投资回报率-人工智能的浪潮不再席卷所有船只，可能会击沉今天的赢家：麦基弗

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多2月5日 - 在人工智能押注方面，投资者的眼光必须更加敏锐，因为去年推动美国科技股普遍繁荣的包容性叙事已经结束。人工智能的涨潮不再能让所有的船都扬帆起航，那些在上个季度还顺风顺水的股票可能在下个季度就会沉没。

本周所谓的 "软件末日 "已使标普 500 软件和服务指数市值缩水约 8000 亿美元，甲骨文、Inuit 和 ServiceNow 等公司的损失尤为显著。根据 SocGen 的数据，软件行业在标普500指数中的表现是 25 年来最差的。

人工智能领军企业 Anthropic 最近推出的一款新工具似乎是造成这一现象的根源，该工具是其 Claude 人工智能服务的一个法律插件，可以自动处理大量法律工作，随着时间的推移，还可以自动处理软件公司在销售、营销和数据分析方面提供的服务。

但是，本周的低迷并不只是因为一个新的、大多未经证实的插件。这表明投资者意识到，人工智能革命正在进入一个新阶段，科技界正在人工智能颠覆者和人工智能牺牲者之间分裂。

简单地购买指数基金，看着它在大盘股科技股繁荣的背景下上涨，已不再是最佳策略。投资者必须选择赢家，摒弃输家，确定人工智能将在哪些方面起到促进作用，在哪些方面起到颠覆作用。换句话说，在被动投资回报丰厚的十年后，主动管理可能会再次迎来它的春天。

当然，问题在于没有人知道这块特殊的饼干会如何破碎。人工智能技术还处于起步阶段，其最终影响尚不得而知。这意味着，今天的赢家可能就是明天的输家--这就是令人困惑的变化速度。

看看 Facebook 的所有者 Meta 在发布最近两次财报后的股票交易情况。10 月 30 日，对人工智能和数据中心建设的巨额投资承诺引发了 11% 的暴跌，而 1 月 29 日，类似的激进支出承诺又引发了 10% 的暴涨。

就拿微软来说。在 "华丽七巨头 "中，微软在人工智能方面的明显先发优势帮助其市值在去年突破了4万亿美元，但在过去三个月中，微软股价下跌了25%，因为投资者质疑其大规模资本支出是否会带来回报。

软件行业熊市创新高

本周的波动可能会让人注意到板块和个股之间的分化，但实际上，这种趋势已经形成了一段时间。

在过去三个月里，标普 500 科技指数上涨了 9%，而通信服务指数则下跌了 10%。巴克莱（Barclays）股票策略师表示，美国六大科技公司--亚马逊、苹果、Alphabet、Meta、微软和 Nvidia--之间的相关性已降至至少十年来的最低点。

他们预计，"涨潮 "论调将继续消失，从而形成一个 "高科技、高风险市场"，这将为基金经理提供更多的个股和主题投资策略空间。

SocGen 公司的马尼什-卡布拉（Manish Kabra）认为，情况基本上可以归结为：一边是全球软件抛售，另一边是全球半导体繁荣。

理论上，这对投资者来说应该是个好消息。在行业错位、相关性崩溃和价格波动剧烈的时期，可以找到便宜货和套利机会。这就是众所周知的'选股市场'。

杰富瑞证券交易董事总经理迈克尔-托米（Michael Toomey）计算出，73% 的软件股和 45% 的科技股处于超卖状态，创下历史新高，他认为，相对于更广泛的标普500指数，IGV iShares 科技软件 ETF 的超卖程度是有史以来最高的。

"托米周三写道："在我的职业生涯中，我从未见过任何一个股票组的情绪如此消极。"我认为，我们将迎来软件行业的恶性反弹。

然而，这些 "选股人 "的问题在于，尽管他们可以获得大量的数据和研究，但人工智能的快速变化及其影响的巨大不确定性，让他们基本上是盲人摸象。

科技正处于变化之中，而且这种状态很可能会持续一段时间。投资者应该打起精神--这样的日子和星期还会更多。

(本文仅代表作者 (link) 的观点，作者为路透专栏作家。)

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