期权到期可能为美国股市波动率上升扫清道路

Saqib Iqbal Ahmed

路透纽约1月16日 - 据期权市场专家称，周五的月度期权到期可能会使美股 (link) 在未来几天内出现更大的双向波动，从而有可能将市场波动性从历史低位推高。

期权为投资者提供了在未来某个固定日期（称为到期日）以固定价格买入或卖出股票的权利。虽然大型期权到期日每月都会发生，但本月的期权到期日尤其受到市场参与者的密切关注，因为股市已接近高点并一直处于区间震荡。

标普500指数在 7000 点附近徘徊，这一水平将创下历史新高。

路透对伦敦证交所集团（LSEG）数据的分析显示，标普500指数（S&P 500 .SPX）的十日波动率--衡量股市双向波动幅度的指标--最近于周四降至8.1%，接近过去一年的最低水平，约为过去52周17.0%平均水平的一半。

这有助于将交易员对股票波动率的预期推至一年来的低点。

"期权分析服务公司 SpotGamma 的创始人布兰特-科丘巴（Brent Kochuba）说："我认为，这次期权到期将使标普 500 指数开始出现更多波动。"

市场明显昏昏欲睡的原因之一是交易商卖出大盘指数看涨期权，同时买入单只股票合约的波动率。这种交易在企业财报季前获得了动力，投资者押注财报公布将刺激股票的特殊走势，而大盘指数则保持相对平静。

这种卖出指数期权的行为往往会推动波动率下降，从而控制市场走势。

"Kochuba 说："我们看到的是，当你进入 7,000 点水平时，标普 500 指数中更多的看涨期权卖家会出手。

卖出看涨期权会给期权交易商留下市场术语中所谓的 "净多头伽玛"。这样，交易商就必须在股市上涨时卖出股票期货，在市场抛售时买入期货，所有这些都是为了保持自己的头寸中性。

"Kochuba说："因为他们买入跌势，卖出暴涨......这让我们被锁定在一个区间内。

周五期权到期后，这种抑制波动的力量可能会减弱。

从历史上看，期权到期后的一周，股票的波动幅度比平时更大。路透的一项分析显示，在过去一年中，月度期权到期后的一周，基准指数的平均波动幅度为 2%，而所有各周的平均波动幅度为 1.5%。

波动性催化剂

未来几天，投资者还将面临一系列潜在的市场波动催化剂，包括最高法院可能对特朗普政府关税合法性做出的裁决 (link)、1月份美联储会议以及最近公布的美国司法部对美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）的调查的最新进展 (link)。

YieldMax ETFs的策略师霍（Mike Khouw）说，与指数期权相比，单只股票期权区块的到期更值得关注，因为它是股票向任一方向波动加剧的催化剂。

对于一些个股来说，很大一部分未平仓合约将在周五到期--期权市场的宠儿 Nvidia 和特斯拉的未平仓合约占全部未平仓合约的四分之一之多。

“（在这种情况下）我怀疑期权可能会对标的资产的价格走势产生更大的影响，”霍（Mike Khouw）说。