金吾財訊

熊園、張浩、穆仁文（熊園系國盛證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）事件：伴隨存款利率逐步調降，居民和企業部門過去幾年累積了大量定期存款，近一年來將逐步迎來到期，2026年到期規模更是有望明顯增加，潛在的“存款搬家”無疑將對資產定價產生較大影響。核心觀點：大體測算，2026年居民存款到期規模達37.9萬億、較2025年多增4.3萬億，爲近5年最高水平，且集中在一季度到期；從增量資金的角度看，本輪“春季躁動”行情有超預期的可能。1、規模看，根據我們測算（不同假設的測算結果有差異，但量級相差不大），2026年居民和企業部門中長期存款到期規模爲58.3萬億、相較2025年多增5.6萬億。2、節奏看，2026年居民和企業部門定期存款主要集中在一季度到期、佔比54%，其中居民部門定期存款一季度到期規模佔比超60%。3、影響看，伴隨定期存款到期重定價，將有助於緩解銀行息差壓力，理想情形下預計將減少銀行約5500億左右的負債端成本，推動銀行付息率下降31BP，但到期存款的再配置也可能對銀行負債端穩定性造成擾動。4、資產看，2026年大規模居民存款到期，有望爲權益市場帶來增量資金、利好股市，尤其是考慮到居民存款到期主要集中在一季度，本輪“春季躁動”行情有超預期的可能；對債券市場而言，居民存款搬家對債券實際配置力量、期限利差的影響則有待觀察。正文如下：1、整體看，伴隨存款利率調降，存款定期化明顯，近一年來將逐步迎來到期，到期資金的去向成爲影響資產定價的重要變量。近年來，伴隨息差壓力加大，銀行開始降低負債端成本、存款利率逐步調降，以工商銀行爲例，2022年以來1年期、3年期和5年期定存利率分別調降80BP、150BP、150BP。伴隨存款利率調降，居民和企業部門主動拉長存款久期、鎖定收益，存款定期化現象明顯。從數據上來看，居民和企業部門存量存款中，定期存款佔比從2021年的65%升至2024年的73%；居民和企業部門增量存款中，淨增定期存款佔新增存款總額的比重也從2021年的87%升至2024年的110%（超過100%、主因淨增活期存款規模爲負）。2025年之後，居民和企業部門存款將逐步迎來到期，到期存款的去向成爲影響資產定價的重要變量，尤其是居民部門存款到期後的資產配置行爲。2、規模看，測算發現：2026年居民和企業部門中長期存款到期規模爲58.3萬億、相較2025年多增5.6萬億，其中：居民部門到期規模達37.9萬億、較2025年多增4.3萬億，爲近5年最高水平。>由於短期存款利率相對較低，受存款利率調降影響較小，我們主要討論中長期存款（也即2年期、3年期和5年期存款）到期情況。2026年到期的中長期存款主要是2021年新增的5年期存款、2023年新增的3年期存款、2024年新增的2年期存款。用22家上市銀行的存款期限結構進行估算，2026年居民和企業部門中長期存款到期規模有望達58.3萬億、相較2025年增5.6萬億，其中：居民部門到期規模爲37.9萬億、相較2025年多增4.3萬億。再往後看，預計2027年居民和企業部門中長期存款到期規模爲60.6萬億，居民中長期存款到期規模約40.4萬億。>需要注意的是，不同存款期限結構假設下，到期規模測算結果存在一定出入。鑑於2年期和3年期存款兼顧收益率與流動性需求，本報告假設2021-2022年1-5年期存款中2年期、3年期、5年期存款佔比分別爲60%、30%、10%，2023年後伴隨利率調降，存款定期化加劇，1-5年期存款中2年期、3年期、5年期存款佔比分別爲55%、35%、10%。3、節奏看，2026年定期存款主要集中在一季度到期，佔比超5成。利用歷年存款淨增量的月度分佈情況作爲存量存款分佈的參考，我們估算居民和企業部門2026年定期存款到期在季度分佈上分別爲54%、17%、22.5%、6.5%，主要集中在一季度。單獨看居民部門存款到期結構也呈現相同特徵，一至四季度到期規模佔比分別爲60.7%、12.3%、20.4%、6.6%。但存款淨增量與新增規模並不完全一致，上述節奏測算可能有一定誤差。4、影響看，定期存款到期重定價，有助於緩解銀行息差壓力，但居民“存款搬家”可能對銀行負債端穩定性造成擾動，重點關注存款再配置結構。>假設存款到期後按照原期限繼續定存，參考定期存款利率調整情況簡單估算，則2021年的5年期定存到期後利率將下降145BP、2023年的3年期定存到期後利率將下降135BP、2024年的2年期定存到期後利率將下降60BP。再結合到期規模，預計2026年存款重定價能減少銀行約5500億左右的負債端成本，推動銀行付息率下降31BP。>在當前存款利率快速下行的背景下，定期存款到期後並不一定續存，可能會存在“存款搬家”或者活化的現象，導致銀行存款流失，對銀行負債端穩定性造成擾動。具體影響主要取決於到期後的再配置情況：1）流向股票市場（直接入市、股票型基金）將導致銀行間市場流動性收緊；2）流向銀行理財、債券市場（貨幣基金、債券型基金）將導致流動性從銀行體系流向非銀體系，但銀行仍可通過同業存單等工具獲取流動性；3）流向保險產品，對流動性影響不確定，取決於保險產品的資產配置情況。5、資產看，大規模存款到期後的再配置，有望爲權益市場帶來增量資金、利好股市，本輪“春季躁動”行情可能超預期；對債券市場而言，存款搬家對債券實際配置力量、期限利差、信用利差的影響有待觀察。>對股票市場，低利率環境下存款吸引力下降，大規模存款到期後將進行資產的“再配置”，主要包括股票市場、銀行理財、債券市場、保險等配置方向。除直接投向股票市場外，由於理財、保險也逐步增加股權資產配置，存款到期後的“再配置”有望爲權益市場帶來增量資金、利好股市。同時，需注意的是，2026年居民定期存款到期主要集中在一季度，短期有望爲市場提供增量資金，預示本輪“春季躁動”行情的持續時間、上漲幅度有超預期的可能。從近期行情來看，小微盤表現好於大盤、題材板塊表現好於景氣板塊，也呈現出明顯的流動性驅動特徵。但中期看，存款到期並不必然伴隨着資金入市，更多還是取決於基本面、市場賺錢效應等。>對債券市場，實際影響可能有待觀察，關注兩大方面：一是總量上，存款搬家後對於理財、保險的配置將增加債券的購買力量，但存款對應的銀行資產端主要是貸款和債券，實際債券購買力量的變化仍取決於信貸回落速度和負債端存款流失的相對速度，以及理財、保險對權益資產的配置情況；二是結構上，理財與基金偏好中短久期信用債，保險則更加偏好長端利率債，這種期限結構的偏好差異可能導致期限利差和信用利差的變化。風險提示：測算誤差，經濟超預期下行，外部環境超預期，政策超預期

金吾財訊 | 據中國有色金屬工業協會硅業分會表示，據安泰科統計，本週多晶硅n型復投料成交價格區間爲5.0-6.3萬元/噸，成交均價爲5.92萬元/噸，環比持平。n型顆粒硅成交價格區間爲5.0-6.3萬元/噸，成交均價爲5.58萬元/噸，環比持平。本週儘管部分企業報價出現小幅鬆動，但主流市場成交價整體持穩。市場交投氛圍清淡，新簽訂單數量稀少，仍以少量試探性成交爲主。當前市場僵局主要源於兩方面因素：其一，儘管光伏產品出口退稅等政策對中長期需求形成預期支撐，但部分需求已在2025年提前預支，導致下游硅片企業開工率提升意願不足，對硅料的即時採購需求支撐有限。其二，白銀價格持續飆升大幅推高電池片及組件生產成本，硅料報價的小幅下調對下游成本下降影響有限。同時，多晶硅企業持續低開工率導致綜合成本上升，進一步強化了價格底部支撐。根據排產計劃，1月份多家頭部企業按計劃推進停產或減產，預計一季度內多晶硅月均產量降至8萬噸左右。儘管終端需求暫未出現實質性回暖，但供應的大幅收縮使供需關係逐步趨於弱平衡。預計短期內，多晶硅市場將維持觀望僵局。價格走勢的關鍵變量在於：第一，下游開工率的實質性變化，尤其是電池和組件端訂單需求對硅片端的有效傳導；第二，庫存去化的可持續性，若需求未能及時回暖，當前的高位庫存仍將成爲壓制價格的主要因素。

金吾財訊 | 喜相逢集團(02473)延續近期升勢，截至發稿，漲7.73%，報13.94港元，成交額1.76億港元。日前，喜相逢集團公佈，於2026年1月12日，公司間接全資附屬公司喜運地空(福建)科技有限公司("喜運地空")與廈門曠時科技有限公司("曠時科技")簽訂一份諒解備忘錄，擬透過股權收購或增資擴股方式取得曠時科技51%的股權潛在交易。根據諒解備忘錄，在潛在交易落實後，喜運地空將持有曠時科技51%的股權。潛在交易的交易安排、核心條款(包括但不限於代價及支付方式)等尚未釐定，將基於盡職調查結果及先決條件完成後，於正式協議中約定。

金吾財訊 | 順豐同城(09699)股價走強，截至發稿，漲19.89%，報14.71港元，成交額2.42億港元。據“中鐵快運”消息，作爲2026年春運便民利民服務舉措之一，中鐵快運自2026年1月15日起擴大“輕裝行”服務試點範圍，新增哈爾濱、長春、天津、石家莊、西安、南昌、南寧、烏魯木齊、拉薩等城市的92個車站，服務站點增至111個，基本覆蓋全國省會城市、直轄市、計劃單列市。繼此前與順豐同城合作在北京西、上海虹橋、廣州南等19座車站成功試點後，此次擴大服務範圍將繼續由順豐同城提供行李配送支持，通過“門到站”“站到門”同城搬運模式，幫助旅客減輕大件行李攜帶負擔，實現“空手到站、輕鬆出行”。

金吾財訊 | 招銀國際研報指，2025年11-12月汽車行業銷量弱於預期，致使全年乘用車零售銷量由前10個月的同比增長3.7%轉爲下滑0.7%。綜合考慮以舊換新補貼的延續但更爲嚴苛的要求以及相對低基數，該機構維持對2026年中國乘用車零售銷量下滑0.1%和批發銷量的增長2.9%的預測，同時略微下調了對2026年新能源汽車銷量增速的預測，新能源市佔率預測下調至60.0%（零售）和57.4%（批發）。對於車企4Q25業績前瞻：弱於預期的4Q25銷量可能導致部分車企利潤不及預期。該機構下調了長城汽車、小鵬汽車、零跑汽車和廣汽集團的4Q25盈利預測。儘管如此，該機構仍預計小鵬汽車將在4Q25實現盈虧平衡，零跑汽車將在4Q25實現歷史最高淨利潤。該機構上調了比亞迪、蔚來和理想汽車的4Q25盈利預測。然而，該機構仍預計蔚來和理想汽車將在4Q25錄得淨虧損。該機構維持吉利汽車在4Q25和2026年的盈利預測。推薦標的：鑑於吉利汽車的盈利可見度和極具吸引力的估值，其仍是該機構汽車行業的首選股。如果行業情緒改善，該機構相信比亞迪在1Q26可能比同行擁有更多正面的股價催化劑。該機構認爲潛在的電池漲價並未完全在股價中反映，而零部件成本波動或是今年行業面臨的最大風險之一。

金吾財訊 | 微創機器人-B(02252)股價震盪走強，截至發稿，漲14.42%，報30.16港元，成交額3.79億港元。中郵證券發佈研報稱，國家醫保局發佈《輔助操作類立項指南》，首次從國家層面爲手術機器人等精準醫療技術建立統一的價格管理框架，通過按參與度與精準度分級定價，引導技術向複雜手術應用。此舉標誌着行業商業化的關鍵轉折頭部企業如天智航、微創機器人有望率先受益，推動行業從量變邁向質變。立項指南聚焦手術機器人在手術中的參與程度和促進精準手術的臨牀價值，分檔次設立了導航、參與執行、精準執行等3個價格項目，實行與主手術掛鉤的係數化收費模式，參與度更高、功能更全面、執行更精準的手術機器人可獲得更高收費係數，有望引導醫療機構主動將手術機器人優先應用於複雜手術，加速機器人臨牀應用。國家統一機器人手術收費框架，將成手術機器人行業商業化重要轉折事件。

金吾財訊 | 香港財政司司長陳茂波在世界經濟論壇年會致辭時表示，自2023年起，香港已向11家虛擬資產交易平臺發牌，並預計於今年稍後發出穩定幣牌照。此外，特區政府也以身作則推動代幣化的發展，包括髮行了三批代幣化綠色債券，總額約21億美元；並推出監管沙盒以鼓勵應用創新。陳茂波指出，金融與科技能相互促進，以數字資產爲例，這項金融創新不僅提升金融服務的透明度、效率、包容性和風險管理，亦能更有效將資本引導至實體經濟領域；此外，金融亦是支持和賦能科技發展的關鍵力量。他續指，香港作爲國際金融中心，採取積極且穩慎的態度發展數字資產，並以“相同活動、相同風險、相同監管”的原則促進市場負責任及可持續發展。

截止北京時間2026-01-21 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5697.51點，較昨日收盤跌14.07前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)華虹半導體  01347.hk105.104.47同程旅行  00780.hk23.583.79百度集團－ＳＷ  09888.hk154.303.70中芯國際  00981.hk77.103.49阿里健康  00241.hk6.823.18前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)網易－Ｓ  09999.hk206.00-4.63聯想集團  00992.hk8.56-3.39小米集團－Ｗ  01810.hk34.72-2.14蔚來－ＳＷ  09866.hk35.80-2.13騰訊音樂－ＳＷ  01698.hk63.45-1.70

港股半日沽空金額約184.006億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲14.415%。總沽空股份數目:758總沽空股數:10.011億股總沽空金額:約184.006億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)4737.1028453.71625.74恒生中國企業(02828)1316.9342827.5867.16小米集團－Ｗ(01810)631.0387012.3763.43安踏體育(02020)532.2959031.5992.89美團－Ｗ(03690)442.6846325.4682.41

金吾財訊 | 國元國際發研報指，雅迪控股(01585)公告2025年未經審計的純利預計不少於29億元人民幣(下同)，對比2024年同期12.7億元，增長超過128%。預期純利增加主要由於電動兩輪車銷售增加及優化產品結構所致。2025年H1，公司淨利潤爲16.49億元，同比增長59.5%。根據盈喜公告推算，公司2025年上下半年盈利能力基本相當。電動自行車新國標《電動自行車安全技術規範》(GB17761—2024)於2025年9月1日起正式生效。在生產方面，2025年9月1日以後，所有新生產的電動自行車都必須符合新國標要求。在銷售方面，新國標則額外給予2025年8月31日及之前按照舊標準生產的車輛3個月的銷售過渡期，允許銷售至2025年11月30日；2025年12月1日之後，所有銷售的電動自行車產品均必須符合新標準規定。該機構認爲，新舊國標在具體生產和銷售方面落地的過渡期已經結束，而消費者的購買意願在經過一段適應期後會逐步恢復正常。預計2026年春節後可以看到行業銷量逐步上行。公司持續聚焦長期增長，不斷投資於研發，尤其是新產品創新及有關核心部件的先進技術，並同時加大在國內和全球各地推廣“雅迪”品牌的力度，使得公司的產品競爭力和全球營銷能力不斷提升。2025年H1，公司電動踏板車和電動自行車銷量達到8,793,500臺，同比上升約37.8%。同時毛利率上升至19.6%，同比上升1.6個百分點，表明公司盈利能力在產品結構改善和銷量持續擴大的情況下不斷提升。該機構預測公司2025~2027年收入分別爲357.82(+26.7%)、404.78(+13.1%)和455.85(+12.6%)億元人民幣，歸母淨利潤29.9(+135%)、32.52(+8.8%)和35.54(+9.3%)億元人民幣。按照穩健原則，該機構認爲按照2026年14倍PE估值是合理的，對應目標價16.43港元/股，距離現價有37.5%的上升空間，維持“買入”評級。

金吾財訊 | 港股三大指數早盤漲跌不一，截至午間收盤，恒指跌0.15%，國企指數跌0.26%，恒生科技指數漲0.14%。藍籌中，百度集團-SW(09888)漲3.09%，中芯國際(00981)漲3.15%，藥明生物(02269)漲2.70%，阿里健康(00241)漲3.18%；跌幅方面，安踏體育(02020)跌5.75%，李寧(02331)跌4.00%，申洲國際(02313)跌3.62%。板塊方面，芯片股悉數走強，兆易創新(03986)漲11.96%，華虹半導體(01347)漲4.67%，ASMPT(00522)漲4.00%，中興通訊(00763)漲3.25%，中芯國際(00981)漲3.15%，天數智芯(09903)漲3.02%。中信建投發研報指，地緣政治摩擦爲國產半導體提供了替代窗口期，華爲、寒武紀、海光等新一代算力芯片/機櫃性能快速提升，生態逐步完善。我們認爲，受AI需求爆發、供給側收縮等多重因素影響，存儲芯片正處於價格上升期，推動全球存儲產業鏈企業迎來業績爆發。存儲產線建設及國產化率提升有望進入加速階段，看好配套半導體設備、封測等國內存儲鏈投資機遇。隨着國產替代邏輯加強、存儲產能擴張，新一輪資本開支週期下國產設備/零部件/材料將深度受益。黃金股盤初強勢，靈寶黃金(03330)漲7.64%，赤峯黃金(06693)漲4.54%，紫金黃金國際(02259)漲3.96%，山東黃金(01787)漲3.66%，中國白銀集團(00815)漲2.82%，中國黃金國際(02099)漲2.31%，招金礦業(01818)漲2.30%。美國總統特朗普週二表示，不排除以武力奪取格陵蘭島的可能性。其在社媒稱，他的目的是從北約盟友丹麥手中奪取格陵蘭島的主權，聲稱格陵蘭島對美國和世界安全至關重要。此外，本週，特朗普又威脅對法國葡萄酒和香檳徵收200%的關稅，背景是有報道稱法國總統馬克龍不願加入他所謂的“和平委員會”。歐洲領導人已將特朗普最新的關稅威脅形容爲“不可接受”，並據稱正在考慮反制措施——其中法國被認爲正推動歐盟動用其最強有力的經濟反制工具，即所謂的“反脅迫工具（Anti-Coercion Instrument）”。受地緣政治衝突影響，避險情緒急劇升溫，國際金價再創歷史新高，截至發稿，黃金現貨價格升至4840美元/盎司，漲幅達1.62%。個股方面，TCL電子(01070)漲17.08%。公司公告公佈，於2026年1月20日（交易時間後），公司與Sony Corporation（索尼）就下列事項訂立不具法律約束力的意向備忘錄。其中包括(i)可能成立一家承接索尼家庭娛樂業務的合資公司，並在全球範圍內開展包括電視機和家庭音響等產品在內的，從產品開發、設計、製造、銷售、物流到客戶服務的一體化業務運營，合資公司將由集團持股51%及索尼持股49%，及(ii)合資公司與索尼，以及合資公司與集團未來在專利、技術及品牌的授權安排。安踏體育跌5.75%。安踏體育公佈2025年第四季度，安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年同期相比取得低單位數的負增長。FILA 品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年同期相比取得中單位數的正增長。所有其他品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年同期相比取得 35-40%的正增長。2025年全年，安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得低單位數的正增長。FILA 品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得中單位數的正增長。所有其他品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得45-50%的正增長。東吳證券認爲，港股仍在震盪向上的大趨勢中，但短期市場仍面臨考驗。展望後市，市場對國內基本面共識強烈，但對海外因素分歧較多。一方面，海外投資者對美股AI科技財報仍持觀察態度，選擇在美股防禦和順週期方向做輪動。如果美股AI科技回調，港股AI科技股也會受到影響。此外，海外市場普遍下調了美聯儲降息預期，而今年留給美聯儲降息的窗口並不多，宏觀寬鬆的脈衝效應還在路上。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2026-01-21

金吾財訊 | A股三大指數早盤低開高走，截至午間收盤，滬指漲0.16%，深成指漲0.76%，創業板指漲0.85%。盤面上看，貴金屬、能源金屬、元件等板塊概念漲幅居前；白酒、煤炭開採、零售、電網設備等板塊概念跌幅居前。財信證券研究發展中心宏觀策略首席分析師黃紅衛表示，開年行情走強是市場趨勢延續、春季行情催化以及海外市場回暖三重因素共同作用的結果。近期市場波動源於逆週期調節政策落地與部分熱門板塊獲利盤兌現，屬於良性調整，並未改變整體上行邏輯。展望全年，投資需錨定具備業績支撐與政策支持的五大主線，包括人工智能產業鏈、高股息資產、反內卷領域、擴內需方向和資源品板塊。在平衡風險與收益中把握結構性機會，助力資產配置行穩致遠。

恒指指數最新報26442.05點，跌-0.2%;國企指數最新報9070.11點，跌-0.3%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌黃金與貴金屬3.4紫金黃金國際(02259)186（3.7%）家庭耐用消費品3創科實業(00669)101.2（0.2%）半導體2.8中芯國際(00981)76.95（3.3%）工業機械與設備1.2中國重汽(03808)31.74（5.8%）金屬與採礦1.2中國宏橋(01378)36.38（2.4%）

恒指指數最新報26442.05點，跌-0.2%;國企指數最新報9070.11點，跌-0.3%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌農產品-2.3萬洲國際(00288)8.6（-0.1%）食品與飲料-2.2農夫山泉(09633)50.1（1%）家庭與個人用品-1.8鉅子生物(02367)34.9（-1.4%）房地產投資信託基金-1.3領展房產基金(00823)34.88（-1.6%）保險-1友邦保險(01299)82.6（-0.3%）

金吾財訊 | 1月21日，港元拆息全線下跌，隔夜拆息跌至1.64976厘；1星期拆息跌至2.20155厘；2星期拆息跌至2.48619厘。另外，與樓按相關的1個月拆息跌至2.72893厘；反映銀行資金成本的3個月拆息跌至2.83273厘。長息方面，6個月拆息跌至2.93220厘；1年期拆息跌至2.98649厘。

金吾財訊 | 1月21日，國家能源局發佈2025年12月全國電動汽車充電設施數據。根據國家充電設施監測服務平臺數據，截至2025年12月底，我國電動汽車充電基礎設施（槍）總數達到2009.2萬個，同比增長49.7%，突破2000萬大關。其中，公共充電設施（槍）471.7萬個，同比增長31.9%，公共充電樁額定總功率達到2.20億千瓦，平均功率約爲46.53千瓦；私人充電設施（槍）1537.5萬個，同比增長56.2%，私人充電設施報裝用電容量達到1.34億千伏安。

金吾財訊 | 奈飛(NFLX)公佈截至12月末的2025年第四季度公司財務業績。期內，淨利潤24.19億美元，同比增長29.4%；稀釋後每股收益（EPS）爲0.56美元，同比增長30.2%，分析師預期0.55美元。期內，營業收入120.5億美元，同比增長17.6%，分析師預期119.7億美元。自由現金流爲18.72億美元，同比增長35.8%。指引方面，公司預計一季度營收121.6億美元，分析師預期121.7億美元，預計全年營收507至517億美元，同比增長12%至14%。截至發稿，奈飛盤後跌5.08%，報82.83美元。

金吾財訊 | 美國總統特朗普週二表示，其控制格陵蘭島的目標“絕無回頭路”(no going back)，且不排除以武力奪取格陵蘭島的可能性。特朗普在自家社交平臺Truth Social發文稱，此舉目的是從北約盟友丹麥手中奪取格陵蘭島的主權，聲稱格陵蘭島對美國和世界安全至關重要。另外，特朗普還提及美國或強行收回巴拿馬運河，釋放出多重強硬對外信號。針對格陵蘭島爭議，特朗普上週末宣佈，從2月1日起，對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭，共8個歐洲國家的輸美商品，加徵10%關稅；且稅率將在6月1日進一步上調至25%，直至各方就美國全面收購格陵蘭島達成協議。而這8個歐洲國家此前均已表態，將派遣軍事人員赴格陵蘭島執行偵察任務，或參與丹麥發起的“北極耐力”軍事演習。特朗普發文提到，這8個國家派員前往格陵蘭，目的不明，認爲這些國家正在玩一個非常危險的遊戲，將風險推高至臨界點，爲了維護全球和平與安全，必須採取強而有力的措施，立即改變潛在的危險局面。不過特朗普強調，美國對於與這8個歐洲國家即時談判，持開放態度。除格陵蘭島相關制裁外，特朗普還因法國總統馬克龍無意加入美國主導的加沙地帶戰後過渡治理“和平委員會”，威脅對法國葡萄酒和香檳徵收高達200%的關稅。面對特朗普的一系列關稅威脅，歐洲領導人普遍表示“不可接受”，並在醞釀反制措施，其中法國被認爲正推動歐盟啓用最強經濟反制工具“反脅迫工具（Anti-Coercion Instrument）”。歐盟委員會主席馮德萊恩20日也明確指出，美國因格陵蘭島問題對歐洲盟友徵收懲罰性關稅，是一項“錯誤”決策。不過，摩根大通當前局勢持謹慎樂觀態度。該行認爲，目前的混亂局面最終將降級，並轉化爲一種“談判達成的安排”，而非演變爲全面危機。摩根大通國際市場情報團隊指出，目前的市場動盪應從“交易的藝術”角度解讀。美國方面表現出的強硬姿態和製造的噪音，旨在觸發談判並創造籌碼與緊迫感。儘管歐盟回應稱將考慮報復性徵稅並使用反脅迫工具，甚至警告去年達成的美歐貿易協議可能受損，但這更多是一種博弈姿態。摩根大通分析師Federico Manicardi認爲，這並不是一個難以解決的根本性問題。他預計，解決方案甚至可能在達沃斯世界經濟論壇（WEF）期間就會浮出水面。相比於市場擔心的極端後果，該行認爲最終結果將是達成協議，而非衝突升級。避險情緒急劇升溫地緣衝突加劇疊加美國國內政策不確定性，市場避險情緒急劇升溫。除格陵蘭島問題外，特朗普政策對新任美聯儲主席的任命也即將出臺，美國財長貝森特透露，特朗普正接近提名下一任美聯儲主席，已將候選人範圍縮小至四人，最終決定可能在下週公佈。疊加對現任主席鮑威爾的調查，美聯儲獨立性受動搖或將再度提升市場對美聯儲的降息預期。多重因素主導下，黃金價格持續走強。隔晚紐約期金升穿4700美元，2月合約收報4765.8美元，單日升170.4美元，升幅達到3.7%。1月21日亞市交易時段，現貨黃金首次突破4800美元心理關口，截至發稿，報4821美元/盎司，日內漲幅1.25%；現貨白銀則首次升穿95美元/盎司，現小幅回落至94.19美元/盎司。受金價提振，港股黃金股走強，靈寶黃金(03330)漲7.99%，山東黃金(01787)漲4.44%，中國白銀集團(00815)漲4.23%，中國黃金國際(02099)漲3.9%，赤峯黃金(06693)漲3.59%，紫金黃金國際(02259)漲3.29%，招金礦業(01818)漲2.99%。對於金價後續走勢，華西證券表示，美聯儲貨幣政策的預期依然是決定金價趨勢的主要因素，而地緣政治衝突、美國自身風險以及由此衍生的對美元信用擔憂，則成爲加大金價漲幅的新催化劑。此外，全球央行的持續購金行爲，爲穩定金價底部提供有力支撐。

金吾財訊 | 國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，工業和信息化部副部長張雲明表示，近期，工信部聯合7部門出臺《“人工智能+製造”專項行動實施意見》，並配套制定了行業轉型指引和企業應用指南。下一步，我們將以落實《實施意見》爲抓手，加快推動人工智能產業高質量發展。抓好技術創新，加快突破訓練芯片、異構算力等關鍵技術。抓好融合應用，聚焦軟件編程、新材料研發、醫藥研發、信息通信等行業領域，體系化推動大小模型、智能體實現突破。抓好企業培育，激發湧現更多賦能應用服務商。抓好生態建設，加快制定行業急需標準，健全人工智能開源機制。抓好安全治理，強化算法安全防護、訓練數據保護等攻關應用，提升企業倫理風險防範能力。