桑坦德银行博廷以 122 亿美元韦伯斯特交易押注美国规模

Jesús Aguado

路透马德里2月4日 - 桑坦德银行（Santander）SAN.MC收购美国韦伯斯特金融公司（Webster (link) Financial）WBS.N反映了董事长安娜-博廷（Ana Botin）希望这家西班牙银行成为美国零售银行业重要参与者的雄心壮志，一些分析师警告说，此举存在执行风险。

尽管桑坦德银行在美国的盈利能力较弱，但博廷仍坚持把重点放在美国，她告诉分析师，要在全球舞台上竞争，就必须在美国有强大的业务布局。

"成为核心地区盈利能力最强的银行之一是桑坦德银行的主要目标，收购韦伯斯特使我们实现了这一目标。韦伯斯特提供了我们在美国所需的最终的关键一步，"博廷周二说。

西班牙 IESE 商学院银行学教授洛佩兹（German Lopez）指出，桑坦德银行对美国扩张的承诺可能会长期持续下去。不过，博廷表示，在未来三年内没有更多的收购计划。

"洛佩兹说："桑坦德银行在全球十个核心市场拥有业务，但她（博廷）认为，在美国拥有重要的业务对集团的价值和声誉非常重要。

与西班牙竞争对手 BBVA BBVA.MC 在 2020 年底出售其美国零售银行 Compass 不同，桑坦德银行一直将美国的发展放在首位。

"洛佩兹补充说："在美国，要么扩大规模，实现盈利，为集团做出贡献，要么离开美国。

巴克莱银行分析师指出，韦伯斯特交易将加快桑坦德银行在美国的有形资产回报率(ROTE)，这是衡量盈利能力的一个关键指标，到2028年将从目前的10.8%提高到约18%。此次收购还将使桑坦德银行重新平衡其信贷组合，使其向美国东北部的医疗服务和中型市场贷款倾斜。

博廷的战略目标是使桑坦德银行跻身美国资产规模最大的 10 家零售和商业银行之列，合并后的美国资产负债表规模约为 3,270 亿美元。这将减少该银行对新兴市场的依赖。

对执行和成本的担忧

这项交易也引起了一些担忧。巴克莱银行（Barclays）强调，这与桑坦德银行此前倾向于有机增长和股票回购，而非在美国进行收购的表态有所转变。

截至格林尼治标准时间周二1:29，桑坦德银行股价下跌2.4%，去年涨幅为125%。

桑坦德银行预计，通过此次交易，到2028年可节约成本约8亿美元。摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，这些节省的成本占韦伯斯特成本基础的 55%，或合并后实体的 19%，可能涉及收入减损风险。不过，杰富瑞（Jefferies）认为，协同效应将与该行业以往的交易保持一致。

桑坦德银行对每股韦伯斯特股票的报价为 75 美元，其中包括 48.75 美元现金和每股韦伯斯特股票 2.0548 股桑坦德银行股票，比韦伯斯特股票三天的成交量加权平均价 65.75 美元高出 14%。消息公布后，韦伯斯特股价周二上涨 9%，至 71.95 美元。

交易结构中 65% 的资金为现金，35% 为新股，这意味着增资约 35 亿欧元。杰富瑞估计对资本的影响为 140 个基点，认为这是 "可控的"。

周三，桑坦德银行宣布回购 50 亿欧元股票 (link)，作为其股东薪酬政策的一部分。