甲骨文业绩下滑，因预测黯淡、支出飙升引发对人工智能泡沫的担忧

Aditya Soni/Kanchana Chakravarty

路透12月11日 - 甲骨文ORCL.N股价周四下挫13%，引发科技股大跌，原因是该公司的巨额支出和疲软的业绩预测引发了市场对其在人工智能领域的巨额押注能否迅速见效的疑虑。

重要的 OpenAI 云计算合作伙伴 (link) 的预测令人失望，这表明这项新生技术的回报率参差不齐，许多企业领导者认为它是未来的趋势，但迄今为止，这项技术提高的生产率有限。

长期以来，甲骨文公司一直是一家规模较小的云计算企业，今年，由于与OpenAI达成了价值3000亿美元的交易，甲骨文公司一跃成为人工智能基础设施领域的领头羊。但这一协议也将甲骨文的命运与 ChatGPT 制造商联系在一起，最近几周，由于担心谷歌领先于 OpenAI，甲骨文股价下滑。

投资者还因担心甲骨文的人工智能建设举债而抛售了甲骨文的债券，同时纷纷买入为债券持有人提供违约对冲的信用违约掉期(CDS)。甲骨文公司拥有约1000亿美元的债务，其CDS周四上涨了近12个基点，达到至少五年来的高点 (link)。

大型科技公司对债务的胃口越来越大，包括 Meta (link) 和 Amazon.com (link) 分别出售了 300 多亿美元和 150 亿美元的债券，这标志着长期依赖强劲现金流为新举措支出提供资金的这些公司已经脱离了传统。

科技公司的高管们表示，这些支出对于将改变工作方式并提高企业效率的技术来说是必要的，他们认为更大的风险在于投资不足，而不是过度支出。

由于人工智能投资，甲骨文公司在上半财年烧掉了约 100 亿美元现金，如果损失保持不变，市值将损失 900 多亿美元。对于拉里-埃里森（其家族是派拉蒙天舞PSKY.O以1080亿美元收购华纳兄弟发现WBD.O的幕后推手）来说，净资产损失总额可能超过300亿美元。

根据《福布斯》实时亿万富豪排行榜，埃里森的净资产为 2,760 亿美元，成为世界第二富豪，主要是因为他持有甲骨文公司约 40% 的股份。

科技股下跌

包括芯片巨头英伟达NVDA.O、先进微器件AMD.O、美光MU.O、博通AVGO.O和Arm Holdings在内的其他人工智能股也下跌了3.1%至4.2%。这推动科技股重仓股纳斯达克指数.IXIC跌至一周低点。

近几个月来，对人工智能交易的乐观情绪已经让位于担忧，担心推动股票上涨到天价估值的狂热已经变成了泡沫，让人想起上世纪 90 年代的网络热潮。

其中一些担忧源于涉及 OpenAI 的循环交易，OpenAI 的估值约为 5000 亿美元，但仍在亏损，并且没有详细说明它计划如何为到 2030 年超过 1 万亿美元的人工智能支出承诺提供资金。

甲骨文公司（其大部分资本支出与OpenAI有关）周三表示，目前预计2026财年的支出将比9月份的预计高出150亿美元。

该公司发布的第三季度营收增长预期低于华尔街预期。

至少有 13 家券商下调了甲骨文股票的目标价。但也有一些人消除了担忧，认为支出是必要的。

"博雅全球研究公司（美国银行全球研究）的分析师说："目前的弱点是需要更多的资本支出投资周期来支持需求，公司要为满足当前人工智能需求趋势所需的异常投资速度付出代价。

根据LSEG汇编的数据，甲骨文的远期市盈率为29.56，而竞争对手微软为27.24，亚马逊AMZN.O为29.06。