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【券商聚焦】中信建投：医疗器械板块拐点来临，26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会
金吾财讯 | 中信建投表示，医疗器械板块拐点来临，26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。重点关注26年比25年加速增长的公司，未来 有望实现业绩估值双击。26年医疗器械A股建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股重点关注多家医疗器械优质企业上市带来的板块效应，以及多家医疗器械细分龙头公司逐步释放利润和低估值的布局机会。医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等主题方向的投资机会。建议关注创新医疗器械的临床、注册、放量、出海等方面的相关催化，如PFA、RDN、TAVR等产品。潜在催化较多的方向有望出现涨幅数倍的个股，未来AI医疗、脑机接口等也有望成为投资人重点关注的新科技方向。金吾财讯
3月26日 周四
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德国总理默茨称公共财政无法抵销伊朗战争引发的所有涨价影响
路透柏林3月25日 - 德国总理默茨(Friedrich Merz)周三表示，公共财政无法弥补伊朗战争造成的能源价格冲击，控制价格的最佳途径是结束战事。他在议会质询时表示，虽然有“我们可以考虑的措施”来缓解压力，但“我们无法通过税收措施或联邦预算拨款来抵消所有的价格走势”。“让物价重回控制的最佳途径是结束伊朗的战争，”他说。与其他国家一样，自战争爆发以来，德国的燃料价格也大幅飙升，批评人士指控石油公司趁机哄抬价格。默茨表示，德国正与欧洲伙伴合作，试图说服美国和以色列通过外交途径解决这场战争。这场战争已基本封锁了至关重要的霍尔木兹海峡航道，导致全球能源价格飙升。“然而，这需要各方--包括伊朗--...路透社
3月26日 周四
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【券商聚焦】银河证券：当前电子板块新兴品类创新火热 传统产品普遍承压
金吾财讯 | 银河证券对电子板块行业研报指出，当前新兴品类创新火热，传统产品普遍承压。研报指出，2025年Q4，全球智能手机出货量为3.363亿部，同比增长2.3%。从2025年全年手机市场的整体表现来看，全球市场同比增长了1.9%至12.60亿部，而中国市场略有下滑，出货量为2.85亿台。全球市场的增长系苹果和三星出货量提升的带动；2025年第四季度，全球PC市场表现良好，出货量同比增长10.1%至7478.3万台。从全年来看，2025年PC市场的反弹也较为强劲，出货量同比增长了9.2%至2.79亿台，其主要原因系Windows10停止支持带来的升级换机潮及内存等价格上涨带来的提前备货需求；平板电脑：2025年第四季度，平板市场同样迎来强劲的增长，出货量同比增长9.8%至4376.5万台。从全年的出货量来看，2025的平板市场也呈现明显的复苏态势；可穿戴腕表：2025年，全球可穿戴设备出货量同比增长6%，超过2亿台。2025年，从可穿戴设备市场的产品变化来看，高血压提醒、睡眠检测等健康功能的深化成为主要迭代趋势。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】银河证券：猪价持续下跌与亏损加剧 产能去化仍在进行中
金吾财讯 | 银河证券对农业板块研报指出，猪价持续下跌&亏损加剧或加速产能去化。3月18日猪价10.47元/kg，较25年末-15.6%。3月20日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-297.68元/头、-141.48元/头。25年末我国能繁母猪存栏量3961万头，同比-2.9%。春节后猪价持续下跌，3月初跌破11元/kg，机构认为在亏损加剧背景下行业产能或将加速下行。关于26年猪价走势，机构认为年度均价层面或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。建议积极关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】中信建投：英伟达GTC 2026加速推理拐点到来
金吾财讯 | 中信建投表示，NVIDIA在GTC 2026大会上重构AI基础设施范式，系统级架构成为必然演进方向，加速推理拐点到来。整体来看，GTC 2026所释放的核心信号在于，AI算力产业正由“训练驱动”全面转向“推理驱动”，行业竞争的核心指标从算力规模转向Token生产效率与经济性。在这一过程中，NVIDIA通过Vera Rubin系统与LPU的引入，率先构建起面向推理优化的异构算力架构，并将自身定位从AI芯片供应商进一步升级为“AI基础设施平台提供者”。这一范式转变不仅将重塑未来数据中心的架构形态，也意味着算力需求将从阶段性爆发走向持续性扩张。对于产业链而言，围绕推理优化的算力芯片、先进封装、高速互连及存储体系将成为下一阶段的核心投资主线。金吾财讯
3月26日 周四
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深耕浙江 金融赋能｜浙商银行冠名“吴越杯”助力浙江打造体育强省
全省11个设区市全部参赛， 627名“草根”球员中74.6%为浙江本土球员，20元亲民票价，价值不低于40元的“观赛包”……属于浙江人自己的草根“世界杯”来了！3月25日上午，2026浙商银行浙江省城市足球联赛(以下简称“2026浙商银行吴越杯”)新闻发布会在杭州举行，正式公布了赛程安排、票价情况、球员组成等要点信息。作为赛事总冠名，浙商银行与主办方携手举办本届赛事，金融与体育产业融合发展迈出重要一步。本届赛事将于4月6日至6月中旬在全省11座城市展开62场精彩对决，为浙江百姓奉献一场家门口的“足球盛宴”。一张球票多重体验，以赛事热度激活市民消费新场景据发布会介绍，“吴越杯”这一名称的选定，蕴...证券之星
3月26日 周四
财经指标
美联储缩表可通过监管和支付系统改革等途径实现--布鲁金斯学会研究
路透3月25日 - 布鲁金斯学会(Brookings Institution)周三发布的一项新研究称，如果美国联邦储备理事会(美联储/FED)真的想要缩小资产负债表规模，它可以通过监管改革、调整支付系统以及央行更频繁地干预市场来实现这一目标。这份研究概述了一条需要一段时间才能实现的复杂路径。撰写该研究的斯坦福大学商学院管理学和金融学教授Darrell Duffie写道，任何缩减美联储资产负债表规模的举措，其关键在于降低市场对准备金仍然非常强劲的需求。Duffie写道，为了抑制这种需求，可以放宽流动性规则，使金融机构更愿意减少手头持有的流动性。美联储Fedwire支付系统可以进行调整，使企业的资...路透社
3月26日 周四
其他
《全球重要经济事件一览表》--3月26日-4月2日
(除特别说明外，均为GMT时间)3月26日(四)中国海南--博鳌亚洲论坛2026年年会(至27日)巴黎Vaux-de-Cernay--七国集团(G7)财长会议(至27日)喀麦隆雅温得--世界贸易组织 (WTO)部长级会议(至29日)法兰克福--欧洲央行银行监管委员会委员蒙塔涅尔参加有关“可持续性风险”的讨论(0730)开普敦--南非副总统Paul Mashatile接待到访的中国国家副主席韩正并举行会谈(0800)奥斯陆--挪威央行宣布利率决定，并公布货币政策报告(0900)阿姆斯特丹--欧洲央行银行监管委员会委员马沙多就“欧洲央行对储蓄与投资联盟政策的看法”发表讲话(0900)斯德哥尔摩--...路透社
3月26日 周四
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【券商聚焦】国泰海通：油价上涨催生乘用车产业机遇 自主品牌或迎出口机遇
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，2026年2月28日，美以对伊朗发动大规模军事行动，伊方宣布封锁霍尔木兹海峡，致海湾原油出口基本中断，推动全球原油价格大幅上涨。历史油价上涨催生乘用车产业机遇，而本轮油价上涨凸显NEV使用性价比，海外渗透空间仍广阔。该机构认为，本轮油价周期下HEV、PHEV、BEV经济性优势扩大，有望驱动其在高油价地区渗透率提升，自主品牌或迎出口机遇。根据中汽协数据，2026年1-2月我国乘用车出口量同比增长53.3%，新能源汽车出口量同比增长约110%，伴随3月全球油价高企催化，全年新能源出口预期有望上修。推荐自主品牌中具备出海α的核心标的。金吾财讯
3月26日 周四
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【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12128.90+25.00%宝尊电商(09991)8.915.69+56.700%万国数据(09698)32.3943.46-25.500%京东(09618)128.92112.40+14.700%网易(09999)228.65176.30+29.700%百济神州(06160)187.43167.30+12.00%百胜中国(09987)353.67407.00-13.100%再鼎医药(09688)21.7813.83+57.400%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56+53.70%百世集团#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+7.06%前程无忧#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+35.89%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未来7634.4612.66+14.57%唯品会9181.9918.39+18.57%世纪互联2518.089.39+6.58%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%金吾财讯
3月26日 周四
股票
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-03-25股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)昆仑能源(00135)88.20671.51博雅互动(00434)50.00139.10莱尔斯丹(00738)15.005.48彩星玩具(00869)0.400.16位元堂(00897)300.00108.00春泉产业信托(01426)163.70245.14津上机床中国(01651)15.00530.92德林控股(01709)184.10245.91中远海控(01919)220.003291.39归创通桥(02190)7.90189.24百宏实业(02299)3.0013.89友和集团(02347)188.80118.94心动公司(02400)11.70791.35多点数智(02586)53.77403.19滨海投资(02886)3.804.22中国淀粉(03838)20.003.46绿茶集团(06831)34.64272.58天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)50.00161.53北森控股(09669)8.3036.92叮当健康(09886)21.7018.40名创优品(09896)5.80189.98网易云音乐(09899)11.501499.90金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】国泰海通：“超级央行周”释放谨慎货币政策信号 滞涨交易或延续
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，“超级央行周”释放谨慎货币政策信号，滞涨交易或延续。多家经济体央行表态偏鹰，货币政策指引转向抗通胀，并压缩降息空间，使得市场大幅下修宏观流动性宽松预期，此前再通胀交易逐渐演化成为滞胀交易。当前霍尔木兹海峡尚处于封禁中，原油价格高企且仍具备上行动能。后续，大类资产定价后续的关键点在于霍尔木兹海峡封锁的持续性。当前市场针对滞涨交易的定价较为极端，但若霍尔木兹海峡存在解封的可能性，基于滞涨预期的交易或迅速逆转，并造成大类资产价格波动。该机构指，中国股市具备较强韧性，建议超配A股。稳定是稀缺的，中国市场有更低的风险溢价。微观交易冲击不会很长，当前位置不宜盲目杀跌，中国股市有望出现重要底部与击球区。中国支持性的宽松立场与多元化储备/多元化增长，有助更快打破风险叙事。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】国泰海通：本轮油价冲击下中国不会陷入滞涨格局
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，油价冲击的影响可分为盈利与估值两个维度共四条路径。首先，高油价从成本、库存与外需三条路径影响A股盈利：1）成本冲击：高油价主要从石化制造链与成品油消费链两条路径影响成本，交运/化工/电力/建材对原油成本依赖度较高，而消费/软件基本不受影响。成本传导能力体现为上游>下游>中游，油价上行会推升上中游盈利水平并压制科技制造盈利，但持续的高油价也会影响上中游盈利能力；2）库存变动：原油价格变动影响通胀预期，油价上行往往会推升相关产业价差扩张与开工率，并促进产业链补库。历史上，PPI与工业企业利润增速同步，且拐点领先库存1-2个季度，油价上行期建材/化工/石化普遍出现补库；3）外需承压：成品油作为海外居民消费篮子的重要组成部分，其价格的抬升会明显压制外需，影响出口企业盈利。估值方面，高油价冲击会推动过热经济体走向滞涨，并催化货币政策边际紧缩，进而压制高估值与高风险偏好的股票表现。该机构认为，中国市场不会陷入“滞涨”叙事，增长逻辑是关键突破口。当前高油价短期确实会影响产业正常生产并构成成本冲击，但中期对经济的冲击整体有限，结构上甚至存在机遇：1）中国近年能源自主能力持续提升，对原油依赖度下降，成本冲击更多体现为盈利结构的调整而非全面承压；2）当前国内周期处于复苏而非过热阶段，油价提升有望加速拉动PPI回正。当前周期行业普遍处于库存与产能双低格局，产业链补库有望促进涨价-需求正循环，而当前供需格局偏紧、中游顺价能力提升；3）外需仍处于上升阶段，并更多体现为各国财政拉动下的资本品需求，全球能源转型与产能安全需求强化，高油价对其负面压制有限。中国具备全球竞争力的出口企业具备成本优势和顺价能力。4）全球当前处于降息周期，且利率并非处于绝对低位，全面紧缩甚至开启加息可能性较小，更多体现为降息节奏放缓。行业推荐：1）油价上行带动能化链价差扩张：石化/煤炭/煤化工/农化；2）受全球能源转型与产能安全需求拉动的资本品出海：电力设备/新能源车/工程机械；3）涨价预期拉动补库：建材/钢铁/化工。金吾财讯
3月26日 周四
