CoreWeave 三季度财报：关注股价反弹的五个关键细节

近几个月来， CoreWeave, Inc.（CRWV）的股价受到重挫，原因是投资者对公司增长可持续性的担忧。然而，人工智能（AI）领域持续高涨的热度，或许能在CoreWeave 将于周一盘后公布第三季度财报时重新点燃市场的热情。

华尔街分析师将重点关注五个关键线索，以判断这家AI基础设施公司的股价是否正在酝酿反弹。

一、AI云基础设施的重要角色但股价波动剧烈

CoreWeave为市场上一些最大的科技公司提供专业化云基础设施，是AI建设中至关重要的一环。自今年3月公司IPO以来，其股价在最初几个月大幅上涨，但自8月13日公布第二季度财报后，股价已下跌逾30%。

不过，股价下跌并非全然坏事。Jefferies分析师 Brent Thill 上周在研报中指出，CoreWeave当前的风险回报比“非常有吸引力”。他给予该股的目标价为 180美元，意味着较当前水平有约 75% 的上行空间。

二、RPO（剩余履约义务）是市场焦点

Thill表示，本次财报的“最大关注点”将是公司的 剩余履约义务（RPO）——即尚未履行合同所对应的未来收入。

在第三季度，CoreWeave 与 OpenAI、Meta Platforms（META） 和 Nvidia（NVDA） 等客户签署了数个数十亿美元的大型合同。Thill 认为，这可能会让其RPO从上季度的 300亿美元 飙升至 600亿美元。

三、客户集中度问题与多元化进展

部分看空CoreWeave的投资者指出，公司过度依赖少数大客户。周一的财报有望揭示更多关于客户结构的细节。

花旗分析师 Tyler Radke 在最新报告中写道：“随着需求持续增加，我们认为[2026财年]有很大可能加速增长。公司管理层正推动客户多元化以及更长期（5到6年）的合同，以确保更安全的增长策略。”

Radke 在财报前将CoreWeave的目标价从 164美元 上调至 192美元，理由是AI计算需求持续强劲，尤其来自大型科技客户。

四、电力供应瓶颈与扩充

Thill和Radke都表示，他们将密切关注CoreWeave在电力供应方面的最新进展——这一直是公司扩张的关键瓶颈。

CoreWeave首席执行官 Michael Intrator 上月在接受采访时透露，公司已获得 2.8吉瓦（GW） 的合同电力供应，比第二季度增加 600兆瓦（MW）。

Radke指出，更充足的电力供应与更多大型合同将帮助CoreWeave清理需求积压，并在第三和第四季度实现“超预期”的营收增长——有望超过市场预期 1亿美元 以上。

他预计CoreWeave第三季度营收将达到 13亿美元，同比增长 124%，而华尔街普遍预期为 12.1亿美元。

五、资本开支与盈利前景

投资者还将关注CoreWeave的 资本支出计划（CapEx）。公司今年以来在AI基础设施建设上投入巨大。Radke预计，本季度资本开支将显著环比上升，特别是在新签合同推动下，公司加快部署 Nvidia 的 Blackwell 芯片。

然而，这种资本密集型业务也给股价带来潜在风险。CoreWeave负债规模较大，未来可能需要进一步举债融资。此外，其数据中心资产的使用寿命可能短于预期，从而压缩利润空间。上季度，公司因高额基础设施支出而报告出 超预期的调整后净亏损。

Radke认为，鉴于高资本支出，投资者不应期待CoreWeave在短期内实现盈利。但他乐观地表示，公司本季度的净亏损可能会小于市场预期，并预计从 明年下半年到2027年，CoreWeave的盈利能力将出现“显著改善”