《即时观点5》中美关税休战再延长90天，双方在谨慎博弈寻求达成协议

路透北京8月12日 - 中国周二发布的中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明显示，中美均自8月12日起再次暂停实施对对方商品加征24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税。

分析人士认为，中美关税休战延期符合预期，但并无其他实质性成果，预计后期谈判还会有反复曲折，双方还在谨慎博弈，寻求达成协议；与此同时，中国还需稳定内需，加大科技自主，减少对美出口依赖。

以下为分析师评论摘要：

--ING大中华区首席经济学家 宋林：

4月和5月的经验表明，过高的关税对两国经济都带来损害，因此再次休战在预料之中。

但考虑到中美达成“大交易”的难度，以及利用关税这一工具促使各国坐到谈判桌前的有效性，目前还很难真正将关税抛诸脑后。

我们认为，休战滚动延期以保持对话开放并避免局势再次升级，似乎已经是更好的一个情况。

值得注意的是，虽然中国仍面临最高的关税税率，但在8月份美国对其他经济体“对等关税”生效后，中国的相对劣势已经缩小，这有望进一步提高中国出口产品的竞争力。

--FOST咨询首席研究员 冯建林：

斯德哥尔摩会谈是承上启下的一次会谈，一方面，确认了前两次会谈的成果、推动进一步落实；另一方面，双方交换意见，讨论未来谈判的重点。

从现在看，双方正在就平衡美中贸易做一些准备性工作。中方增加进口美豆的可能性比较大，不过，增加进口量可能会相对审慎。

中国认为H20芯片不安全、不先进、不环保，要求进口好的芯片，美方可能会适当考虑；另一方面，在非经贸领域，近期有一些杂音，应该是特朗普向中方施压的措施。
总体上，双方在谨慎博弈，寻求达成协议。

--东方金诚首席宏观分析师 王青：

这一联合声明符合市场预期。预计接下来的三个月内，中美双方还将举行几轮会谈，就芬太尼关税、出口管制、缩小双边贸易差额等议题进行磋商。

从美国与其他经济体达成的协议，以及美国此轮贸易战的目标来看，接下来美国较大幅度下调对华实际关税税率的难度比较大，后期谈判还会经历一个复杂曲折的过程。

接下来重点关注美国针对芯片、药品等行业加征关税进展，以及8月29日美国在全球范围内取消包裹进口关税豁免。这些措施都可能对中国出口带来直接或间接影响。

下半年美国高关税对全球贸易、对中国出口的冲击会逐步体现出来，只不过冲击的时点在后移。

--保银资本管理公司总裁兼首席经济学家 张智威：

对金融市场来说并不意外，投资者已经认为最后期限会延长。贸易谈判是一个持续的过程，需要几个月的时间。现在再次加征关税不会有任何效果，只会促使中国再次以同样的方式进行报复。

我认为投资者已经将注意力转移到美俄领导人会晤上，“普特会”可能会对金融市场产生重要影响。印度就是一个例子。由于从俄罗斯进口石油，印度一直受到来自美国的压力。如果这次峰会能够使俄乌战争结束，印度面临的压力可能会减轻很多。

--经济学人智库(EIU)中国高级经济学家 徐天辰：

这次会谈除了达成延期，并无其他实质性成果，表明双方之间还存在广泛分歧。不过两国关系将会迎来一段相对稳定的时期，至少会持续到特朗普和习近平会晤之前。

特朗普面临两难境地。如果想达成协议，他可能无法从中国获得足够的让步；但如果他升级关税战，则将很难在中国面前占得上风，毕竟中国有很多牌可打。

--银河证券宏观经济分析师 聂天奇：

本次声明发布后，美国对中国尚保留20%（前期以芬太尼为由加征）+10%（对等基准关税），24%关税延期90天。中国对美征收10%对等关税。

短期来看，这一阶段性结果对两国经济及股市均是利好因素。

但长期来看，两国仍在寻找解决方案，本次关税延期是日内瓦会谈以来的第二次延期，此次声明未涉及技术出口管制、产业补贴等议题，也未触及美国对华“去风险”战略的核心内容，如半导体、AI（人工智能）、新能源等高科技领域的限制。

因此，中国还需抓住有利时机，加速内部经济转型，稳定内需，加大科技自主，减少对美出口依赖。

相关背景：

--美国总统特朗普周日敦促中国将从美国订购的大豆数量翻两番，他希望减少中国对美国的贸易顺差。

--特朗普周一暗示，他可能会允许Nvidia(辉达/英伟达)在中国销售其下一代先进 图形处理器(GPU) 芯片的减配版，尽管华盛顿政客深切担心中国可能利用美国的人工智能（AI）能力来增强其军事实力。

--中共中央7月政治局会议会议要求增强政策灵活性预见性、适时加力，意味着会做好增量政策储备，在必要时候推出。会议还对提振内需、反内卷、扩开放、稳外贸、防风险等进行部署。

--关税缓和期效应持续，助推中国7月进出口同比增幅双提速，分别创下一年和三个月新高。考虑到“抢订单”已在一定程度上透支需求，分析人士预计，中国出口的强劲表现将在未来几个月逐渐收敛，加之关税不确定性的警钟未消，出口下行风险在积聚。

--特朗普近日表示，美国接近与中国达成贸易协议，如果协议达成，他将在年底前与中国国家主席习近平会面。美国财政部长贝森特亦表示，美国认为已经具备与中国达成贸易协议的条件。

--特朗普上周称，他可能会宣布对中国征收进一步关税，类似稍早宣布因印度购买俄罗斯石油而对印征收的25%关税。

--美国上周宣布对数十个贸易伙伴征收高额关税，其中包括对加拿大许多商品被征收35%的关税，巴西税率为50%，印度为25%，台湾为20%，瑞士为39%。

--美国近日宣布将对进口半导体芯片征收约100%的关税。新的关税税率将适用于“所有进入美国的芯片和半导体”，但不适用于已承诺在美国生产或者正在生产的公司。 （完）