金吾財訊

金吾財訊 | 阿里巴巴(BABA)盤前股市走高，漲7.03%，報128.16美元。消息面上，隨着中國加大力度建設國內人工智能基礎設施，阿里巴巴與中國電信近日在南方啓動一座AI數據中心，全程採用阿里自研的真武半導體。

金吾財訊 | 石油股走低，中國海洋石油(00883)跌5.26%，中國石油股份(00857)跌2.69%，中海油田服務(02883)跌1.29%。

金吾財訊 | 港股開盤強勢，恒指高開2.61%，國企指數高開1.67%，恒生科技指數高開2.95%。

金吾財訊 | 耐克（NKE）將於週二發佈季度財報，市場將重點審視這家運動服飾巨頭的轉型進展。公司正試圖推出更貼合運動員需求的專業產品，以新款鞋服吸引消費者，但目前轉型效果尚未體現在股價上。

金吾財訊 | 國金證券發佈研報指，TCL電子(01070)2025年實現營收1146億港元，同比增長15.4%；歸母淨利潤25億港元，同比增長41.8%；經調整歸母淨利潤25.1億港元，同比增長56%，高於預告中樞。報告核心論點是公司結構優化與費用效率提升邏輯持續兌現，與索尼戰略合作落地在即，將進一步打開成長天花板，看好其盈利中樞繼續提升。

中國同輻股份有限公司（股份代號：1763.HK）3月27日晚發佈2025年度業績。報告期內，公司實現營業收入71.87億元（單位：人民幣，下同），利潤總額10.04億元。受子公司一次性補繳稅費及滯納金影響，報告期歸屬母公司淨利潤3.27億元；扣除補稅影響後，歸母淨利潤4.57億元，同比增長12.5%。公司整體毛利率提升至50.4%，同比提高1.8個百分點；營業成本同比下降8.4%，主要系呼吸檢測產品原料實現國產化替代，銷售費用同比下降10.7%，盈利質量與經營效率顯著優化。2025年度擬共宣派現金股息每股0.3071元，合計約9823萬元，持續回報股東。業務亮點：核藥基本盤穩固，放射源與出口業務增長明顯核藥業務實現收入40.2億元，貢獻56%營收和78%毛利。顯像診斷及治療用放射性藥品收入18.2億元，同比增長3.8%，氟藥物收入同比大增33.3%，反映PET/CT裝機量增長帶來的結構性需求釋放。呼氣檢測產品收入21.2億元，受集採影響同比下降9.6%，公司正通過豐富產品規格、拓展海外市場積極應對。放射源業務實現收入8.1億元，同比增長12.4%，毛利率大幅提升至50.25%。鐦-252啓動中子源受益核電需求增加，收入同比大增45.1%。核醫療裝備實現收入6.0億元，受集採延後影響收入下滑，但維保服務收入3.7億元同比增長31.2%。其他業務收入15.8億元，同比增長22.9%，其中出口收入9.32億元，同比大增59.4%。呼氣檢測產品新獲沙特、德國等12個海外註冊證；放藥產線馬來西亞項目完成工廠驗收；再次中標孟加拉百萬居里輻照站項目，公司正加速邁向“裝備+技術+服務”綜合方案輸出。輻照業務收入1.85億元，毛利率提升至55.95%。創新與佈局：研發管線豐碩，產業網絡持續完善公司2025年研發投入5.85億元，投入強度8.2%。2款核藥提交上市註冊申請，6款正開展三期臨牀試驗，硼中子俘獲治療藥物獲批臨牀；碳-13尿素產品正式上市，標誌醫用碳穩定同位素全產業鏈自主可控。產業佈局方面，醫藥中心累計運營達29家、在建8家；桐城穩定同位素基地一期投產，夾江放射源基地一期建成，多個重點基地落地將爲後續產能釋放提供有力支撐。未來展望：“十五五”開局，七大板塊協同發力展望2026年，公司將圍繞核素、核素藥物、核醫療裝備、核醫學整體解決方案、輻射源及應用、輻照應用、其他新興業務七大板塊協同發力，通過“統籌源頭、做強核心、拓展應用”三大發展路徑，加快推動核藥創新研發、裝備國產替代與國際化拓展，奮力推進“十五五”開好局、起好步，着力將中國同輻打造成爲世界一流核技術應用產品和服務供應集團，爲股東創造長期可持續的投資回報。

金吾財訊 | 高盛表示，近期黃金價格的下跌與以往的走勢大致相符，其指出利率預期的提高以及市場波動是導致價格下跌的主要因素。

金吾財訊 | 特斯拉發文稱：“攜手SpaceX與人工智能公司xAI，我們正在建造史上規模最大的芯片製造工廠（年產能1太瓦），將邏輯芯片、存儲芯片與先進封裝技術集於一體。

招銀國際研報指，多點數智(02586)公佈FY25業績：總營收同比增長20%至人民幣22.3億元，基本符合該機構的預期；經調整淨利潤同比增長583%至2.03億元，好於該機構1.34億元的預期，主要得益於運營槓桿釋放及有效的成本控制。

金吾財訊 | 招銀國際研報指，阿里巴巴(09988/BABA)3QFY26（財年截至 3 月）實現營收2,848 億元人民幣，同比增長 1.7%，較彭博一致預期低2%。季度調整後息稅攤銷前利潤（EBITA）爲234 億元人民幣，同比下降 57%，低於市場預期的 314 億元人民幣，主要因公司持續在即時零售（QC）、用戶體驗及技術領域加大投入。但云計算業務表現依舊亮眼，營收同比增速提升至36%，超出市場預期 2 個百分點。管理層表示客戶管理收入已現復甦，1Q26至今同比增速回升至中個位數以上。管理層同時強調雲計算營收環比增速將進一步加快，並重申即時零售業務發展目標：2028 財年GMV突破 1 萬億元人民幣，2029 財年實現盈利。公司亦明確提出五年內實現雲計算外部收入突破 1,000 億美元的目標，對應年均複合增速超 40%，該增長將由模型即服務（MaaS）的旺盛需求支撐。該機構持續看好阿里巴巴作爲覆蓋範圍內 AI 主題核心受益標的之一，建議投資者着眼長期，看淡短期盈利壓力。該機構微調基於分部估值法（SOTP）的目標價至203.7 美元（此前爲 206.4 美元），維持“買入”評級。

海通國際發研報指，小米集團(01810)發佈Xiaomi MiMo-V2系列模型，構建了融合文本、視覺、語音的全模態基座，並以統一架構將“感知”與“行動”深度綁定，讓模型原生具備了多模態感知、工具調用、函數執行及GUI操作能力，成爲小米“人車家“等IoT生態的核心AI中樞。

工業和信息化部、國家發展改革委、市場監管總局聯合召開新能源汽車行業企業座談會。會議要求，持續推動產業高質量發展。

金吾財訊 | 理想汽車-W(02015)股價受挫，截至發稿，跌6.52%，報66.65港元，成交額11.94億港元。

金吾財訊 | 渣打集團(02888)股價上揚，截至發稿，漲3.07%，報166.1港元，成交額5635萬港元。消息面上，摩根大通研究報告指，滙豐控股及渣打本月股價均出現調整，反映投資者對中東衝突影響及私募信貸風險敞口的擔憂。該行假設中東貸款敞口的信貸損失導致減值支出增加、因應全球宏觀風險計提額外信貸成本，加上中東業務盈利損失，以及私募信貸敞口損失，預期可能令匯控2026年每股盈利及有形股東權益回報率分別下降10%及180個基點；而渣打2026年每股盈利及有形股東權益回報率則可能下降14%及184個基點。渣打對中東衝突較敏感，匯控對私募信貸風險敞口較大。該行認爲匯控及渣打股價已大致反映潛在下行情

屈宏斌系滙豐銀行大中華區前首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長最近油價一路狂飆，不少人拍着大腿歡呼：太好了，物價漲起來，通縮就走了！這話聽着順耳，邏輯卻完全跑偏——把成本推動型漲價當成需求拉動型復甦，本質是把止痛藥當特效藥，把虛火當元氣。先把話挑明：油價上漲確實會推高原油、化工、物流等鏈條成本，一部分會傳導到消費品，讓CPI、PPI數據好看一點。但數據上的通脹回升≠真實的經濟回暖，這就像一個人臉色發紅，可能是運動後氣血通暢，也可能是發燒上火，二者天差地別。很多人搞不懂兩種通脹的區別，我用大白話講清楚：需求拉動型通脹，是大家手裏有錢、願意花，搶着買東西，企業訂單爆滿，敢漲價、敢擴產、敢招人，這是良性循環，是真復甦。成本推動型通脹，是原材料先漲價，企業被迫加價，但消費者不買單，需求沒起來，利潤被硬生生喫掉，這是惡性循環，是滯脹的前兆。油價推出來的“通脹”，恰恰是後者。對原本就訂單不足、庫存高企的大多數企業來說，油價上漲不是雪中送炭，而是雪上加霜。物流、製造、零售、餐飲、電商，幾乎全行業都要爲燃油和原料多掏錢。成本漲了，終端需求疲軟，你敢大幅漲價嗎？不敢。漲價就丟訂單，不漲價就吞虧損。結果很現實：營收沒增加，利潤被壓縮，現金流更緊張。企業最理性的選擇是什麼？降本、縮產、緩投資、慎招人。本來還想換設備、擴生產線，現在先把預算砍半；本來還想招幾個人，現在先穩住現有崗位。投資意願一收縮，就業和收入就承壓，居民更不敢消費，通縮的根子不但沒解決，反而扎得更深。有人說：物價漲了，不就是走出通縮了嗎？錯。通縮的核心不是“價格低”，而是需求弱、預期差、循環冷。油價帶來的是“被動漲價”，不是“主動消費”。老百姓加油更貴、買菜更貴、寄快遞更貴，但工資沒漲，獎金沒多，只能壓縮非必要開支：少下館子、少買新衣、少換手機、少出門旅遊。剛性支出佔比越高， discretionary消費越少，總需求越冷。這就形成一個扎心閉環：油價漲→企業成本升→利潤縮→投資與用工收縮→居民收入與預期轉弱→消費更謹慎→企業訂單更少→通縮壓力更大。看上去物價被油價託了一下，內裏卻是需求在持續失血。用成本上漲治需求不足，好比給貧血的人喫升壓藥，數字好看了，身體更虛了。我們再算一筆明白賬：油價對CPI的拉動很有限，對企業利潤的殺傷卻很直接。作爲原油進口大國，每一輪油價大漲，都相當於向外支付一筆“能源稅”，再向內轉移成本壓力。上游油企日子好過，但中下游千千萬萬中小製造、商貿、服務企業，纔是就業與增長的基本盤。一頭盈利、一頭承壓，整體經濟的痛感遠大於快感。真正能把經濟拉出通縮的，從來不是上游原材料漲價，而是需求回暖、預期轉強、企業敢投、居民敢花。減稅降費、提振消費、穩定地產、改善民營經濟預期，這些纔是打通循環的關鍵。靠油價硬推物價，治標不治本，還會誤傷復甦。最後總結一句：別把油價上漲當復甦利好，它只是供給側的一次成本衝擊。假通脹治不了真通縮，虛火救不了體虛。數據回暖可以開心，但別自我麻醉；成本壓力正在傳導，企業與居民的日子，並不會因爲油價漲了就更好過。少一點誤解，多一點清醒，纔是面對經濟復甦該有的姿態。

金吾財訊 - 國家統計局公佈，2026年2月份，全國居民消費價格同比上漲1.3%。其中，城市上漲1.4%，農村上漲0.9%；食品價格上漲1.7%，非食品價格上漲1.3%；消費品價格上漲1.1%，服務價格上漲1.6%。1—2月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.8%。

金吾財訊 | 京東(JD)公告公佈，公司第四季度歸屬公司普通股股東的淨虧損爲27.13億元（人民幣，下同），同比盈轉虧，去年同期歸屬公司普通股股東的淨利潤爲98.54億元。每股基本虧損爲0.97元，去年同期，每股基本收益爲3.39元。派末期股息每股0.5美元。

金吾財訊 | 據央視財經消息，當地時間4日，微軟、谷歌、OpenAI、亞馬遜、Meta、xAI和甲骨文這七家公司代表在美國白宮簽署相關文件，美國總統特朗普表示，不少美國民衆擔憂數據中心會推高電力需求，可能導致電費上漲，有了這份文件，問題將得到解決。根據國際能源署此前的預測，到2030年，全球數據中心的電力需求將增長一倍以上，達到約945太瓦時。有報道指出，由於需求激增，美國雄心勃勃的人工智能產業擴張計劃可能會受到電力基礎設施瓶頸的嚴重阻礙，包括渦輪機短缺、電網擴張緩慢等問題。

金吾財訊 - A股三大指數早盤受壓，截至午間收盤，滬指跌1.43%，深成指跌0.98%，創業板指跌1.64%。

金吾財訊 | 據國家統計局消息，2月份，製造業PMI爲49.0%，景氣水平較上月下降。從歷史數據看，春節所在月份的PMI大多會出現一些波動，尤其今年春節假期有所延長且全部落在2月中下旬，企業生產經營受到一定影響，製造業市場活躍度總體有所下降。