《专栏》五张图带你看清美国经济的关键弱点

路透佛罗里达州奥兰多8月14日 - 美国经济似乎发展得相当顺利，尽管以某些观察人士的喜好来看，有点过于缓慢了。然而，翻开经济成长的引擎盖会发现，实际情况让人更担心，发动机出现故障的风险正在上升。

科技正在美国经济中发挥空前作用，人工智能可能带来里程碑式的生产力繁荣。但是，如果为这一押注投入巨资，可能需要数年才能看到回报。更重要的是，长远来看可能出现令人不乐见的经济失衡，导致投资和政策决策失误。

下面五张图告诉我们，坚韧的美国经济和繁荣的股市所依赖的基础可能比表面看起来要脆弱得多，特别是如果剔除人工智能与科技相关的支出、投资和乐观信心的话。

**投资**

SMBC日兴证券资深美国经济学家Troy Ludtka指出，自 2019 年底以来，经通胀调整后"人工智能敏感"产业的投资已增长53%。其他产业的投资仅增长 0.3%。

**对GDP的贡献**

与此相关的是，贝莱德(Blackrock)分析师认为，软件和 IT 设备资本支出对美国 GDP 的贡献从未如此之高。然而，今年上半年所有其他经济部门的资本总支出实际上出现下降，这实属罕见。

**消费支出**

与此同时，个人消费支出急剧放缓，鉴于消费活动占美国 GDP 总量的 70% 左右，这是一个令人担忧的迹象。第二季个人消费支出仅增长0.9%，是疫情以来增长最慢的一季。实际上，消费者支出在今年上半年完全持平。

**企业破产**

根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)数据，7月企业破产数量创下2020年7月以来的单月最高纪录。更令人担忧的是，截至7月底的今年破产申请总数为2010年以来同期最高。今年近三分之一的破产案发生在可支配消费和工业领域。

**股市集中度**

最后，美股的集中度已被广泛讨论过，但目前水平仍令人瞠目。芯片制造商Nvidia(辉达/英伟达)一只股票市值就占到标普500指数全部市值的 8%，创下了单只股最高纪录。

而排名前十的股票中，多数都是大型科技巨头，占到指数总市值的 40%和全部收益的30%。这些当然也都是创纪录的水平。

美国股市甚至全球市场越是依赖两只手数得过来的公司的营收、利润和盈利能力，那么当推动这些公司业绩增长的趋势减弱时，出现的混乱也就越大。(完)