Netflix的大片效应在估值恐慌中失去火花

Kritika Lamba/Kanchana Chakravarty

10月22日 - NetflixNFLX.O股价周三下跌超过10%，原因是这家流媒体巨头对下一季度的展望令投资者大跌眼镜，尽管其节目阵容强大，其中包括《怪奇物语》（Stranger Things）的最后一季。

投资者已经习惯了该公司的例行超额收益，这推动其股价在过去三年里上涨了 360% 以上，远远超过了迪士尼等媒体巨头，甚至超过了苹果和 Alphabet 等科技巨头。

随着动画片《KPop 捉妖记》的大获成功，该公司也赢得了更多关注。

但自 6 月份达到顶峰以来，该公司股价已下跌超过 16%，这表明 投资者对其高估值和缺乏用户增长细节的问题越来越谨慎。该公司的远期市盈率接近 40 倍，远高于其他媒体公司和大型科技公司。

"Hargreaves Lansdown 高级股票分析师马特-布里兹曼（Matt Britzman）说："今年股价表现强劲，因此市场对其期望已经很高，再加上估值高于长期平均水平，公司不仅面临业绩压力，还面临超越预期的压力。

Netflix 预测第四季度营收为 119.6 亿美元，而华尔街的预测为 119 亿美元。根据 LSEG 的数据，第三季度营收与预测基本一致，为 115 亿美元。

该公司已涉足广告和视频游戏领域，以实现收入来源的多元化，但这些业务在领导层和战略转变 (link)，以及竞争的影响下举步维艰。

Netflix 表示，第三季度广告销售额创下历史最佳纪录，但未透露具体数字。

韦德布什（Wedbush）的分析师表示："Netflix 必须尽快证明，其广告项目能够加速增长，以证明高额的倍数是合理的。"分析师称，在经历了几个季度的突出业绩后，该公司的最新指导 "令人失望"。

Netflix 早在 2025 年就停止了用户数据报告。该公司寄希望于在年底前发布的主要影片，其中包括《怪奇物语》（Stranger Things）和将在圣诞节直播的两场 NFL 比赛。

不过，Evercore ISI 的分析师建议投资者在该股下跌时买入，并指出竞争对手 Disney+ 和 HBO Max 已经提高了订阅价格，这为 Netflix 提高自己的收费提供了充足的理由。

这家总部位于康涅狄格州的公司第三季度利润不及预期，原因是与巴西税务纠纷有关的6.19亿美元费用。摩根大通（J.P. Morgan）分析师将 这笔费用描述 为 "噪音"，并指出 "更大的焦点是今年下半年的收入缺乏上升空间"。

"PP Foresight 分析师保罗-佩斯卡托雷（Paolo Pescatore）说："在没有用户数量的情况下，一些拥护者正在抓着稻草寻找任何疲软的迹象，因为该公司的表现要比竞争对手强得多。

至少有三家券商在财报发布后下调了 Netflix 的目标股价。