【券商聚焦】东兴证券维持中通快递-W(02057)“强烈推荐”评级 指其市场份额重回增长

金吾财讯 | 东兴证券发布研报指，中通快递-W(02057)2025年第四季度市场份额重回增长，核心投资逻辑在于公司受益于行业反内卷政策带来的高质量发展趋势，其服务质量优势凸显，叠加股东回报优化举措展现发展信心。研报维持对公司的“强烈推荐”评级。

公司2025年Q4业务量同比增长9.2%至105.6亿件，增速跑赢行业均值，市场份额从去年同期的18.8%提升至19.6%，为2023年第一季度以来首次实现单季度市场份额同比提升。这得益于行业价格竞争缓和，公司坚持的量价均衡策略进入舒适区。公司预计2026年全年包裹量同比增长10%-13%，介于423.7亿至435.2亿件之间。

财务表现方面，中通快递Q4单票收入为1.35元，同比提升0.04元，环比第三季度提升0.14元。单票收入提升得益于价格竞争缓和及散件业务贡献，Q4散件业务日均单量达980万件，同比增长超38%。成本控制上，Q4单票核心成本（运输+分拣）同比下降0.04元，其中单票运输成本从0.40元降至0.37元，单票分拣成本从0.27元降至0.26元，在行业件量增速下行背景下实现下降略超预期。

公司进一步优化股东回报，从2026年起，将股息分派率从不低于调整后净利润40%提升至50%。董事会已批准一项为期2年、金额15亿美元的回购计划。此举展现出对股东权益的重视及对未来发展的信心。

盈利预测显示，东兴证券预计中通快递2026年至2028年归母净利润分别为104.2亿元、116.9亿元与130.8亿元，对应市盈率（PE）分别为12.7倍、11.3倍和10.1倍。报告认为公司行业龙头地位稳固。