AI热潮助推美股屡创新高，“非理性繁荣”魅影再现？

• AI乐观情绪提振科技股估值，推动标普500指数和纳斯达克指数屡创新高
• IMF和摩根大通警告潜在的市场调整风险
• 高盛则认为本轮涨势是由基本面增长带动，而非受投机驱动

路透纽约10月9日 - 1996年，时任美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席的格林斯潘(Alan Greenspan)曾公开提出一个问题：如何判断金融市场陷入“非理性繁荣”。这番言论让许多人后来将其奉为预见互联网泡沫兴衰的智者。

如今，随着人工智能前景提升了包括Nvidia(辉达/英伟达)NVDA.O、微软(Microsoft)MSFT.O和甲骨文(Oracle)ORCL.N在内的几家科技巨擘的估值，市场屡创新高，与此同时，类似的警告也接连不断。

国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃周三警告称，高估值的股市可能出现大幅调整，从而给世界经济带来风险。

据英国广播公司(BBC)报道，摩根大通首席执行官迪蒙(Jamie Dimon)也警告，美国股市在未来六个月到两年内面临大幅回调的风险上升。

Siebert Financial首席投资总监Mark Malek称：“迪蒙堪称当代格林斯潘。”Malek当年曾代表朗讯科技(Lucent Technologies)完成多起并购交易，而该公司自身也从互联网时代的市场宠儿沦为了格林斯潘“非理性繁荣”论的典型范例。

投资者发现当前市场与历史既存在相似之处，也有一些差异。标普500指数.SPX 、纳斯达克指数和道琼斯指数今年都创下了新高，年内分别上涨了约15%、19%和10%。

此外，根据伦敦证券交易所集团(LSEG)Datastream的数据，标普500指数基于成分股未来12个月获利预期的市盈率目前为23倍左右。数据显示，这一水平接近五年高位，远高于18.7的10年平均值，不过低于1999年和2000年时的25倍左右。

权重科技板块.SPLRCT的市盈率为30倍，高于21.4的长期平均水平，但仍远低于互联网热潮时一度达到的48倍。

在美国股票期权市场，衡量看涨交易的一项指标接近四年高点，大部分看涨期权交易集中在高涨的科技股上，尤其是那些与人工智能投资主题相关的个股。

法国巴黎银行美国股票与衍生品策略主管Greg Boutle说：“这就是风暴中心...人们追逐科技股的上涨空间。”

一些人警告说，当前牛市再次让人担心围绕人工智能的过度繁荣可能会导致大盘大幅修正。

Malek称，1996年时“我们都被眼前发生的现实蒙蔽了双眼，有人会说我们今天的情况也是如此”。

但亦有投资者对前景保持乐观。高盛分析师认为，虽然历史表明，泡沫是由变革性技术引发的繁荣所驱动，但本轮涨势有所不同，因为它似乎是由“基本面增长而非非理性投机”所引发，而且AI领域是由少数几家公司主导。

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示，尽管机构投资者仓位增加，但仍大致保持中性，散户投资者在债券和货币市场上的资金配置要多于现金，这些事实也削弱了支持非理性繁荣的依据。

Hackett称， “我们正在密切关注自满迹象，但至今未见端倪，这更加坚定了我们的判断，即这轮涨势是史上最不受待见的牛市。”

曾亲历互联网泡沫的科技股交易员、现任波士顿B. Riley Wealth公司市场策略师的Art Hogan称，“当前引领这场革命的公司在AI开始成为市场焦点之前就已经存在，并拥有成熟的业务和增长基础。今天，这些公司的估值远谈不上离谱。”(完)