【券商聚焦】招银国际：外贸疲软，亟需提振消费

金吾财讯 | 招银国际表示，随着前期抢出口导致需求透支和关税等影响显现，中国出口开始放缓。对美出口进一步下跌，但对东盟出口韧性在很大程度上抵消了对美出口的跌幅。低附加值产品出口进一步走弱，而集成电路和运输设备等出口依然强劲。进口进一步放缓，2025年以来进口额较2023年同期几乎没有增长，凸显内需依然偏弱。

全球经济正在进入再平衡政策周期。美国希望通过高关税、低税率、低油价、低地价和低利率来推动产业投资，中国则希望通过财政扩张、对家庭支持、反内卷、去产能、保持人民币偏强来提振内需。

展望未来，中国出口增速在今年剩余时间可能面临进一步下行压力。我们预计中国出口增速将从2024年的5.9%放缓至2025年的3%，而进口增速可能从1.1%小幅上升至1.5%。年底美元兑人民币汇率可能从目前的7.15降至7.1。