《专栏》哪项数据可能拨开美国就业市场迷雾？

路透佛罗里达州奥兰多8月11日 - 在各种相互矛盾的信号中，要想了解美国劳动力市场的情况变得越来越困难。但是，在所有影响至关重要的失业率的数据中，最值得关注的可能是一周续请失业金人数。

美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔（Jerome Powell）曾说过，虽然他和他的同事们关注的是 "整体"数据，但衡量劳动力市场健康状况的最佳指标是失业率。目前失业率为 4.2%，从历史标准来看处于较低水平，与充分就业的经济状态相符。

但这是一个滞后指标，也就是说，一旦失业率开始大幅上升，经济很可能已经岌岌可危。此外，失业率还受到美国当前高关税、低移民时代特有的劳动力供需因素的抑制。

**低解雇低招聘**

经济增长正在放缓。总体而言，年增长率略高于1%，是过去几年的一半。不出所料，企业的招聘也在放缓。

最新的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，6 月份的招聘情况是一年来最差的，而 7 月份的非农就业报告和前几个月的修正数据令人失望，以至于特朗普总统解雇了劳工统计局局长。

但失业率并没有上升，主要原因是企业没有解雇工人。为什么呢？也许是因为他们寄希望于关税和通胀的不确定性在下半年有所缓解。也有可能是企业仍然担心疫情过后的劳动力短缺。不管是什么原因，月度JOLTS 调查显示，裁员的步伐并没有加快。

与此同时，移民人数减少、驱逐出境人数增加以及重新加入劳动力队伍的人数减少，抵消了招聘的疲软，从而抑制了失业率。

劳动力市场的另一个关键变量--每周初请失业金人数又如何呢？在以往的经济放缓时期，裁员人数的增加会导致初请失业金人数激增。但现在没有出现这种情况。

道明证券（TD Securities）美国利率策略师Oscar Munoz指出："这是一个低解雇、低招聘的经济。"

**定期了解**

续请失业金人数是一个常被忽视、但值得更多关注的高频数据。上周公布的数据显示，续请失业金人数增至197.4万人，创2021 年 11 月以来最高，从理论上讲，这应该会给失业率带来上行压力。该数据增加表明积极找工作的人很难找到工作，这是劳动力市场疲软的一个迹象。

美联储官员已经提高了警惕，但什么因素会促使他们降息呢？

Munoz和他的同事们估计，续请失业金人数在 220 万左右，将与失业率为4.5%的情况相当，大多数经济学家都认为这一失业率水平将促使美联储降息。

其他指标表明就业市场运行良好，这使情况更加扑朔迷离。7 月份的非农就业报告显示，平均时薪年增率为 3.9%，与过去一年的水平一致。每周平均工时为 34.3 小时，正好处于过去两年的平均水平。这些数据和 JOLTS 数据每月发布一次，在美联储 9 月 16-17 日的政策会议之前还将各发布一次。

但如果对失业率的关注增加意味着投资者希望更定期地了解劳动力市场动态，那么他们应该密切关注每周续请失业金人数。(完)