收入2900萬元，同比增61%，佔總收入的15%。1H25研發支出16億元，同比增86%，約爲總收入的8.4倍，其中72%爲算力服務支出。1H25經調整淨虧損18億元，對比去年同期/2024年爲虧損10億元/25億元。智譜招股價爲116.2港元，若不考慮超額配售，預計發行後公司市值爲512億港元，較2025年5月融資估值（244億元）提升約爲90%。2025年7月至今，智譜大模型維持快速迭代，陸續發佈GLM-4.5、GLM-4.6，12月23日發佈的GLM-4.7目前位於Artificial Analysis全球開源模型榜單第一，Code Arena開源第一。公司作爲獨立大模型公司，技術能力和商業化能力均已有驗證。該機構看好大模型的需求爆發式增長及公司的商業化前景，考慮行業前景、公司技術及商業化潛力、市場情緒，給予IPO專用評分6.1分，建議融資申購。

金吾財訊 | 國泰海通研報指出，中國人民銀行副行長陸磊在發表《守正創新穩步發展數字人民幣》主題文章。文章認爲當前數字支付工具對中央銀行貨幣調控、金融脫媒、商業銀行責任、銀行賬戶的“中心化”管理與區塊鏈“去中心化”方面存在四大挑戰，針對這四大挑戰，提供了相應政策建議。我國數字人民幣研發試點已取得顯著成效，數字人民幣管理質效和服務能力需持續提升。截至2025年11月末，累計交易34.8億筆、金額16.7萬億元，爲順應實體經濟和金融體系對數字人民幣發行、流通、使用的新需求，把握國際貨幣體系演進的歷史趨勢，中國人民銀行副行長陸磊發表主題文章，爲新的數幣體系定調。該機構指出，數字人民幣將從“法定貨幣”向“存款貨幣”轉型。通過納入商業銀行負債與準備金制度、明確銀行付息經營與非銀機構100%保證金要求，既破解了金融“脫媒”風險、強化了宏觀調控有效性，又拓展了金融機構業務空間、提升了用戶使用意願，還增強了與現有金融體系的兼容性及跨境合作適配性，實現了貨幣流通效率、金融體系穩定與實體經濟服務能力的協同提升，數字人民幣有望在更廣闊的場景迎來交易規模的上升。該機構表示，數字人民幣將從數字現金時代邁入數字存款貨幣時代。通過激勵措施銀行有望積極參與數字人民幣的發展，憑藉銀行和三方支付在渠道上的強大支持，數字人民幣或在場景上迎來更快發展，支付機構依託數幣場景拓展和規模提升上獲取更多渠道服務費。

金吾財訊 | 元旦假期將至，三大航空股集體拉昇，中國東航(00670)升3.94%，中國南航(01055)升3.76%，中國國航(00753)升2.63%。國泰海通表示，短期看，元旦假期航空出遊旺盛，春運客流高峰票價可期。旺季表現將是行業重要催化劑，持續基本面正反饋有望催化市場對航空長邏輯演繹的樂觀預期。1）元旦假期：2026年元旦假期前後拼假效應顯著，長假將保障航空出遊旺盛，預計量價同比將有顯著上升。2）春運：2026年春節假期前後拼假效應弱於往年。預計節前公商出行將保持活躍，疊加返鄉客流啓動，航司預期樂觀。預計節前節後將形成集中客流，將有利航司收益管理，春運量價表現值得期待。國信證券指出，短期來看，在即將到來的春節長假小旺季的加持下，未來1個月航空票價還是值得期待的，春節票價若超預期則會再次驅動股價上漲，中長期來看，受制於飛機制造商產能限制，預計未來幾年供給端會一直處於收緊態勢，而隨着國內外需求穩定增長，供需格局將繼續優化，目前客座率已經達到歷史最優水平，2026年我國航空票價有望實現企穩回升，此外油價下行以及人民幣升值均有利於航司釋放業績，因此該機構認爲未來國內經濟回暖後航空業績具有較大的彈性空間。

金吾財訊 | 國泰海通發佈航空行業報告。短期看，元旦假期航空出遊旺盛，春運客流高峰票價可期。旺季表現將是行業重要催化劑，持續基本面正反饋有望催化市場對航空長邏輯演繹的樂觀預期。1）元旦假期：2026年元旦假期前後拼假效應顯著，長假將保障航空出遊旺盛，預計量價同比將有顯著上升。2）春運：2026年春節假期前後拼假效應弱於往年。預計節前公商出行將保持活躍，疊加返鄉客流啓動，航司預期樂觀。預計節前節後將形成集中客流，將有利航司收益管理，春運量價表現值得期待。中長期看，中國航空業將迎“超級週期”，建議淡季布局長邏輯。 “十四五”已實現票價市場化，航空業供給已進入低增時代，未來需求穩健增長與客源結構恢復將驅動2026年開啓票價與盈利上行，且可持續，中國航空業將迎來期待多年的“超級週期”。重點提示，長邏輯演繹將提供業績估值雙重空間，油價匯率利好航空，關注反內卷與提振消費。航網品質將決定傳統航司未來盈利上行空間與持續性。

金吾財訊 | 德林控股(01709)股價拉高，截至發稿，升18.28%，報2.2港元，成交額4.22億港元。公司發佈公告，於2025年12月29日，公司持有70%權益的附屬公司德林證券(香港)有限公司已獲香港證券及期貨事務監察委員會有條件批准在綜合賬戶安排下提供虛擬資產交易服務。另外，集團已完成(i)向比特大陸收購位於阿曼及巴拉圭的2,448臺總哈希率約爲0.825 EH/s的比特幣礦機;(ii)向Evergreen Wealth Investment Limited收購位於美國奧克拉荷馬州的2,200臺總哈希率約爲1.040 EH/s的比特幣礦機;及(iii)於後續收購事項中收購位於美國奧克拉荷馬州的合共4,500臺總哈希率約爲2.129 EH/s的額外比特幣礦機。根據集團目前的內部估計及現行比特幣網絡狀況，該9,148臺現有比特幣礦機預期相當於指示性合計每日產出約1.72枚比特幣，惟須視乎網絡難度、比特幣價格、運行時間及其他營運狀況而定。

金吾財訊 | 智能駕駛概念部分延續升勢，知行科技(01274)升7.38%，圖達通(02665)升3%，文遠知行(00800)升2.21%，浙江世寶(01057)升2.05%，賽力斯(09927)升1.2%。12月15日，工信部公佈我國首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可，華爲合作車企的兩款純電動車型極狐阿爾法S5、長安深藍SL03將在北京、重慶指定區域開展上路試點，高階智駕由技術展示邁入合規交付與商業運營階段。在ADS4.0工程化落地與鴻蒙智行五界成型推動下，華爲汽車業務由技術賦能方升級爲系統級平臺型公司，智能化成爲整車競爭分水嶺。

金吾財訊 | 恒指週二（30日）收市報25854點，升219點或0.86%。大市全日成交 1997億元。國指升99點或1.12%，收報8991點；科指升95點或1.74%，收報5578點。泡泡瑪特(09992)跌4.6%，報190.8元，旗下Labubu熱情冷卻，部分款式跌破原價。優必選(09880)主席承諾一年內不減持，股價造好，收報129.4元，升8.3%。越疆(02432)決定啓動深圳證券交易所上市計劃，刺激股價上揚，收報38.46元，升13.5%。道指週二(30日) 報48367點，跌94點或0.2%；標指回吐0.14%，報6896點；納指滑落0.24%，報23419點；重磅股中，Meta收購人工智能(AI)代理商Manus，據悉交易作價逾20億美元。Meta股價收市升1.1%，Alphabet升0.1%。CNBC引述消息報道，日本軟銀完成對AI初創OpenAI的400億美元投資承諾，上週落實最後一筆投資，金額介乎220億至225億美元。特斯拉(Tesla)罕有在網頁公佈分析員對其第四季電動車付運量的預測，平均料按年減少15%至42.285萬輛，低過彭博統計的44.5萬輛，股價跌1.2%。IBM股價滑落1.2%，爲跌幅最大道指成份股；UnitedHealth反彈1%，爲表現最佳道指成份股。亞太股市今早(31日)個別走，日經225指數現時報50339點，跌187點或0.37%。曼谷set指數現時報1259點，升5點或0.45%。假期氣氛濃厚，恒指續維持25500上下。中芯國際(00981)中芯國際管理層指出“淡季不淡”，並給出穩健指引，儘管第四季度爲傳統淡季：收入預計環比持平至增長2%，產線維持滿載，毛利率區間與第三季持平。據此測算，公司全年銷售收入預計首次突破90億美元，邁上新臺階。近兩週中芯國際股價穩中有升，成交額顯着放大，反映市場關注度急升。當前估值雖處歷史高位，但其背後有營收強勁增長、產能滿載及清晰之國產替代邏輯支撐。在AI算力需求長期增長、成熟製程供給趨緊、以及國內“強鏈補鏈”政策堅定推進之三重背景下，作爲國內晶圓代工龍頭，中芯國際之產能價值與樞紐地位日益凸顯。其業績持續增長與生態地位強化，爲當前之高關注度與估值提供基本面錨點。投資者後續應緊密跟蹤其漲價執行情況與對毛利率之實際改善效果，以及下游需求之持續性。半導體設備作爲產業鏈“基石”，在漲價週期中核心受益。2025年全球半導體設備銷售額預計創歷史新高，且增長態勢有望持續。國內存儲及先進製程擴產有望提速，設備廠商訂單或持續向好，國產化率進入快速提升階段。目標價$80.3，止蝕價$65.6(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

金吾財訊 | 有色板塊持續強勢，江西銅業股份(00358)漲7.37%，中國大冶有色金屬(00661)漲3.92%，俄鋁(00486)漲4.04%，紫金礦業(02899)漲3.45%，洛陽鉬業(03993)漲2.55%，中國鋁業(02600)漲1.31%，中國宏橋(01378)漲0.86%，山東黃金(01787)漲0.68%，天齊鋰業(09696)漲0.19%。東吳證券發佈有色板塊報告指出，本週國家發改委產業發展司發佈文章《大力推動傳統產業優化提升》並指出對氧化鋁等強資源約束型產業鼓勵大型骨幹企業實施兼併重組，受此影響氧化鋁期價大幅上行，需進一步跟蹤政策落地情況；電解鋁方面，受到銅鋁比價高位影響，鋁價維持震盪上行走勢。上週受到海外假期影響，整體市場流動性不佳，且數據端缺乏進一步指引，銅價本週受到美元指數下行以及TC談判結果等綜合影響維持慣性上漲，並於週五夜盤突破10萬元/噸關口，然而隨着年底需求的進一步下滑，國內現貨貼水幅度持續擴大，預期短期價格波動率將顯著放大。維持板塊增持評級。

金吾財訊 | 黃金股逆市有支撐，紫金礦業(02899)漲3.51%，紫金黃金國際(02259)漲3.33%，山東黃金(01787)漲1.60%，中國黃金國際(02099)漲1.14%，潼關黃金(00340)漲1.08%，赤峯黃金(06693)漲1.00%，招金礦業(01818)漲0.71%，珠峯黃金(01815)漲0.40%，靈寶黃金(03330)漲0.33%。現貨黃金現價報4371.4美元/盎司，日內升0.74%。國泰海通此前研報指出，上週黃金價格溫和上漲，倫敦現貨白銀價格突破66美元/盎司，鉑鈀價格穩步上行。展望2026年，該機構認爲央行購金和黃金ETF持倉份額上升，美聯儲仍有降息預期，且日本加息的背景下，美元指數走弱或將持續，多因素支撐黃金價格。短期關注俄烏談判帶來的地緣政治風險下行，另外白銀庫存短缺持續存在，價格或將偏強運行。

金吾財訊 | 中信證券表示，2025年家電板塊股價表現遜於大盤，基金持倉降至歷史低位，但後續修復機會已經顯現。內需在“以舊換新”政策支持下保持韌性，該機構預計2026年國補政策延續託底需求。外需方面，關稅影響逐步減弱，企業加速推進海外本土化經營，同時新興市場成長空間仍廣闊。該機構建議2026年關注以下投資標的：1）預計2026年國補政策繼續託底消費，重點受益標的關注白電龍頭；2）關注海外有製造和品牌優勢的企業。面對萬億規模的海外市場，具備全球化產能佈局和自主品牌能力的企業優勢顯著，通過“區域供區域”的本地化供應鏈建設，可有效規避貿易風險，提升盈利穩定性，並持續享受新興市場增長紅利；3）Mini LED處於全球快速普及期，中資雙龍頭領跑全球，格局優化有望加速；4）商用冷鏈龍頭，冷凍櫃業務見底企穩，冷藏展示櫃、商超櫃、智能零售櫃等新興業務在頭部客戶份額提升及新業態驅動下正高速增長。公司憑藉柔性生產能力和出海降維競爭，盈利能力有望持續向上；5）零部件轉型升級，尤其是液冷技術在AI數據中心等新高景氣賽道的應用機遇。

金吾財訊 | 中信證券表示，2025年互聯網板塊在外部擾動反覆的環境下走出震盪上行行情，上行動量主要爲AI驅動的價值重估及流動性改善。展望2026年，該機構認爲AI依然是板塊估值上行的核心催化，核心關注：1）模型迭代、應用落地以及業績兌現帶來的敘事強化；2）模型公司上市後帶來的估值對標，有望進一步驅動互聯網公司AI業務價值重估。而對於短期AI相關性較低的公司，業績能見度和估值性價比將是選股核心要素，建議關注競爭格局相對穩定、業績韌性較強的垂類龍頭、以供給創新帶動的高景氣賽道以及低估值下的絕對收益標的。

金吾財訊 | 央行今日開展5288億元7天逆回購操作，投標量5288億元，中標量5288億元，操作利率爲1.40%，與此前持平。因今日有260億元7天期逆回購到期，當日實現淨投放5028億元。本週，中國央行共進行13236億元逆回購操作，因本週共有1526億元逆回購到期，整體上實現淨投放11710億元，單週淨投放規模創兩個月來新高。

金吾財訊 | 中信證券表示，12月30日，國家發展改革委、財政部印發《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》。中央經濟工作會議明確要優化“兩新”政策實施，從《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》內容來看，主要體現爲支持範圍、補貼標準、實施方式等方面的優化。2025年政策受益型耐用消費品表現好於非補貼品，該機構測算2025年前11個月以舊換新補貼對社零的整體拉動率約爲0.8個百分點。汽車方面，該政策出臺對15萬左右以上車型的補貼力度平穩過度，中低價格段（10萬左右及以下）車型稍有退坡，將緩解汽車行業的消費降級的壓力。家電方面，2026年家電國補政策收縮品類，聚焦黑白電，只補貼一級能效產品，對此市場此前有所預期。2025年前11個月，該機構推算家電補貼資金使用超800億元，佔比以舊換新總額28%，若按此比例粗略估算，預計2026年家電補貼資金約爲700億元，有效託底內銷需求。消費電子方面，整體來看，2026年國補政策在2025年基礎上新增智能眼鏡產品，邊際上相關供應鏈公司受益。

金吾財訊 | 國家統計局公佈，12月份，製造業採購經理指數（PMI）爲50.1%，比上月上升0.9個百分點，升至擴張區間。從企業規模看，大型企業PMI爲50.8%，比上月上升1.5個百分點，高於臨界點；中型企業PMI爲49.8%，比上月上升0.9個百分點，仍低於臨界點；小型企業PMI爲48.6%，比上月下降0.5個百分點，低於臨界點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點。生產指數爲51.7%，比上月上升1.7個百分點，表明製造業企業生產活動加快。新訂單指數爲50.8%，比上月上升1.6個百分點，表明製造業市場需求有所改善。原材料庫存指數爲47.8%，比上月上升0.5個百分點，表明製造業主要原材料庫存量降幅收窄。從業人員指數爲48.2%，比上月下降0.2個百分點，表明製造業企業用工景氣度小幅回落。供應商配送時間指數爲50.2%，比上月上升0.1個百分點，表明製造業原材料供應商交貨時間繼續加快。

金吾財訊 | A股三大指數悉數高開，深成指高開0.17%，創業板指高開0.15%，滬指高開0.09%。板塊方面，教育、房地產服務、商業百貨等板塊漲幅居前；船舶製造、化纖、多元金融等板塊受壓居前。

金吾財訊 | 港股今日半日市，早間開盤受壓，恒指低開0.21%，國企指數低開0.23%，恒生科技指數低開0.22%。攜程集團(09961)跌2.01%，京東集團(09618)跌1.32%，網易(09999)跌1.26%，創科實業(00669)跌1.09%。漲幅方面，龍湖集團(00960)漲0.94%，舜宇光學科技(02382)漲0.93%，理想汽車(02015)漲0.91%，小米集團(01810)漲0.86%。曹操出行(02643)高開1.59%，公司公佈，以2.25億元人民幣收購蔚星科技全部股權。蔚星科技主要從事“StarRides（耀出行）”品牌的豪華出行體驗服務，提供包括商務禮賓車服務、長期專職司機服務、品牌活動出行服務及機場接送等，去年虧損5746萬元人民幣，而該對價將以內部資源撥付。該集團指，將商務禮賓車及豪華車輛納入服務體系後，將拓展高端出行產品線，從而提升平臺的整體客單價及用戶生命週期價值。華潤醫藥(03320)低開0.89%，公司宣佈，公司已接獲通知，對於主要從事合成生物學、創新藥物及生物技術領域的高增長企業投資基金，相關工商行政登記手續及於中國證券投資基金業協會（中基協）備案已根據適用中國法律法規辦妥，且已取得由中基協頒發的《私募投資基金備案證明》(SBML96)。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週二表現向下，聯儲局最新議息會議紀錄顯示，維持明年減息兩次預測，未有對市況帶來太大提振，科技股走勢受壓，三大指數均錄得溫和跌幅收市。美元溫和向好，美國十年期債息回升至4.12厘水平，金價表現受壓，油價走勢亦偏軟。港股預託證券普遍下滑，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日下跌，滬綜指全日窄幅上落，收市下跌不足1點，滬深兩市成交額維持在兩萬億元水平。港股昨日表現向好，藍籌股普遍上升，科技股表現較爲突出，指數反覆高收，大市成交保持活躍。臨近長假期前投資氣氛較爲審慎，預料指數未有太大變化，繼續於25,000至26,000點水平徘徊。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2025-12-31

金吾財訊 | 瑞博生物－Ｂ(06938)今日起招股，擬發行2748.74萬股H股，其中10%爲香港公開發售，其餘爲國際發售。每股招股價爲57.97港元，每手200股，入場費11,710.93港元。股份預期將於2026年1月9日掛牌上市，中金公司、花旗爲聯席保薦人。此次集資淨額預期14.74億港元，其中所得款項淨額約37.4%將用於核心產品RBD4059的研發；約19.6%將用於RBD5044的研發；約15.9%將用於RBD1016的研發；約8.9%將分配用於推進光大尚未進入臨牀前申報試驗階段的臨牀前資產的開發及加強公司的技術平臺；約8.1%將用於營運資金及其他一般公司用途；約10.1%將爲研發處於臨牀前申報試驗階段的管線資產（包括(i)SR122，一款用於血脂異常的雙靶點降脂siRNA候選藥物；及(ii)RBD8088，一款用於神經膠質瘤的偶聯抗腫瘤藥物）提供資金。