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机器人概念股逆市有支撑 微创机器人-B（02252）涨9.93%、埃斯顿（02715）涨4.19%
金吾财讯 | 机器人概念股逆市有支撑，微创机器人-B（02252）涨9.93%，埃斯顿（02715）涨4.19%，兆威机电（02692）涨2.83%，五一视界（06651）涨2.49%，瑞声科技（02018）涨2.24%，黑芝麻智能（02533）涨1.80%，德昌电机控股（00179）涨1.68%。宇树科技公告显示，其科创板IPO网上发行最终中签率为0.01809759%，约为0.02%。本次发行价格为150.80元/股，发行股份总量4044.6434万股；启动回拨机制后，网上最终发行970.70万股，约占扣除最终战略配售数量后发行规模的30.00%。据市场研究机构Smart Analytics Global（SAG）最新公布的研究数据显示，2026年上半年全球人型机器人出货量约为1.91万台，较去年同期约5,100台增长近300%。其中，中国人型机器人厂商在2026年上半年拿下全球超过97%的出货量份额，进一步巩固其在人型机器人产业的领先地位，并大幅领先美国等竞争对手。金吾财讯
8月11日 周二
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AI艺人，正在改写娱乐圈的剧本
2026年夏天，文娱行业最大的变量，是一个从未真实存在过的女孩。AI短剧《被裁掉的女孩》女主角方桃子，出道不到两个月抖音粉丝突破41万。巨量星图数据显示，其60秒以上视频广告报价高达25.8万元——这个数字已经超过大批真人百万粉丝网红，甚至高于部分千万粉丝博主。截至7月底，该剧单平台播放量已突破2.2亿，全网话题讨论量超8亿。“两个AI演员比内娱待爆艺人都火”的话题一度登顶微博热搜第一，霸榜超过8小时。曾几何时，谈论AI演员还像个行业笑话。爱奇艺(NASDAQ:IQ)建AI艺人库被骂上热搜，耀客推出的AI艺人粉丝不过三位数，“恐怖谷”“看着膈应”已经算是温和的评价。影视圈一度达成共识：观众对“...证券之星
8月11日 周二
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【券商聚焦】浙商证券维持阿里巴巴-W（09988）买入评级 看好千问办公商业化前景
金吾财讯 | 浙商证券发布研报指，阿里巴巴-W（09988）推出整合了QoderWork、悟空、MuleRun三款智能体的“千问办公”产品，并率先接入Qwen3.8-Max模型。该行看好“千问办公”的商业化落地前景，认为其受益于阿里云深厚的2B销售经验。研报指出，“千问办公”锚定国内近6亿的办公人群，可渗透空间巨大。组织架构上，该产品作为ATH事业群中的一级部门，已完成业务线“三合一”整合，成为公司AI战略的核心2B生产力平台，内部协同性有望提升。该行从三个维度阐述了看好理由：渠道端，阿里拥有深厚的2B销售积累，对小B客户有1688平台的长期积累，对大B客户则依托阿里云在金融、政企等领域的庞大客户资源；模型端，Qwen3.8-Max模型总参数量达2.4万亿，属于国内第一梯队，其重点方向是长程Agent能力，能实现从理解状态到调整策略的完整工作闭环，并已实际落地于千问办公产品中；客户端，2025年“钉钉”以约2亿月活和32.7%的市场份额位居协同办公行业首位，为AI办公功能渗透提供了坚实的用户基础。竞争格局方面，研报认为，虽然字节跳动将飞书拆分并融入豆包与火山引擎，腾讯将QClaw团队并入WorkBuddy事业部，均显示出对AI办公的战略聚焦，但行业整体仍处于产品推广初期和组织架构磨合期，目前尚未有产品在产品力、用户或订单量上形成显著的领先地位。财务预测上，该行预计公司FY2027-2029年收入分别为11350.21亿、13140.67亿及15372.59亿元人民币，经调整净利润分别为939.82亿、1377.29亿及1813.06亿元人民币。采用分部估值法，对电商业务FY2027年经调整净利润给予8倍PE、云业务收入给予10倍PS，给予目标价213.35港元，维持“买入”评级。风险提示：AI办公B端付费渗透率不及预期；行业竞争加剧风险；算力成本与盈利能力承压；数据安全与AI合规监管风险。金吾财讯
8月11日 周二
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【券商聚焦】浙商证券维持腾讯控股（00700）买入评级 指AI架构走向分层协同
金吾财讯 | 浙商证券发布研报指，腾讯控股（00700）AI组织架构已由分散探索走向分层协同，形成“研发统一、产品分层、业务共建”的体系。模型端，大语言模型部与多模态模型部已合并成立基础模型部，实现算力、数据及模型研发的集中；应用端，WorkBuddy、元宝等产品保持差异化定位。公司根据AI产业特征重新划定边界：基础模型层统一建设，应用层继续探索不同产品形态，模型与产品通过Co-Design机制连接。研报强调，Hy3模型与WorkBuddy的协同飞轮已初步运转。Hy3定位为生产力及Agent场景模型，采用295B总参数、21B激活参数的MoE架构，核心优势在于任务执行能力与推理性价比，而非全面追求SOTA。正式版接入后，WorkBuddy办公任务解决率由72%提升至90%，Hy3已进入腾讯内部131个产品，WorkBuddy中主动选择Hy3的用户数增长6倍，产品产生的可验证任务数据可反哺模型训练。不过，当前Token补贴及企业积分赠送仍在持续，1Q26新AI产品投入约拖累非IFRS经营利润率4.5个百分点，后续需验证补贴退坡后的商业化闭环。竞争方面，国内办公Agent市场竞争加速，已从单一模型能力转向任务执行、生态集成与企业落地能力。研报认为，WorkBuddy的差异化优势主要来自消费级产品运营、腾讯生态协同及先发数据积累。其通过自然语言交互、100余个领域专家和7万余个Skill降低了使用门槛，并能连接微信、企业微信、腾讯文档等生态，打通任务入口与协作上下文。盈利预测方面，浙商证券预计公司2026-2028年总收入分别为8,319.72亿元、9,164.83亿元和10,080.27亿元，同比增长11%、10%和10%；经调整净利润分别为2,699.27亿元、3,003.28亿元和3,337.31亿元。估值上采用分部估值法，给予游戏业务25倍PE，广告及其他业务16倍PE，对应公司合理市值约4.91万亿元人民币，目标价约628.2港元，维持“买入”评级。风险提示：1）AI Agent技术迭代及产品能力提升不及预期；2）行业竞争加剧、企业商业化进展不及预期；3）推理成本下降不及预期。金吾财讯
8月11日 周二
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【券商聚焦】国信证券维持申洲国际（02313）优于大市评级 指利润率修复弹性大
金吾财讯 | 国信证券发布研报指，申洲国际（02313）发布2026年中期盈利预警，预计中期归母净利润同比减少38%-43%。研报认为，上半年业绩下滑主要受汇兑损益、成本上升与需求疲弱等多重因素影响。其中，汇兑亏损为非经营性因素，占利润降幅约一半，经营性利润下滑幅度相对可控。按公告中间值计算，2026年上半年净利润同比下降约40.5%，净利润同比减少约12.9亿元。其中，因人民币兑美元汇率明显升值，公司美元净资产产生汇兑亏损，对比2025年同期汇兑收益，此因素影响净利润约6.9亿元。业务层面，2026年上半年毛利率预计同比下降约3个百分点，毛利同比减少约6.1亿元。主要原因包括下游需求疲弱导致收入小幅下降、原材料成本及人工成本上升、汇率波动造成的计价货币敞口影响，以及关税让利带来的负面效应。这些因素共同对产能利用率和毛利率形成压力。展望未来，研报指出客户订单增长有望在下半年提速，同时原材料、关税及汇率压力有望缓解，利润率预计将环比改善。中长期看，公司利润率修复弹性较大，且较高的分红提供了安全边际，看好中长期现金回报价值。但考虑到汇兑损失影响较大且毛利率同比压力在下半年仍存，该机构下调盈利预测，预计2026-2028年净利润为47.4/61.1/66.2亿元人民币。基于此，国信证券将目标价下调至55.0-58.6港元，对应2026年15-16倍市盈率，维持“优于大市”评级。风险提示：汇率大幅波动风险、原材料及人工成本持续上涨风险、下游品牌需求疲软、关税政策变化风险、新产能爬坡不及预期等。金吾财讯
8月11日 周二
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【券商聚焦】华创证券首予鸣鸣很忙（01768）强推评级 指飞轮效应驱动增长
金吾财讯 | 华创证券发布研报指，鸣鸣很忙（01768）作为量贩零食行业龙头，其核心投资逻辑在于“前端快乐引流，后端效率降本”的飞轮效应驱动高质量增长，远期链主价值凸显。报告认为，公司前端通过双IP矩阵、代言人联动及主题门店体验，将品牌升维为“贩卖快乐的场景”，并凭借严格选址和AI巡店等数字化运营体系，维持1.2%的极低闭店率，保障加盟生态健康。后端则通过直连厂商、现款现货（应付账期仅8天）构建优质供应商生态，结合高效仓配（存货周转天数13天）和“漏斗型”选品机制，持续挤压成本并提升坪效。基于经营效率的持续优化与规模效应的释放，华创证券预计公司盈利能力将稳步提升，自有品牌亦有序培育。研报预测，2026-2028年公司经调整后净利润分别为43.7亿、63.2亿及80.2亿元人民币，对应市盈率约16、11、9倍。门店扩张方面，报告测算未来门店可看4-5万家，较当前仍有翻倍空间，并有望在社区零售市场中持续获取份额，强化产业链链主地位。华创证券首次覆盖鸣鸣很忙，给予“强推”评级，目标价580港元。该目标价基于2026年经调整后净利润约25倍市盈率得出，认为公司处于盈利释放期且具备稀缺的产业链地位，当前估值仍被低估。主要风险包括门店扩张或盈利释放不及预期、行业竞争加剧及解禁减持冲击等。金吾财讯
8月11日 周二
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【券商聚焦】开源证券维持华润置地（01109）买入评级 指估值逻辑切换为消费基建
金吾财讯 | 开源证券发布研报指，华润置地（01109）估值逻辑正在从周期股切换为消费基础设施+收租股，具备消费基础设施平台、资管闭环、核心城市定价权三重壁垒。鉴于开发业务毛利率下降及计提减值影响，下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为226.1、245.0、259.6亿元，对应EPS为3.17、3.44、3.64元，当前股价对应PE为9.0、8.3、7.8倍。公司销售拿地稳健，市占率提升，经常性业务盈利高企，维持“买入”评级。核心逻辑在于盈利结构出现历史性跨越。公司规划至2030年非开发业务贡献60%利润，2025年收租及收费型业务核心净利润贡献116亿元，利润占比首次超过开发业务，达51.8%。高毛利率的经常性业务（经营性不动产毛利率71.8%，轻资产管理毛利率35.5%）占比提升，正对冲开发业务利润率下行的压力。第一曲线开发业务转向利润和现金流驱动。公司2025年一线城市销售占比提升至45%，拿地均价2.7万元/平方米，同比增加37%，主动锁定核心城市优质地段。底气源于对核心城市改善型需求的判断（深圳湾澐玺等项目已验证产品力溢价），以及低至2.72%的融资成本提供的资金支撑。第二、三曲线构筑利润护城河并实现资本循环。公司2025年购物中心零售额同比增长22.4%，毛利率连续三年超75%，在内地拥有13个已开业高端商场，大幅领先于港资商业地产开发商。公司构建了“REITs双平台+Pre-REITs基金”三位一体资本循环体系，打通“投融建管退”闭环。通过资产出表优化财务报表，同时将重资产转化为“管理费+分红”的轻资产现金流，并未丧失对核心资产的控制力。风险提示：房地产行业加速下行、消费复苏不及预期、公司后续拿地不及预期。金吾财讯
8月11日 周二
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【券商聚焦】华泰证券维持美高梅中国（02282）买入评级 下调EBITDA预测
金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，美高梅中国（02282）26H1经调整EBITDA为48亿港元，同比-2%，归母净利润19亿港元，同比-20%。Q2受世界杯分流影响，收入增速放缓，客流竞争加剧导致费用率上升，叠加VIP低净赢率和品牌使用费提升，拖累利润表现。公司澳门博彩市场GGR市占率由25H1的16.2%微降至15.9%。业务层面，中场及角子机表现稳健，26H1毛收入分别同比+10%/+23%，中场投注额同比+1%；VIP毛收入同比-31%，转码量同比-8%，承压明显。从物业看，美狮美高梅经营收益106亿港元，同比+5%，由中场及角子机业务支撑；澳门美高梅经营收益68亿港元，同比+4%，但经调整EM同比下降4.3个百分点至24.4%，主要受VIP低净赢率及客户再投资增加所影响。高端布局及非博彩业务方面，公司于美狮美高梅推出“天瑞套房”，持续完善高端产品，《澳门2049》等非博彩内容亦贡献引流，26H1其他收益同比+10%。此外，6月底完成收购美高梅亚太，将酒店管理业务拓展至中国内地，作为长期增长新来源。财务状况上，26H1末借款降至180亿港元，资本负债比率降至78%，融资成本同比-13%。公司宣派每股0.25港元中期股息。考虑员工及市场推广投入增加、客户再投资及牌照费上升压力，华泰证券下调2026-28年EBITDA预测13.6%/13.6%/12.9%至84.2/87.2/90.2亿港元。参考行业估值中枢上移，给予公司9.0倍26EEV/EBITDA，对应目标价16.3港元（前值18.2港元），维持“买入”评级。风险提示：政策落地不及预期，测算存在误差，海外博彩市场竞争加剧。金吾财讯
8月11日 周二
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【券商聚焦】申万宏源维持曦智科技（01879）买入评级 指其光互连先发优势明确
金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，曦智科技-P（01879）在WAIC2026大会上围绕光计算、光互连和光交换三大维度展示产品，彰显其作为光电混合算力领军平台的全栈能力。光计算应用方面，公司产品化与商业化进程加速。大会期间发布基于PACE2的光电混合计算盒“天枢·光立方”，产品形态从加速卡向一体化设备延伸，面向边缘计算与高性能线性计算等场景。下一代加速卡PACE3研发稳步推进，支持256×256矩阵规模，瞄准大模型推理场景。公司同步与商汤科技、阶跃星辰、申万宏源（06806.HK）、晶泰科技等完成战略签约，应用领域延伸至金融、药物研发及商业航天等。光互连领域，公司采取NPO与CPO双重布局。自研NPO近封装光学芯片已完成全链路验证，正与基流科技、烽火通信（600498.SH）、燧原科技和壁仞科技（06082.HK）的交换机及GPU服务器开展适配。CPO方面，与盛科通信（688702.SH）联合推出51.2T原型，可提供128个400GDR4光接口。光交换超节点已实现2000卡规模落地并稳定商业化运行。公司LightSphereX方案在完成128卡商用版后进一步部署至2000卡集群，使大模型训练性能提升30%以上。同期发布的Scale-up光电混合组网方案，与中兴通讯（00763.HK）、壁仞科技、沐曦股份（688802.SH）、天数智芯（09903.HK）等合作的项目获“SAIL之星”奖项。此外，公司与华为、百度（09888）等20余家机构共同发起OpenNPO标准，强化产业链卡位，有助降低后续商业化验证成本。该行维持“买入”评级。预计公司2026-2028年营业收入分别为人民币2.09/5.03/17.16亿元，强调公司为国内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案供应商，先发优势明确，客户粘性极强。风险提示：GPU适配进度不及预期；生态成熟度处于早期阶段；客户拓展周期长及客户集中度偏高带来业绩波动隐患。金吾财讯
8月11日 周二
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锴威特16.5亿收购大客户，溢价接盘亏损资产，标的估值“过山车”
证券之星 李若菡近日，锴威特(688693.SH)宣告拟以16.5亿元收购其重要客户——晶艺半导体100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。证券之星注意到，本次收购前，晶艺半导体存在多起股权转让，期间标的估值波动幅度较大，并出现股东“高价入股、低价退出”的反常操作。此番溢价收购之下，晶艺半导体盈利能力不容乐观，毛利率持续走低，现已陷入亏损。加之锴威特自身业绩连续亏损、造血能力堪忧，这笔交易能否真正实现协同效应，尚存较大不确定性。估值波动大，部分股东高买低卖公告显示，锴威特以发行股份及支付现金的方式，收购晶艺半导体有限公司(以下简称晶艺半导体)100%股权。本次交易价格为...证券之星
8月11日 周二
