【新股IPO】估值超12亿美元 思谋科技递表港交所冲刺“工业AI智能体第一股”

金吾财讯 | 据港交所3月16日披露，思谋科技正式向港交所主板递交上市申请，冲刺“工业AI智能体第一股”。

从行业环境来看，思谋科技所处的工业AI智能体赛道正处于快速扩张期。根据灼识咨询预测，中国工业AI智能体行业市场规模从2023年的58亿元扩大至2025年的148亿元，复合年增长率达59.9%，预计2030年将增至906亿元。

政策层面同样利好密集释放，3月9日，工业和信息化部等八部门联合印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，明确到2027年，推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景。该政策与"深化拓展人工智能+"首次写入政府工作报告形成共振，推动工业智能体从单点试点迈向规模化普及。

根据灼识咨询的数据，思谋科技已成为2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现工业AI智能体大规模、跨区域、多场景部署的企业。截至2025年12月31日，公司已累计交付约140,000个尖端工业AI智能体。于全球已服务超过730家客户，如特斯拉、卡尔蔡司、立讯精密、歌尔股份、京东方、中国中车、中创新航及科达利等，涵盖多个行业垂直领域，包括消费电子(3C)、新能源、精密制造、轨道交通及其他行业。

财务方面，公司营收持续高增长，由2023年的4.85亿元增长至10.86亿元。客户总数由2023年的229家增长2025年的497家。在收入强劲增长、业务组合优化及生产管理改善的推动下，公司的毛利率由2023年的30.5%升至2025年的37.3%。

资本加持亦为其上市之路提供坚实支撑。招股书显示，思谋科技迄今已完成7轮融资，融资金额合计约5.65亿美元，最新一轮融资后估值达12.3亿美元。其融资历程吸引了IDG资本、联想集团、闻天下、红杉中国等多家明星资本参与。

不过，思谋科技的上市之路并非坦途，行业竞争与经营风险仍不容忽视。

首当其冲的，是市场竞争日趋白热化。当前行业格局仍较为分散，且为早期阶段，思谋科技虽以5.8%的市场份额位列中国第一，但第二名市场份额5.3%紧随其后，第二名至第五名合计市场份额17.1%，尚未形成绝对的行业壁垒。此外，日本基恩士、德国西门子等全球工业巨头，以及国内众多机器视觉和机器人企业，都在加速布局工业AI智能体领域，市场竞争日趋激烈。

其次是AI公司早期常见的痛点，即盈利拐点不清晰。公司持续扩大的亏损困境，仍让投资者心存疑虑。招股书显示，公司2023年至2025年均均属于亏损状态，且逐年扩亏，分别为5.46亿元，7.35亿元及9.91亿元，三年累计亏损超过22.7亿元。公司表示，这主要归因于公司处于在快速增长的工业AI智能体解决方案市场中扩展业务及营运的阶段，同时正在持续投资于研发。

值得一提的是，公司2025年年末现金及现金等价物增至9.49亿元，但这主要由于银行借款及股权融资增加。而公司负债连年增加，2025年流动负债总额达到52.93亿元，流动比率低至0.37，短期偿债压力较为突出。

整体而言，当前工业AI行业仍处在 “烧钱换市场” 的扩张周期。思谋科技登陆资本市场后，能否尽快实现盈利突破、应对日益激烈的行业竞争、改善现金流与业务结构，仍有待时间进一步检验。

公司名称：SmartMore Inc.(思谋科技)

保荐人：摩根士丹利、中金公司、德意志银行

控股股东：贾佳亚 有权透过其紧密关联方持有的股份行使公司已发行股本总额约34.64%的投票权。

基本面情况：

公司是一家全球领先的AI公司，正在重新定义AI时代的工业自动化。根据灼识谘询的资料，公司是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现工业AI智能体大规模、跨区域、多场景部署的企业。公司主要提供工业AI智能体，包括机器人、边缘AI传感器及智能体软件系统。截至2025年12月31日，公司于全球已服务超过730家客户，如特斯拉、卡尔蔡司、立讯精密、歌尔股份、京东方、中国中车、中创新航及科达利等，涵盖多个行业垂直领域。

公司的工业AI智能体基于IndustryGPT（全球首个专有工业多模态大模型系列）、全面的工业领域专业知识以及深度集成的软硬件生态系统，使客户能够开发及运行智能制造系统，并加速从自动化向自主化的转型。

行业现状及竞争格局：

全球工业AI解决方案行业市场规模由2020年的1,240亿元扩张至2025年的5,109亿元，此期间的复合年增长率为32.7%，并预计至2030年将达到15,119亿元，2025年至2030年的复合年增长率为24.2%。

中国工业AI解决方案行业市场规模由2020年的420亿元扩张至2025年的2,010亿元，此期间的复合年增长率为36.8%，并预计至2030年将达到7,039亿元，2025年至2030年的复合年增长率为28.5%。

全球工业AI智能体行业的市场规模由2023年的146亿元扩张至2025年的367亿元，此期间的复合年增长率为58.6%，预计到2030年将达1,620亿元，2025年至2030年的复合年增长率为34.6%。

中国工业AI智能体行业的市场规模由2023年的58亿元扩张至2025年的148亿元，此期间的复合年增长率为59.9%，预计到2030年将达906亿元，2025年至2030年的复合年增长率为43.6%。工业AI智能体预期将在整体工业AI解决方案市场中占比持续提升。中国工业AI智能体的渗透率由2023年的5.0%增加至2025年的7.4%，预计到2030年将达到12.9%。

按收入计，2025年集团在中国工业AI智能体市场的所有供应商中排名第一，市场份额为5.8%。

财务状况：

公司于2023年至2025年分别录得收入4.85亿元、7.56亿元及10.86亿元。同期对应年内亏损5.46亿元，7.35亿元及9.91亿元。经调整净亏损3.94亿元、3.79亿元、2.72亿元。

招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：

1、公司应对技术持续进步的能力；

2、未来市场采纳及技术进展的不确定因素；

3、不断变化的标准及监管合规要求；

4、公司营运历史有限，无法准确预测未来业绩；

5、营运管理面临的挑战及营运中断风险；

6、公司能否保留现有客户及吸引新客户；

7、公司能否维持高品质产品及解决方案；

8、供应链管理及零部件采购。

公司募资用途：

1、未来五年内用于加速技术及产品研发工作；

2、驱动商业化拓展；

3、战略合作及投资；

4、未来三年的营运资金及一般公司用途。