【券商聚焦】中信證券：2026“兩新”政策發佈，重在優化升級

金吾財訊 | 中信證券表示，12月30日，國家發展改革委、財政部印發《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》。中央經濟工作會議明確要優化“兩新”政策實施，從《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》內容來看，主要體現爲支持範圍、補貼標準、實施方式等方面的優化。

2025年政策受益型耐用消費品表現好於非補貼品，該機構測算2025年前11個月以舊換新補貼對社零的整體拉動率約爲0.8個百分點。

汽車方面，該政策出臺對15萬左右以上車型的補貼力度平穩過度，中低價格段（10萬左右及以下）車型稍有退坡，將緩解汽車行業的消費降級的壓力。

家電方面，2026年家電國補政策收縮品類，聚焦黑白電，只補貼一級能效產品，對此市場此前有所預期。2025年前11個月，該機構推算家電補貼資金使用超800億元，佔比以舊換新總額28%，若按此比例粗略估算，預計2026年家電補貼資金約爲700億元，有效託底內銷需求。

消費電子方面，整體來看，2026年國補政策在2025年基礎上新增智能眼鏡產品，邊際上相關供應鏈公司受益。