受成本上升和信贷减少影响，特斯拉销售额虽创纪录，但利润却不尽如人意

• 特斯拉第三季度实现营业收入 281 亿美元，分析师预计为 264 亿美元 - LSEG
• 特斯拉第三季度每股利润 50 美分，分析师预计 55 美分
• 运营支出飙升 50%；监管抵免 revs 下降 44%
• 盘后交易股价下跌 4%
• 特斯拉未给出 2025 年全年业绩预测

Akash Sriram/Abhirup Roy

路透10月22日 - 特斯拉TSLA.O周三公布了创纪录的第三季度营收，超过了华尔街的预期，其电动汽车的季度销量创下新高，原因是美国买家急于在一项关键的税收抵免政策上个月到期前锁定该政策。

然而，特斯拉的利润未能达到分析师的预期，部分原因是关税和研究成本，以及监管减免带来的收入下降。

特斯拉 1.45 万亿美元的估值在很大程度上反映了投资者对首席执行官马斯克（Elon Musk）转向机器人和人工智能的押注，但在开发这些产品的同时，汽车销售仍然是公司财务稳定的关键。这家总部位于德克萨斯州奥斯汀的公司股价在盘后交易中下跌了 4%。

在没有税收抵免的情况下，特斯拉及其竞争对手的汽车需求预计也将在今年余下的时间里下降，而税收抵免一直是电动汽车销售的主要推动力。

除了税收抵免的取消和传统汽车制造商为弥补其污染车辆而购买的监管抵免的销售减弱外，特斯拉还在努力应对特朗普政府对汽车零部件进口征收的关税，首席财务官Vaibhav Taneja表示，这使特斯拉在本季度损失了4亿多美元。

这家电动汽车制造商还报告称，受人工智能和其他研发项目的推动，运营支出增加了50%，股票薪酬也有所增加，在财报电话会议上，塔内贾表示2026年资本支出将大幅增加。

"特斯拉发布了恰到好处的好消息和坏消息，既安抚了粉丝，又为批评者提供了足够的证据，"Camelthorn Investments顾问肖恩-坎贝尔（Shawn Campbell）告诉路透记者。"这份财报不会改变任何人对特斯拉的看法。"

为了应对需求下降，特斯拉本月早些时候推出了成本更低的 "标准 "版Model Y和Model 3汽车，取消了大量高级和基本功能，价格降低了约5000美元至5500美元。

虽然特斯拉希望更便宜的车型能提高产量，但分析师警告说，此举将挤压利润空间，因为每辆车数千美元的成本削减可能无法完全弥补售价的降低。

特斯拉表示，公司有望在2026年开始量产Cybercab机器人出租车、Semi卡车和Megapack 3电池。马斯克说，特斯拉的能源业务也表现强劲，包括本季度存储部署增加了81%，其机器人计划也在推进，仿人机器人Optimus有望在2026年底开始生产。

根据LSEG汇编的数据，这家电动汽车制造商在截至9月30日的第三季度总营收为281亿美元，而分析师平均预期为263.7亿美元。

第三季度每股利润为 50 美分，低于分析师预计的 55 美分。

曾经是利润主要驱动力的汽车监管信贷从去年同期的 7.39 亿美元和第二季度的 4.35 亿美元降至本季度的 4.17 亿美元。

特斯拉的毛利率为 18%，高于预期的 17.5%。据 Visible Alpha 调查的 19 位分析师称，特斯拉备受关注的汽车业务毛利率（不包括监管抵免）为 15.4%，而平均预期为 15.6%。

特斯拉没有提供全年产量预测，但马斯克表示，鉴于他对自动驾驶软件的信心，特斯拉可以扩大产量。当被问及增加产量是否需要提供激励措施和挤压利润率时，马斯克预测自动驾驶汽车Cybercab的需求将 "疯涨"，并表示不会牺牲利润率。

特斯拉今年早些时候在德克萨斯州奥斯汀市推出了有限的自动驾驶 "机器人出租车 "服务。马斯克还表示，他预计今年机器人出租车将在没有安全驾驶员的情况下在奥斯汀的大部分地区运营，到今年年底，机器人出租车还将在八到十个大都市地区运营。今年7月，他曾预测特斯拉机器人出租车将在年底前为大约一半的美国人口提供服务。

华尔街预计，由于税收抵免到期、对老车型的依赖以及竞争加剧，特斯拉2025年的交付量将下降8.5%。首席执行官马斯克对右翼政治的拥护也疏远了一些潜在买家。

但许多投资者对马斯克深信不疑。特斯拉股东拉弗-腾格勒投资公司（Laffer Tengler Investments）的首席执行官兼首席投资官南希-腾格勒（Nancy Tengler）表示，她看好未来三到五年的发展。"她说："我不太担心下一个季度。"这是混乱的，是艰难的，是试错的，是再试一次的。但这是一位有决心的首席执行官。我认为我们从历史上看到的是，他一定能完成任务。

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