裕元集团(00551)逆市涨4.29% 机构指公司有望凭借海外产能扩产进一步拓展市场份额

金吾财讯 | 裕元集团(00551)逆市走高，截至发稿，涨4.29%，报15.79 港元，成交额8474万港元。

消息面上，华西证券表示，公司前三季度收入/归母净利为60.17/2.79亿美元，同比下降1%/16%；公司25Q3收入/归母净利分别为19.57/1.08亿美元，同比下降5%/27%，Q3销量增速由正转负，该机构分析业绩下降主要由于产能转移、中爪哇爬坡导致产能利用率下降以及关税分摊等影响。

该机构表示，公司作为全球运动鞋制造龙头，具有全球头部运动品牌商份额优势，以及通过垂直一体化布局能够有力把控产业链上下游，做到高品控、快交付。公司对美国出口占比29%，公司印尼/越南/中国大陆产量占比为53%/32%/10%，基本可以通过越南及印尼产能覆盖，加征关税主要通过影响终端消费从而影响订单，但公司有望凭借海外产能扩产进一步拓展市场份额。展望来看，1）短期来看，虽10 月制造收入仍为负增长，但行业最差时点基本过去、明年奥运等诸多赛事催化下不排除部分品牌有一定补库需求；2）中期来看，公司在管理改善后重启产能扩张，明后年订单仍有望恢复低至中单增长，主要得益于扩产、价格增速转正、阿迪及ASICS 驱动；3）长期来看，对比同行净利率仍有提升空间。