【券商聚焦】华泰证券A股策略：科技逢低吸筹 关注中报业绩预增的估值相对低位品种

金吾财讯 | 华泰证券发布本周A股策略，上周市场宽幅震荡，全球科技板块共振调整，A股资金向低位板块轮动，市场讨论风格切换。该机构认为，风格再均衡的催化剂是流动性预期变化，风格切换的催化剂是产业逻辑或业绩剪刀差反转，非农数据公布后美联储加息预期降温，当前大模型厂商ARR、AI龙头资本开支及盈利预期尚未放缓，全面切换或言之尚早。不过，不同于5月下旬的调整，受Meta出售算力等影响，本轮科技调整面临拥挤度和叙事的双重压力，短期超跌后可能有修复，但7月中下旬中美财报季开启前或仍处于高波动状态。

对于中报前瞻，该机构跟踪的中观景气模型显示，6月全行业景气指数小幅回落，主要受可选消费拖累，中游材料、上游资源、公共产业、TMT等板块景气改善幅度居前，行业层面AI链、涨价链（玻璃玻纤、煤炭等）、制造出海（通用自动化、航海装备、电池等）是主要的景气线索。当前中报业绩预告披露率仍较低，农业、医药、石化、传媒、纺服、化工、电子等行业预告净利润增速中位数居前；从盈利预期变化上看，近1个月盈利预期上修幅度居前的行业为煤炭、电子、建材、通信、化工，盈利预期修正宽度（上修占比-下修占比）居前的行业为建材、煤炭、有色、通信、机械，与中观数据基本交叉验证。

科技主线强动量+高拥挤意味着高波动，建议均衡配置：1）科技仍是中期核心，但建议谨慎追高、逢低吸筹，同时优化结构，减少在纯题材和高拥挤方向的暴露，关注受益于存储超级周期和国产替代预期的存储、半导体设备/材料，以及AI通胀逻辑下业绩能见度较高的MLCC、PCB等；2）景气度和盈利预期上修、具备补涨潜力的品种，如创新药、证券，此外关注电池、航海装备、商用车、航运港口、小金属/能源金属、部分化工品等；3）红利作底仓配置，可关注银行、交运等稳健红利提供防御压舱石。