德文与 Coterra 将合并，打造价值 580 亿美元的美国页岩巨头

Pooja Menon/Sumit Saha

路透2月2日 - 总部位于俄克拉荷马市的德文能源公司DVN.N和休斯敦的 Coterra Energy 公司CTRA.N将通过一项全股票交易合并，成为一家大市值生产商，在二叠纪盆地占据领先地位，因为页岩运营商们正在进行整合，以削减成本并扩大规模。

继 Diamondback 于 2024 年以 260 亿美元收购 Endeavor Energy Resources 之后，周一达成的合并交易将创建一家企业价值达 580 亿美元的公司，成为该行业规模最大的公司。

此次合并正值全球石油供应过剩，以及更多委内瑞拉原油桶重返市场的可能性不断增加，给美国原油价格带来压力，从而损害了页岩油生产商的利润。

尽管该行业的并购在 2025 年有所降温 (link)，但页岩地区的生产商仍在继续追求规模优势，从降低每桶 成本到在二叠纪和阿纳达科等成熟盆地扩展钻井跑道。

德文公司首席执行官克莱-加斯帕尔（Clay Gaspar）将领导合并后的公司，而 Coterra 公司首席执行官汤姆-乔登（Tom Jorden）将担任非执行董事长。

自1 月15 日首次报道交易谈判 (link) 以来，Coterra 的股价已经上涨了近 14%，而 Devon 则上涨了约 6%。周一，Coterra 股价下跌了 2.4%，受油价下跌约 5%的影响。

根据路透的计算，这笔交易的股权价值为 214 亿美元。根据交易条款，Coterra 股东每持有 1 股 Coterra 股票将获得 0.70 股德文公司股票。德文公司将拥有合并后公司约 54% 的股份。

"Siebert Williams Shank & Co.分析师加布里埃尔-索巴拉（Gabriele Sorbara）说："这次合并对双方股东都有积极意义，因为它将两家优质公司结合在一起，创建了一个更大的实体，在当今动荡的能源市场上，应该会引起投资者更大的兴趣。

Devon 和 Coterra 的目标是到 2027 年每年税前节约 10 亿美元，并计划通过提高股息和超过 50 亿美元的股票回购计划来提高股东回报。

投资公司 Kimmeridge 是能源行业著名的激进投资者，该公司表示支持合并，并指出合并可以为股东创造价值。
该公司表示，这项交易将意味着缩小两家公司的关注范围，将更多的注意力放在特拉华盆地。

Kimmeridge 现在正等待 Coterra 公布其候选人名单和合并文件，以了解 Coterra 董事会如何评估该交易。

两家公司还将通过合并和发展人工智能能力来追求收益。

"德文公司首席执行官克雷-加斯帕尔（Clay Gaspar）在与分析师的电话会议上表示："如此大的规模释放了运营和财务优势，这是规模较小的运营商所不具备的。

"它使我们有能力通过提高重叠资产基础的运营效率来扩大利润率。

Enverus Intelligence Research公司首席分析师安德鲁-迪特马尔（Andrew Dittmar）说，投资者经常对这种仅仅追求规模的合并表示怀疑，但 Devon 与 Coterra 的合并 具有战略合理性，它可能带来 7 亿美元的资本优化和利润改善。

"德文公司与 Coterra 公司的合并表明，席卷美国页岩油气的整合浪潮尚未结束......由于明显的目标所剩无几，今后的企业交易很可能是一种缓慢、有条不紊的磨合，在合适的时间点找到合适的合作伙伴。

在主要盆地开展业务

Devon 和 Coterra 在美国几个主要的页岩地层开展业务，在德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的特拉华州部分以及俄克拉荷马州的阿纳达科盆地拥有重叠的业务。

预计 2026 年的日产量将超过 160 万桶油当量。超过一半的产量和现金流将来自特拉华盆地，合并后的公司将在该盆地的核心地带拥有大约 75 万英亩的净油田。

德文公司表示，合并后的投资组合将提供超过 10 年的优质库存，包括最大份额的低于 40 美元的盈亏平衡油井。

合并预计将于 2026 年第二季度完成，合并后的公司将保留 Devon 的名称。

公司将在俄克拉荷马市保留主要机构，总部将设在休斯顿，高管人员也将迁往休斯顿。