微软资本支出猛增，云计算营收不尽如人意，盘后股价下跌

Deborah Mary Sophia/Aditya Soni/Stephen Nellis

路透1月29日 - 微软周三表示，上一季度公司在人工智能领域的投入创下了历史新高，但云计算业务的增长却有所放缓，这让投资者感到担忧，因为他们原本预计人工智能的投入及其与OpenAI的巨额交易将带来巨大回报。

微软发布第二财季财报后，股价在盘后交易中暴跌6.5%。

这家科技巨头与OpenAI的战略合作关系曾一度被投资者视为其在人工智能竞争中最强大的竞争优势。但随着谷歌的双子座（Gemini）在赢得苹果等大客户方面取得进展，这一优势已演变成这家总部位于华盛顿州雷德蒙德的公司可能存在的一个缺点。

在与分析师的电话会议上，微软高管试图说服华尔街评估其在人工智能领域的成功，不仅要看其销售云计算服务的销售额，还要看其不断增长的销售人工智能助手的业务。该公司首次披露了有关其Copilot助手业务使用情况的核心指标。

不过，尽管微软首席执行官萨蒂亚-纳德拉（Satya Nadella）坚称人工智能仍处于 "早期阶段"，但自2024财年开始以来，该公司在这项技术上的投入已超过2000亿美元，投资者的耐心正在减弱。

"一个显而易见的大问题是，收入增长了 17%，而收入成本却增长了 19%。持有微软股票的 LOGO ETF 投资组合经理埃里克-克拉克（Eric Clark）说："因此，如果这是新的长期趋势，那就是我担心的问题之一。

这家科技巨头表示，其 Azure 云计算部门的收入在 10 月至 12 月期间（即第二财季）增长了 39%。根据 Visible Alpha 的数据，这一数字刚刚超过一致预期的 38.8%。

先发优势

这家 Windows 制造商在大科技公司的人工智能竞赛中一直享有先发优势，这要归功于其对 OpenAI 的早期押注，包括 M365 Copilot 在内的大部分产品都采用了 OpenAI 的技术。

微软持有这家 ChatGPT 制造商 27% 的股份，在改变了持股核算方式后，这家公司去年的资本结构调整工作帮助推动了微软整体收益的增长。

但是，谷歌最新的双子座（Gemini）模型大受欢迎，Anthropic公司的Claude Cowork等自主代理的推出，给微软的人工智能业务和长期以来一直是公司核心业务的软件产品都带来了风险。

Visible Alpha 的数据显示，微软预测本财年第三季度的 Azure 营收将增长 37% 至 38%，而分析师预计为 36.41%。根据LSEG的数据，该公司预测的整体销售额范围为812亿美元，与分析师预计的811.9亿美元一致。

首席财务官艾米-胡德（Amy Hood）表示，资本支出将略低于刚刚结束的季度，但她指出，随着时间的推移，内存芯片成本的上升将开始拖累微软的云计算利润率。

M365 协同驾驶用户数量披露

微软首席执行官纳德拉首次透露，微软目前拥有1500万M365 Copilot年度用户，这款每月30美元的人工智能助手是微软为企业用户提供的主要产品。这一数字不包括在没有软件许可的情况下使用微软更有限的聊天功能。

纳德拉认为，微软资本支出的很大一部分是用于支持自己的产品，而这些产品历来都是长期盈利的。

"纳德拉在电话会议上说："我们希望能够在供应受限的情况下分配产能，使我们能够从根本上建立最佳的(lifetime value) 组合。

由于投资者对大科技公司能否带来足够的回报以弥补人工智能支出的疑虑一直存在，竞争对微软的股价造成了压力。

今年，微软、Alphabet GOOGL.O、Meta META.O和亚马逊AMZN.O预计将在人工智能 (link)，合计投入超过5000亿美元。

在报告所述季度，微软的资本支出总额为375亿美元，比去年猛增近66%，其中约三分之二用于计算芯片。根据 Visible Alpha 的数据，这一数字超过了市场预计的 343.1 亿美元。

第二季度总营收增长 17%，达到 813 亿美元，而根据 LSEG 的估计，分析师预期为 802.7 亿美元。

微软表示，其云业务的合同积压增加了一倍多，达到了6250亿美元。这一数字高于云计算竞争对手甲骨文ORCL.N在12月份报告的5230亿美元。

但是，在微软剩余的履约义务中，大约45%是由OpenAI单独驱动的，这凸显了微软对这家初创公司的依赖，该公司承诺的人工智能总支出约为1.4万亿美元，但几乎没有详细说明它计划如何为这笔支出提供资金。

微软表示，不包括OpenAI，其云积压增长了28%，甚至包括与克劳德制造商Anthropic达成的300亿美元交易。

10 月底 OpenAI 的重大重组 (link) 使微软获得了这一股份。虽然这次重组包括了OpenAI购买2500亿美元Azure服务的承诺，但它也让ChatGPT的创造者得以与其他公司达成云交易，从而降低对微软的依赖。