【特约大V】黎永良：四月股市——中东狼烟连天际，港股方寸定乾坤

金吾财讯 | 上月震撼全球的，莫过于美国联同以色列对伊朗发动的所谓「毁灭性打击」。暂时的战况符合了金融市场流行的“TACO (Trump Always Chickens Out)”，意思是川普在关键时刻退缩。美国为了挽救疲软的选情，加上以色列内部政局动荡，两国联手先发制人对伊朗发动了无理的攻击。西方媒体当时叫嚣着「三日内解决战斗」，企图重演绑架委内瑞拉总统之战。然而，他们犯了兵家大忌：骄兵必败。伊朗并非伊拉克，更非利比亚。德黑兰动用了深埋在地底数百米的导弹发射井，第一波反击就瘫痪了多个美军驻中东基地。在这场不对称战争中，伊朗利用数以万计的低成本无人机和高超音速导弹，使美国及以色列昂贵的防御系统左支右绌、难以招架。更致命的是，霍尔木兹海峡被伊朗封锁，全球航运保费瞬间飙升十倍。美国与以色列对伊朗发起的所谓「外科手术式」精准打击，已演变为一场难以收拾的「长久消耗战」。从历史长河观之，这并非单纯的军事冲突，而是旧秩序在衰落前的最后挣扎与新秩序萌芽前的阵痛。

美国选择以武力手段介入区域纷争，其信用货币美元的基石亦在隐隐震动。中东局势升温，加上霍尔木兹海峡被封锁，传统「石油美元Petrodollar」体系正面临半个世纪以来最严峻的挑战。目前最新的替代方案并非单一货币，而是由数字货币平台、双边本币结算以及金砖国家（BRICS）体系组成的多极化网络。包括「mBridge」多边央行数字货币平台（其中数字人民币e-CNY占结算量的 95%）、「石油人民币Petroyuan」与本币结算（包括俄罗斯、伊朗，及沙地亚拉伯等）、「金砖国家BRICS」支付体系与黄金挂钩及其他区域性非美元交易等等。事实上，随着绿色能源成本低于石油，全球对石油及随之而来的美元需求正出现结构性下降，加速了石油美元体系的自然侵蚀。「石油美元」并未立即崩溃，但已从「唯一标准」转变为「选项之一」。美以对伊朗的战事被视为加速此进程的催化剂，使原本缓慢的「去美元化」进程转变为系统性的避险迁徙。

恐吓是手段，退缩是结果，这是TACO常见现象。相关利益团体及国际大鳄利用这现象反复收割，图表技术分析在这种「政治回力镖」面前完全失效，散户两头不到岸，血流成河。全球资本正重新评估「避险空间」。昔日追逐风险的游资，正大幅度撤出震荡区域，寻找更具制度安全感的港湾，有部分「聪明钱」已开始重新配置 A 股。因为在这里，政策有延续性，没有那种西方政客「朝令夕改」的表演。当西方在中东泥淖中玩着 TACO 游戏时，中国正在默默地走自己的路。面对高油价，中国透过与俄罗斯、中亚的陆路管道，以及人民币结算的石油协议，筑起了天然的避风港。「十五五」的关键，在于新质生产力抗通胀，亦是科技收成期，在量子计算、生物制药以及低空经济（eVTOL）的应用已经领先全球，就是强而有力的「护城河」。

香港向来是东西方文化的交汇点，亦是地缘政治的晴雨表。香港的命运与国家的脉搏息息相关。当美以无理之举令全球南方（Global South）对西方制度产生质疑，香港作为「离岸人民币中心」与「制度桥头堡」的战略价值反而更加凸现。更多中东资金、东南亚主权基金来港寻求资产配置。他们看中的，不再仅仅是短期的 P/E 估值，而是那份远离战火、依托于庞大内地市场的安全感。

综合上述政经趋势，相信4月港股仍面对颇多不明朗因素及不可预料的事态发展，受大国博弈、中东战事、政客言论、资金流动、金融数据及财经政策等等所影响而而大幅度波动。石油危机，洁净能源更是首选。全球瞩目的人工智能需要大量电力，缺乏电力，算力多大都是徒然。因此，洁净能源、人工智能及尖端科技板块必跑赢大市。船坚炮利，才可保家卫国，震慑敌人，军事工业和航天科技板块亦为投资必选。国策「十五五」大力提振消费，推动「内循环」配合「外循环」，零售行业、电动汽车与相关产业必然受惠。

狼烟连天，心如止水；顺势而为，择优而栖。需理解地缘冲突对全球供应链的深远改变，并从中识别出具备「抗压力」与「战略价值」的企业。能看透政治本质、耐得住寂寞、并与国运同行有智慧的投资者，于惊涛骇浪中，方寸不乱，才能稳操胜券。

【作者简介】黎永良
40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一，九龙华仁书院80周年杰出校友之一。
擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。
2023年5月被委任为香港特首政策组专家组成员。