金吾財訊

金吾財訊 | 周黑鴨(01458)今日逆市走高，每股報1.36元，漲7.09%，成交額78萬。消息面上，周黑鴨發佈2025年度業績公告顯示，股東應占溢利1.57億元，同比增長59.56%，每股盈利0.08元。擬派末期股息末期息0.09港元。期內，公司營業收入25.26億元，同比增長3.5%。此外，董事會已決議自2026年3月27日起至2027年舉行的股東周年大會結束期間，不時在公開市場購回最多2.11億股公司股份，該等股份相當於截至本公告日期公司已發行股份的約10.0%。

金吾財訊 | 港股延續低開態勢，恒指跌0.35%，國企指數跌0.15%，恒生科技指數跌0.44%。藍籌中，海爾智家(06690)跌3.51%，友邦保險(01299)跌3.39%，中芯國際(00981)跌1.98%，恆隆地產(00101)跌1.49%，百度集團-SW(09888)跌1.46%。漲幅方面，比亞迪股份(01211)漲2.73%，泡泡瑪特(09992)漲1.59%，中通快遞-W(02057)漲1.44%，寧德時代(03750)漲1.22%，信達生物(01801)漲0.88%。港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，美股週四大幅向下，市場憂慮美伊談判未能達成協議，油價持續高企，影響投資者信心，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現向好，美國十年期債息上升至4.41厘水平，金價走勢下滑，油價先升後回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.1%，失守3,900點水平，滬深兩市成交額亦明顯縮減。港股表現向下，市場繼續關注中東局勢發展，大市低開後反覆下跌，一度跌超過500點，尾市跌幅略爲收窄，整體成交較前清淡。藍籌股普遍下跌，科技股表現向下，金融股亦受業績消息影響而下跌。大市繼續受地緣政局消息左右，油價高企影響市場信心，預料指數表現持續反覆，下方支持在24,500點水平，上方阻力在25,500點附近。

金吾財訊 | 中國民航信息網絡(00696)發佈公告，截至2025年12月31日，公司普通股股東利潤23.42億元（人民幣，下同），同比增長12.9%。本年度每股基本盈利0.80元，同比增長2.99%，擬派發二零二五年度末期股息每股0.276元，同比增長15.48%。期內，營業收入87.66億元，同比減少0.6%。其中航空信息平臺服務收入46.16億元，同比增長2.0%，主要是由於系統總處理量同比增加；結算及清算服務收入8.76億元，同比增長8.4%，主要是由於結算清算業務量同比增加所致；機場數字化服務收入14.95億元，同比減少20.8%，主要是由於達到竣工驗收條件的項目數量及金額同比減少所致；航旅智能產品及服務收入11.27億元，同比增長18.8%，主要是由於客戶IT服務需求增加及產品拓展所致；信息網絡及數字基礎設施服務收入6.60億元，同比下降0.3%，主要是由於部分對外出租機房收回自用所致。期內，集團ETD系統處理的國內外航空公司的系統處理量約7.67億人次，增長了約4.7%：其中處理中國航空公司的系統處理量同比增長了約4.9%，處理外國及地區航空公司的系統處理量同比下降了約4.7%。

金吾財訊 | 中國海洋石油(00883)發佈2025年年度業績，截至2025年12月31日止，公司股東的權益應占淨利潤1220.82億元（人民幣，下同），同比減少11.49%；每股基本盈利2.57元，董事會已建議派發末期股息每股0.55港元。期內，公司實現營業收入3982.2億元，同比減少5.3%，主要是受油氣銷量上升、國際市場油價下降的綜合影響。其中油氣銷售收入3356.52億元，同比減少5.6%；貿易收入536.84億元，其它收入88.84億元。油氣銷售中，石油液體銷量5.89億桶，收入2797.86億元，同比減少9.1%；天然氣銷量9840億立方英尺，收入558.66億元，同比增加16.9%。2025年，公司作業費用總額爲402.73億元，同比增加5.4%，主要是產量上升，導致作業費用總額增加。2025年，公司桶油作業費爲7.46美元╱桶油當量，比2024年的7.61美元╱桶油當量降低2.0%。其中，中國的桶油作業費爲6.75美元╱桶油當量，較去年同期6.87美元╱桶油當量降低1.7%。海外的桶油作業費爲9.18美元╱桶油當量，較去年同期9.31美元╱桶油當量降低1.4%。

金吾財訊 | 江西銅業股份(00358)發佈公告，按中國企業會計準則，截至2025年12月31日，公司普通股股東利潤71.30億元（人民幣，下同），同比增長2.41%，本年度每股基本盈利2.07元，同比增長2.99%，擬派發二零二五年度末期股息每股0.60元。期內，營業收入5446.23億元，同比增長5.42%。貿易收入佔比由峯值49.20%下降至26.66%。分產品來看，陰極銅產品收入2409.26億元，同比減少9.5%；銅杆線產品收入1276.69億元，同比增長7.52%，黃金產品收入945.48億元，同比增長43.48%。期內，前五名客戶銷售額1302.7億元，佔年度銷售總額23.93%；前五名供應商採購額766.04億元，佔年度採購總額14.71%。

已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12123.00+31.00%寶尊電商(09991)8.916.64+34.200%萬國數據(09698)32.3942.80-24.300%京東(09618)128.92113.60+13.500%網易(09999)228.65171.80+33.100%百濟神州(06160)187.43164.10+14.200%百勝中國(09987)353.67388.40-8.900%再鼎醫藥(09688)21.7813.51+61.200%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56+50.99%百世集團#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+4.22%前程無憂#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+29.90%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未來7634.4612.66+12.04%唯品會9181.9918.39+13.73%世紀互聯2518.089.39+3.07%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%

2026-03-26股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)崑崙能源(00135)90.00673.61金蝶國際(00268)100.00900.00博雅互動(00434)30.0081.60萊爾斯丹(00738)58.8021.42彩星玩具(00869)59.2024.71位元堂(00897)472.00172.28快手－Ｗ(01024)652.0029787.73春泉產業信託(01426)90.00139.42融創服務(01516)500.00445.27津上機牀中國(01651)10.00349.13愛康醫療(01789)119.40718.79中遠海控(01919)220.003326.13瑞聲科技(02018)30.001039.57先聲藥業(02096)197.402203.24創新奇智(02121)28.81139.13歸創通橋(02190)10.00238.37京信通信(02342)56.2089.88心動公司(02400)12.00775.79德康農牧(02419)11.17744.60多點數智(02586)64.44475.55KEEP(03650)20.0058.85中國澱粉(03838)30.005.19中集安瑞科(03899)30.00315.82不同集團(06090)2.12152.15綠茶集團(06831)62.20490.42天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)50.00161.49北森控股(09669)6.3627.94叮噹健康(09886)255.90221.38名創優品(09896)9.28290.92網易雲音樂(09899)11.811499.53泡泡瑪特(09992)394.0059970.75快手－ＷＲ(81024)652.0029787.73

金吾財訊 | 國泰海通證券表示，AI需求爆發，光互聯成爲決定AI基礎設施性能的核心變量。20天5大多源協議聯盟成立，聚焦光互連、高速銅互聯等AI數通核心領域，折射出AI通信互聯進入協同發展、規範升級新階段。未來競爭不再是孤立光器件，而是整個光學系統能力。該機構指，行業持倉比例提升，估值來到歷史中樞偏上位置，反映出AI產業鏈帶動板塊預期向上。AI驅動網絡升級，海外需求強勁，國內核心企業充分受益全球基建浪潮。國內新一代算力基建開啓，全國產化產業鏈迎來新的週期。新連接也有望於26年迎來行業發展奇點，湧現更多投資機會。驅動網絡升級——AI的大模型訓練及應用提升通信能力需求，網絡創新和新技術應用快速推進。

金吾財訊 | 中信建投表示，當前軟件板塊的恐慌性無差別殺跌，爲基於壁壘深度的分化定價提供了窗口。該機構建議沿"壁壘攻防屬性"進行配置：①核心超配"進攻性壁壘"標的，壁壘本身成爲AI時代新增長基礎的公司；②關注"防禦→進攻轉型"窗口，傳統壁壘堅固但需驗證AI收入轉化的公司；③迴避壁壘衰減時間常數短的標的，低複雜度+淺層數據的公司。後續關注OpenAI、Anthropic與諮詢公司合作進展，企業軟件公司AI定價及ARR增長拐點。

金吾財訊 | 中信建投表示，2025Q3以來，中國市場光纖價格持續上漲，反映需求向好、供應整體偏緊。海外需求旺盛，出口表現強勁，反映了全球光纖光纜市場的旺盛需求。該機構預計AI帶來的光纖需求將持續高增，一是全球光模塊需求量在2026年仍將大幅增長，對應光纖需求也將隨之增長；二是預計2027年Scale up的光纖需求或起量；三是DCI也將帶來大量需求。目前，光纖光纜行業已從復甦轉向“供給偏緊、量價齊升”階段。作爲重資產行業，該機構預計短期內新增產能難度大，因此價格有望繼續上漲，持續推薦光纖光纜板塊。

金吾財訊 | 中金公司表示，2025年下半年至今，音樂板塊的估值經歷了深度調整，市場核心擔憂主要集中在：訂閱業務長期增長空間與增速承壓、汽水音樂依託抖音生態與AI翻唱音樂帶來競爭衝擊、AIGC對正版內容與平臺商業價值的影響等方面。近期，騰訊音樂與網易雲音樂均已發佈2025年業績。該機構認爲，音樂板塊長期增長邏輯不改，多元化收入具潛力，行業具備估值修復潛力。該機構建議關注催化：1）免費音樂平臺MAU增速若趨穩或緩釋市場對免費模式衝擊的擔憂；2）版權治理深化，夯實行業商業秩序；3）AI技術規範化落地，打開效率與變現空間；4）海內外悲觀預期平穩，帶動板塊估值回升等。

金吾財訊 | 中金公司表示，自2026年2月底美以聯合軍事打擊伊朗以來，全球資產大幅震盪，風險資產幾乎全線下跌，原油因霍爾木茲海峽供應中斷的擔憂而暴漲，布倫特原油較衝突前累計漲幅接近50%，能源板塊與相關大宗商品領漲，傳統可避險的安全資產如黃金、美債等均出現下挫。該機構認爲，隨着舊的國際秩序鬆動，地緣風險發生概率增加，使得安全資產的邏輯已發生轉變，具體來說，能夠提升國家抵抗地緣風險能力的資產便是當下的安全資產。該機構預計在全球地緣風險愈發頻繁的情況下，中國資產的安全屬性將愈發獲得資金青睞，有望助推A股長牛慢牛。

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，美伊衝突以來，原油價格大幅上漲，引發市場關於“滯脹”的討論。通過歷史數據迴歸和投入產出分析，我們發現油價對中國CPI影響彈性係數約爲1~2%，對於PPI影響的彈性係數約爲5~6%。假設今年油價全年中樞在85~100美元/桶，對應的CPI中樞仍在1.5%以內，輸入性通脹對我國的壓力相對有限，央行將維持支持性貨幣政策立場，保持流動性充裕。但如果油價上行超過120美元/桶，CPI中樞或向上突破2%的目標閾值。增長視角看，高油價對中國GDP影響機制相對複雜，模型結果顯示油價每上漲10%對中國GDP總量的影響約爲-0.09個百分點。

金吾財訊 | 中信證券表示，2026年3月國家新聞出版署下發遊戲版號133款（國產130款、進口3款），26Q1累計下發467款（國產453款、進口14款），版號發放節奏穩定，供給端持續保持常態化。結構上，移動端遊戲仍占主導地位，休閒益智類產品佔比提升，跨端佈局與VR等新形態產品持續探索。整體來看，頭部廠商與中小型公司產品儲備均持續推進，IP長線運營，行業中期景氣度穩健。該機構看好網絡遊戲版號發放持續寬鬆，且料AI、IP商業化趨勢下游戲板塊的新產品週期會帶來的業績提升。建議從三個維度篩選標的：1）績優及高分紅標的：關注基本面穩健、具備分紅能力的優質遊戲公司；2）新技術與新消費趨勢：AI賦能遊戲研發與運營效率提升，2C應用探索新型互動模式，關注具備技術積累和產品創新能力的公司；3）監管寬鬆環境下的優質內容儲備標的：遊戲版號供給穩定釋放，有助於推動新品集中上線，推薦具備內容儲備與產品週期優勢的公司。

金吾財訊 | 中信證券表示，受地緣衝突升級影響，天然氣供給衝擊或長期存在，3月歐洲氣價飆漲92.4%，顯著推升熱泵經濟性。當前歐洲熱泵庫存去化基本完成，疊加歐盟46億歐元補貼落地及中國對歐出口高增，在“高氣價+政策補貼+庫存週期”共振下，歐洲熱泵需求或已觸底回升，迎來複蘇拐點。整機廠方面，歐洲熱泵供應體系相對封閉，短期供需錯配、國內整機廠從事代工生產；但外資在歐洲加速擴產，短期關注未來歐洲廠商擴產完備後我國整機廠是否會面臨供應鏈回流的問題；中長期關注國內熱泵市場是否會複製空調產業成長路徑。從暖通產業發展來看，該機構認爲最終更爲受益的是具備規模化優勢、渠道資源的玩家。因此，儘管熱泵對於龍頭短期業績彈性較小，但該機構認爲熱泵長期滲透率邏輯以及終局格局仍將有利於這些龍頭企業。零部件方面，當前熱泵核心零部件基本已具備國產化能力，在屏蔽泵及控制器領域，國產品牌已接近世界領先水平並切入外資供應鏈當中，未來有望持續受益於熱泵全球市場增長。預計未來伴隨熱泵需求回暖，屏蔽泵和控制器廠商增長勢頭更爲明確，屏蔽泵、控制器企業已成功切入歐洲熱泵廠商供應鏈，能夠迴避供應鏈回流風險，未來有望持續受益於全球熱泵市場增長。

金吾財訊 | 中信證券表示，3月20日-24日霍爾木茲海峽通行量2/1/5/7/3艘（2月27日爲127艘），其中近3日兩條成品油船通過海峽，部分原油輪進出海峽和波斯灣內全過程關閉自身AIS信號導致定位數據缺失，海峽出現“通行能力部分恢復”的初步信號。按照該機構之前推算通過延布、富查伊拉、阿曼港口改道的原油量實現600萬~700桶/天，假設通行量恢復至衝突前40%，考慮紅海和美灣需求替換，實際需求缺口將持續縮小至10%以內。關注霍爾木茲海峽通行能力邊際變化，短期調整供應鏈方式帶來運距拉長，美國戰儲放量有望推動TD22（美灣-中國）運價上行。一旦海峽通行能力部分恢復，補庫需求亦有望成爲週期上行的催化劑。2026年油運企業利潤有望創新高。

金吾財訊 | 華泰證券表示，1-2月火電發電量同比增速由降轉增，煤價同環比下降，該機構認爲部分火電公司1Q26歸母淨利或仍實現同比提升；1-2月水電發電量同比增長；核電穩健運行，機制電價政策出臺；綠電運營商電量同比提升但消納形勢仍較爲嚴峻。展望2Q26，火電關注電價vs煤價剪刀差；水電盈利主要取決於來水情況；綠電關注電價及消納的拐點；環保主要關注垃圾焚燒發電企業出海進展、各地水價調整情況及回款情況。

金吾財訊 | 華泰證券認爲中東事件帶來的流動性收縮以及風險偏好變化，導致前期鋰價震盪偏弱運行。但考慮下半年國內宜春地區以及海外津巴布韋等地區供給擾動風險仍然存在，需求端高油價對電動車以及儲能需求預期的提振，2026年若按照中性預期假設（全球新能源汽車銷量同比增速10%-15%，儲能電芯出貨量同比增速50%-60%），全球碳酸鋰有望維持緊平衡供需格局。

一、市場要聞1、香港全球金融中心指數評分穩居全球第三、亞太第一英國Z/Yen集團與中國（深圳）綜合開發研究院26日聯合發佈第39期“全球金融中心指數”報告，香港繼續位列全球第三、亞太區第一。香港整體評分上升1分至765分，與位列全球第一的紐約和第二的倫敦的分數差距分別僅爲2分和1分。該報告顯示，香港在金融科技的全球排名繼續位居榜首。在各金融行業領域從業員的評價中，香港的排名普遍提升，其中香港在“銀行業”和“融資”躍居全球首位，“保險業”繼續穩居全球第一，“投資管理”攀升至全球第二。此外，香港在“營商環境”“人力資本”“基礎設施”“金融業發展水平”及“聲譽及綜合”五個競爭力指標的排名繼續保持全球三甲內。2、內地-香港數字人民幣跨境試點快速推進香港財經事務及庫務局近日披露的一組數據顯示，以香港手機號碼開立的數字人民幣錢包已達8萬個，接受數字人民幣的本地商戶從300個猛增至5200個，一年增長超16倍。香港財經事務及庫務局局長許正宇日前亦透露，中國人民銀行與香港金管局正探討數幣錢包升級的安排及可行性。種種跡象表明，內地-香港數字人民幣跨境試點正快速推進。3、今年前兩個月深圳經濟運行起步有力 實現良好開局3月26日，深圳市統計局發佈今年前兩個月的經濟運行情況。數據顯示，1至2月深圳全市規模以上工業增加值同比增長10.4%、固定資產投資由降轉增，經濟運行起步有力，實現良好開局。今年前兩個月，深圳全市規模以上工業增加值同比增長10.4%，比上年全年加快5.0個百分點。分門類看，採礦業增加值同比增長4.1%，製造業增長11.3%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長5.0%。主要行業大類中，專用設備製造業增長18.1%，計算機、通信和其他電子設備製造業增長14.2%，電力、熱力生產和供應業增長11.3%，通用設備製造業增長7.8%。高技術產品產量保持快速增長，其中，工業機器人、3D打印設備、鋰離子電池產品產量分別增長123.1%、71.0%、30.1%。4、廣州白雲機場口岸今年進出境人員已超500萬人次在國際航線及航班增加、航空口岸通關便利化提升等各類利好因素影響下，2026年以來廣州白雲機場口岸國際客運量增長明顯。據廣州海關統計，截至3月26日，今年廣州海關監管經廣州白雲機場口岸進出境人員超500萬人次，同比增長25%，創歷史同期新高。5、廣州定下AI“小目標”：到2030年引育萬家“人工智能+”企業3月26日，廣州市人民政府官網印發《廣州市促進人工智能產業高質量發展實施方案》（以下簡稱《方案》）。《方案》立足廣州產業基礎與場景優勢，圍繞全市“12218”現代化產業體系部署，明確提出到2027年實現構建一套鼓勵持續創新的AI政策機制等“六個一”建設目標，併力爭2030年形成100個具備市場競爭力和行業推廣的垂直細分大模型等“十百千萬”躍升計劃，旨在將廣州打造成爲“垂類模型之都”，奮力建設全國一流的人工智能產業創新高地和應用示範高地。到2030年，新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%，智能經濟成爲經濟發展的重要增長極，力爭達成“十百千萬”的成效，建設10個AI行業應用共性技術服務平臺；形成100個具備市場競爭力和行業推廣的垂直細分大模型；形成1000個人工智能場景應用示範；引育萬家“人工智能+”相關企業，包括1—2家營收過千億的龍頭企業，2—3個銷量位居全國前列的智能終端產品；力爭AI核心產業及相關行業應用形成萬億級的產業生態圈，全力將廣州打造成爲具有全球影響力的垂類模型之都。二、公司新聞1、美團(03690)公告公佈，截至2025年12月31日止年度業績。期內，公司權益持有人應占虧損233.55億元(人民幣，下同)，同比盈轉虧；每股基本虧損3.84元，去年同期爲盈利5.85元。不派末期股息。期內，集團收入3648.55億元，同比增長8.08%。2、中國移動(00941)發佈2025年年度業績，截至2025年12月31日止，股東應占利潤爲1370.95億元（人民幣，下同），同比下降0.92%；每股收益6.35元，同比減少1.55%。董事會擬派發末期股息每股2.52港元，全年股息合計每股5.27港元，同比增長3.5%。全年派息率爲75%。期內，營運收入爲10501.87億元，同比增長0.9%。3、中國生物製藥(01177)發佈2025年年度業績，截至2025年12月31日止，股東應占利潤爲45.4億元（人民幣，下同），同比增長31.4%；每股基本盈利25.22分，擬派發末期股息每股5港仙。期內，公司營運收入爲318.3億元，同比增長10.3%。4、中國海洋石油(00883)發佈2025年年度業績，截至2025年12月31日止，股東應占利潤爲1220.82億元（人民幣，下同），同比減少1.15%；每股基本盈利2.57元，同比減少1.14%，董事會已建議派發末期股息每股0.55港元。期內，公司實現營業收入3,982億元，同比減少5.3%。5、中遠海能(01138)公告公佈，截至2025年12月31日止的年度業績。期內，歸屬於公司權益持有人溢利40.37億元(人民幣，下同)，同比下滑0.15%；每股基本盈利82.62分，去年同期爲84.75分。擬派末期股息每股普通股38分。期內，集團營業額237.01億元，同比增長2.34%。6、中信證券(06030)公告公佈，2025年年度業績。期內，歸屬於母公司股東淨利潤300.76億元(人民幣，下同)，同比增長38.58%；每股基本收益1.96元，去年同期爲1.41元。擬派末期股利每股0.41元。期內，集團收入1053.33億元，同比增長29.64%。7、中國平安(02318)公告公佈，截至2025年12月31日止年度的經審計業績。期內，歸屬於母公司股東的淨利潤1347.78億元(人民幣，下同)，同比增長6.45%；每股基本收益7.68元，去年同期爲7.16元。擬派發2025年末期股息每股現金1.75元。期內，集團收入合計11403.24億元，同比下滑0.09%。

金吾財訊 | 中東緊張局勢持續，油價急升，加劇市場對通脹的憂慮，美股指數集體收跌。國內方面，A股昨日反覆受壓，午後跌幅擴大，滬深兩市成交額約1.95萬億，較昨日跌近2400億。港股震盪回落，有色、內險、鋼鐵、半導體等板塊跌幅居前；香港零售、穩定幣概念板塊有支撐。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指跌1.09%；深成指跌1.41%；創業板跌1.34%。港股：截至收盤，恒指跌1.89%，國企指數跌2.25%，恒生科技指數跌3.28%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報45960.11點，跌469.38點，跌幅1.01%。納斯達克指數收報21408.08點，跌521.74點，跌幅2.38%。標普500指數收報6477.16點，跌114.74點，跌幅1.74%。歐洲股市：道瓊斯指數收報45960.11點，跌469.38點，跌幅1.01%。納斯達克指數收報21408.08點，跌521.74點，跌幅2.38%。標普500指數收報6477.16點，跌114.74點，跌幅1.74%。日韓股市：日經225指數收盤跌0.27%報53603.65點，韓國綜合指數收盤跌3.22%報5460.46點。