《专栏》特朗普关税谁买单，企业苦吞后美国消费者能下咽吗？

路透佛罗里达州奥兰多9月23日 - 今年5月，美国总统特朗普痛批沃尔玛，要求这家零售巨头“自己吞下关税”，而不是把价格转嫁给消费者。

美国企业界听懂了这一信息。

经济学家的共识是：迄今为止，特朗普关税的负担大多由美国企业承担，而消费者受到的影响相对轻微，尽管普遍预期未来几个月天平将大幅倾向消费者。

最终影响有多大仍待观察。但鉴于消费支出约占美国年度经济活动的 70%，进口最终价格的变化可能成为决定经济增长与通胀走向的关键因素之一。

自特朗普4月2日宣布“解放日”关税以来，六个月的混乱局面逐渐平息，尽管对来自中国和印度的商品，以及芯片和半导体等关键进口产品的最终关税仍未敲定。

但大致的范围已浮现。平均有效关税率可能落在 15% 到 20% 之间，远高于去年 12 月的 2.5%，也是自 1930 年代以来的最高水平。耶鲁大学预算实验室（Budget Lab）的最新估算是17.4%。

迄今为止，有效税率更接近 10%至12%，其中大部分成本由美国企业自行消化，因为它们不愿将更高的成本转嫁给客户。由于进口提前下单带来的扭曲，以及关税税率与执行上的混乱过高，让企业选择观望不动。

消费者压力即将来临

各行各业的关税差异巨大。牛津经济研究院副首席美国经济学家 Michael Pearce 指出，在体育用品与家具类，消费者几乎承担了全部的关税负担，而在汽车和服装领域，则是由国内外企业承担了主要压力。

但总体而言，消费者尚未真正感受到挤压。法国巴黎银行（BNP Paribas）的经济学家计算，美国企业到目前为止承担了 64% 的关税成本，外国出口商不到 20%，美国消费者仅 17%。

他们的经济模型显示，未来几个月这个比例将急剧翻转：美国消费者将承担 63%，而美国企业仅 1%。同时，亚特兰大联储最近的一篇博客总结称，平均而言，美国企业认为它们能在不损害需求的情况下，将10%的成本增长的一半以上转嫁出去。

消费者会买单吗？

今年上半年经济增长大约只有去年的一半，就业增长正在消失，美联储已经再次开始降息。企业会谨慎对待是否要把大幅的价格上涨转嫁给消费者，尤其是在通胀仍然高企的情况下。

还有一点值得注意，虽然很少有人会公开承认，许多企业不敢把显著的涨价转嫁出去，因为担心惹怒特朗普政府。

牛津经济的 Michael Pearce 表示，“关税对经济的负担正在逐步上升，对消费者的最大冲击还在后头。但短期内，转嫁到消费者身上的风险不到三分之二。”

关税带来的政府收入

特朗普政府官员，尤其是财政部官员，或许并不太在意最终由谁买单，因为联邦政府的关税收入正在激增。

耶鲁大学预算实验室的估计显示，今年截至 8 月的新关税已为政府创造 880 亿美元收入，其中单 8 月就贡献了约 230 亿美元。

展望未来十年，根据耶鲁预算实验室估计，关税预计将为政府财库带来 2 万亿美元的净收入。牛津经济研究院的数据显示，关税将使赤字减少约 2.6 万亿美元。

美国的整体财政前景并不乐观，这意味着只要这条收入管道持续的愈久，未来的议员就愈不可能去切断它。

这是几年后的事。但在当下，我们或许即将看到消费者是否愿意像企业到目前为止所做的那样，“自己吞下关税”。(完)