图形-Take Five：最后一搏

路透12月15日 - 欧盟领导人举行会议，为达成协议和用冻结的俄罗斯现金资助乌克兰做最后的努力，同时美国公布了逾期的劳动力市场和零售销售数据。

与此同时，欧元区、日本、英国、挪威和瑞典的中央银行将举行今年最后一次聚会。

以下是伦敦的尤鲁克-巴赫塞利（Yoruk Bahceli）、曼彻斯特的安迪-布鲁斯（Andy Bruce）、法兰克福的约翰-奥唐纳（John O'Donnell）、东京的凯文-巴克兰（Kevin Buckland）和纽约的刘易斯-克劳斯科普夫（Lewis Krauskopf）为您提供的关于未来一周金融市场的所有信息。

1/ 久违了

欧盟领导人将于周四在 (link) 举行会议，以达成一项协议，使用冻结在欧洲大陆的俄罗斯现金为乌克兰买单。

此事关系重大： 在华盛顿和莫斯科谈判解决乌克兰战争的过程中，冻结资产 (link) 是欧洲在谈判中获得发言权的最大一张牌 (link)。

该计划的目的是动用俄罗斯在欧洲约 2100 亿欧元(2450 亿美元) 的资产，其中大部分是现金，主要锁在比利时，比利时已加强了对该计划的反对。

欧盟周五同意无限期冻结 (link) 俄罗斯中央银行在欧洲的资产，为利用这些现金帮助乌克兰扫除了一大障碍。与此同时，俄罗斯中央银行 (link) 已提起诉讼，要求比利时证券托管机构欧洲清算公司（Euroclear）赔偿损失 18.2 万亿卢布(2300 亿美元)，该公司持有大部分被冻结的资产。

这是对欧洲勇气的考验。欧洲能否克服分歧，应对数十年来的首次重大武装冲突？

西方投资者可能会受到影响 (link)，他们仍拥有数百亿滞留在俄罗斯的资产，从工厂到现金。但随着乌克兰的资金耗尽和欧洲大陆的安全岌岌可危，欧洲领导人几乎别无选择。

2/ 迟到总比不到好

停摆推迟的美国 11 月就业报告将揭示劳动力市场疲软的程度 (link)，这可能有助于决定美联储的下一步利率行动。

根据路透的一项民意调查，周二的11月非农就业报告预计将显示新增35,000个就业岗位。

在美联储周三连续第三次会议将 (link) 利率下调四分之一个点之后，因联邦政府停摆43天而推迟发布的关键数据报告之一 (link)。然而，进一步宽松的前景仍不明朗。

还有更多推迟公布的数据 (link)，包括同样在周二公布的 10 月份零售销售数据，以及周四公布的 11 月份消费者价格指数，该指数将详细说明通胀趋势。

3/加息几次？

对于市场参与者来说，日本央行在 12 月 19 日加息 (link) 几乎是板上钉钉的事，本月日本两年期国债收益率飙升至 18 年高位就是明证。

接下来会发生什么就不那么特别了 (link)。一些经济学家普遍认为明年至少再上调四分之一个百分点至 1%，他们认为这可能是本轮周期的最终利率。

鹰派则认为，政策利率需要上调至 1.5%，以抵消新政府刺激计划带来的通胀压力 (link)，该计划是自大流行病以来最大的刺激计划。

尽管日圆债券收益率处于历史高位，但日圆仍在下挫。随着加拿大和澳大利亚等更多的十国集团（G10）同业近期转为鹰派，日圆套利交易背后的货币贬值动力很可能在 2026 年增强。

4/ 圣诞节不再沉睡

欧洲央行周四的会议本应是圣诞节前的狂欢。

但在决策者伊莎贝尔-施纳贝尔（Isabel Schnabel (link)）表示欧洲央行下一步可能会加息后，投资者开始押注欧洲央行明年加息而非降息的可能性，这让会议变得更加有趣。

欧洲央行最高政策鹰派人物的这番话并不令人太意外，她甚至表示加息不会很快到来。但自欧洲央行上次于 10 月份召开会议以来，强于预期的增长和通胀数据已经削弱了对进一步减息的押注。

因此，虽然政策制定者可能会再次将利率稳定在 2%，但无论欧洲央行总裁克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）对前景作何评论，市场都已做好准备。

预计瑞典和挪威央行周四也将按兵不动。

5/ 也许并非已成定局

据路透调查显示，英国央行 12 月降息 (link) 看来几成定局，但周四宣布降息后，有关 2026 年降息轨迹 (link) 的问题可能依然存在。

目前，金融市场认为英国央行将利率从4.0%下调至3.75%的可能性约为90%，但周三糟糕的通胀数据仍有可能改变这一预期。

货币政策委员会上个月以 5 比 4 的票数决定维持关键利率不变。无论周四的结果如何，根据副行长克莱尔-隆巴代利（Clare Lombardelli）和戴夫-拉姆斯登（Dave Ramsden）的评论，分歧仍将持续到 2026 年。

隆巴代利提出了英国央行宽松周期即将结束的观点，而拉姆斯登则表示逐步降息仍是合适的。