《分析》AI支出、企业利润强劲、美联储降息是2026年美股关键

路透纽约12月31日 - 美国股市连续第三年以两位数百分比的涨幅收官。要在2026年再创辉煌，难度不小，需仰赖企业强劲盈利、美联储采取鸽派立场，以及人工智能领域的强劲支出。

标普500指数 .SPX继2024年和2023年分别上涨23%和24%之后，2025年又攀升了16%。CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，要想在新的一年再创两位数百分比的强劲回报率，市场必须各方面表现都非常出色、毫无短板。

“许多逆风让我认为，虽然今年可能意外地表现不错，但我认为不会再是另一个大好年，”Stovall表示。他对2026年底的指数目标为7,400点，较目前水准上涨约8%。

许多市场策略师预测 2026 年将是强劲的一年，部分人士的标普500指数目标价相当于涨幅超过10%，其中包括德意志银行目标价为8,000点，较目前水准高约17%。

图：股市能再创两位数涨幅吗?

企业盈利和 AI

股市看涨者指出，美国企业利润前景乐观。根据LSEG企业盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，继2025 年稳健增长13%之后，标普500企业2026年获利预计将增长逾15%。

由于财政刺激和宽松货币政策将有助于支撑经济和消费支出，预计盈利增长将由更广泛的企业推动，而不是局限于一小部分的科技业巨头。

Dhillon称，包括Nvidia(辉达/英伟达) NVDA.O 、苹果 AAPL.O 和亚马逊 AMZN.O在内的 "七巨头"，在 2024 年的利润增长率为 37%，而标普500指数的其他公司仅为 7%。

但2026 年，这一差距有望大幅缩小。"七巨头"的利润料增长23%，而其他标普成分股的盈利增长率预计可达到13%。

Man Group 首席市场策略师Kristina Hooper说："如果标普500指数中其他 493 只股票的盈利增长有所改善（我们已经看到了一些这样的情况），这无疑将有助于股市在明年获得两位数的回报。"

投资者表示，盈利增长将是关键，因为股市估值难以再超越目前的高档水准。

图：标普500指数市盈率

推升估值的一大动力是对人工智能的热情，包括基础设施的大规模投入，以及对其应用的强劲需求预期。不过，近期市场对资本支出的回报产生疑虑，削弱了科技股及其他与AI相关的股票，这可能仍将是2026年的一个关键主题。


鸽派美联储

投资者表示，2026年股市走强的另一个关键因素，是经济放缓幅度恰到好处，既能压抑通胀并促使更多降息，但又不至于陷入衰退。联邦基金利率期货显示，继 2024 年和 2025 年降息 175 个基点，市场预期2026年至少还有两次25个基点的降息。投资者正在关注美国总统特朗普对美联储主席人选的选择，认为这是美联储将趋于鸽派的信号，但又担心其独立性受到考验。

历史数据对2026 年的潜在回报率呈现复杂信号。从好的方面而言，LPL Research的数据显示，自1950年以来，七个延续至第四年的牛市中，在第四年平均涨幅为12.8%。

然而，在美国期中选举年，市场通常表现不佳，因国会改选带来联邦政府组成的不确定性。CFRA的Stovall表示，标普500指数在期中选举年平均仅上涨3.8%，而在总统任期的其他三年中平均涨幅为 11%。

此外，还有一些潜在的变数。PNC的Ma表示，虽然关税在2025年初引发剧烈波动后已不再是主导市场的议题，但美国和中国这两个世界最大经济体之间的关系可能会影响2026年股市走势。

他说："实际上，中美之间有可能取得突破，这可能成为一种积极的催化剂，但这种催化剂并没有体现在市场的预期中。"(完)