瑞郎企稳，较强通胀抵消美元普遍需求

• 瑞郎在9月份年通胀率升至1.0%后获得一些支撑。
• 由于美元整体走强限制下行空间，美元/瑞郎仍接近2025年5月水平。
• 美国PCE通胀走软，降低了美联储10月加息的可能性。

周四，美元/瑞郎持平，因瑞士通胀走强为瑞郎提供了一些支撑，而坚挺的美元（USD）使该货币对维持在 2025 年 5 月以来未见的水平附近。截至发稿时，美元/瑞郎交投于 0.8354 附近，盘中一度触及 0.8382 的高点。

在美国最新经济数据公布后，交易员评估美联储（Fed）的货币政策路径，受美国国债收益率走高支撑，美元升至年内新高。与此同时，对美国财政和债务前景的担忧令债券市场持续承压。

美元指数跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于 101.75 附近，早些时候一度触及 101.99 的年内新高。与此同时，基准 10 年期美国国债收益率维持在 5.32%附近，此前曾升至 5.34%，为 2002 年以来最高水平。

周四公布的最新劳动力市场数据显示，截至 9 月 26 日当周，初请失业金人数降至 19.7 万，低于预期的 20 万和前值 19.8 万。四周移动平均值也从 20.25 万降至 20 万。

此前周三公布的 ADP 报告显示，9 月份私营部门就业人数增加 9 万，超过 7 万的预期，并较 8 月份的 3.6 万加速增长。美国第二季度国内生产总值也被上修至年化 2.2%，前值为 1.5%。

最新数据表明美国经济仍具韧性，并暗示美联储在未来几个月仍有再次加息的空间。不过，在周三公布的美国个人消费支出（PCE）通胀数据弱于预期后，市场已下调对美联储本月采取行动的预期。

8 月核心 PCE 通胀环比上涨 0.2%，低于预期的 0.3%，而年率维持在 3.0%不变，低于 3.3%的预期。芝商所美联储观察工具显示，交易员目前认为美国央行在 10 月 27-28 日会议上加息的概率约为 36%，低于本周早些时候的 70%。

不过，政策制定者仍担心通胀运行高于美联储 2%的目标，而在美伊谈判陷入僵局之际，高企的能源价格进一步加大了上行风险。

堪萨斯城联储主席杰夫-施密德（Jeff Schmid）周四表示，“官员们在通胀方面还有工作要做”，并补充称，“能源价格是当今货币政策面临的最大挑战之一。”波士顿联储主席苏珊-柯林斯（Susan Collins）表示，“经济增长接近趋势水平，甚至可能更高；劳动力市场接近充分就业，但通胀仍然过高。”

瑞士方面，9 月年通胀率从 8 月的 0.8%加速至 1.0%，符合市场预期。消费者价格按月持平，此前为上涨 0.4%。这些数据为瑞郎提供了一些支撑，但不太可能迫使政策立即发生变化，因为通胀仍处于瑞士央行 0%-2%的物价稳定区间内。瑞士央行在 9 月会议上将政策利率维持在 0%不变。