英伟达即将举行重磅 GTC 大会，但今年公司面临极高预期门槛

要点

• 分析师怀疑 GTC 大会是否能显著提振英伟达股价，今年以来该股已下跌约 3%。

• 预计英伟达将详细介绍其产品路线图，并可能推出一个新的芯片平台（利用与 Groq 达成的 200 亿美元协议中的技术），同时进一步拓展定制 CPU 领域。

• 英伟达可能展示其“全栈 AI 工厂”战略，以及用于提升能效和带宽的自研光学技术。

对于英伟达粉丝来说，一年一度的“超级碗”时刻即将到来。不过，分析师并不确定这一活动能否为英伟达的股价重新注入动力。

今年早些时候，华尔街部分人士曾把希望寄托在 Nvidia GTC 上，希望它能成为推动 Nvidia 股价进一步上涨的催化剂。

但即便公司预计仍将发布一系列更新，UBS 分析师 Timothy Arcuri 上周在一份报告中表示：“很难看到英伟达能够提供改变投资逻辑（thesis-altering）的评论，从而让股价实现突破。”

英伟达股价今年迄今已下跌约 3%，即便在上个月发布了强劲的财报之后，股价仍然出现回落。

Seaport Research Partners 分析师 Jay Goldberg（华尔街少数对英伟达持看空观点的分析师之一）表示，这家公司最近“越来越难再推动市场情绪明显变化”。其中一个问题是，短期增长前景在一定程度上仍受到供应限制的约束。

他在给客户的报告中写道：

“过去四年，英伟达的 GTC 开发者大会一直是整个 AI 产业最令人兴奋的中心。除了所有公告（新的路线图、新的合作伙伴关系）之外，这个大会似乎还会激发人们对 AI 能实现什么的想象。尽管这些都令人兴奋，但今年半导体行业的前景需要的不仅仅是愿景。”

投资者可以期待哪些产品更新？

当英伟达 CEO 黄仁勋(Jensen Huang )在周一太平洋时间上午 11 点发表主题演讲时，投资者最关注的是产品层面的新消息。

Arcuri 表示，华尔街将密切关注英伟达对其产品路线图的更多细节，包括一直延伸到 Feynman 架构 的规划——这一架构将接替即将推出的 Vera Rubin 平台。

与此同时，The Wall Street Journal 上个月底报道称，英伟达可能正在准备推出一个全新的芯片平台，利用与 Groq 最近达成的 200 亿美元技术授权协议中的技术。

虽然英伟达是图形处理器（GPU）的霸主，但 Groq 生产的是语言处理器（LPU），随着 AI 应用越来越多转向 推理（inference） 阶段，这类芯片可能更具吸引力。

BNP Paribas 分析师 David O’Connor 在报告中表示：

“我们认为这一更新将有助于改善市场对英伟达在 AI 推理领域定位的情绪，因为部分投资者此前对此持怀疑态度。”

向 CPU 领域进一步扩张

英伟达在中央处理器领域也正变得更加积极。

美国银行（Bank of America） 分析师 Vivek Arya 在周一的报告中表示，他也可能看到英伟达与 Intel 共同宣布 定制 x86 架构 CPU 的合作。

他认为，这一步可能帮助英伟达在企业数据中心和消费电子设备中进一步扩大应用。

“AI 工厂”与全栈战略

英伟达正在越来越多地向客户销售完整的解决方案，而不仅仅是单一芯片。

Arcuri 表示，公司可能会进一步展示其软件优势，即通过 全栈产品组合（芯片、网络、存储）构建 “AI 工厂” 的理念，这是黄仁勋对这种系统化平台的称呼。

他指出，这种模式：

将性能讨论从单一 GPU 代际转移开

转向 如何在整个系统中拆分、编排和扩展工作负载

这种思路强化了英伟达的平台战略，也有助于抵御来自 Advanced Micro Devices 和 Broadcom 的竞争。

投资者关注的另一重点：光学互连

Arya 表示，投资者还会关注英伟达在 扩展型网络（scale-up networking） 中的自研光学技术。

英伟达的 NVLink 技术可以将多颗芯片连接成“像一颗芯片一样”工作，从而实现：

• 更高带宽

• 更低延迟

本月早些时候，英伟达宣布与 Coherent Corp. 和 Lumentum Holdings 签署两项 非独家协议，合作开发先进激光系统和光网络解决方案。

这两家公司都是 硅光子（silicon photonics） 领域的领导者，该技术通过 光而不是电 在芯片之间传输数据。

英伟达当时指出，在数据中心中，光互连技术和先进封装技术对于实现更高能效和更大带宽至关重要。