再创记录！港股年内迎8400亿港元“活水”，上行趋势有望持续

编者按：恒指月内累涨逾6%站上两万五关口！北水爆买港股超1108亿港元，抢筹盈富基金近105亿港元；机构指出，北水年内累计流入或将超万亿港元，港股后市有望进一步向上，“结构性”牛市颇具韧性>>

港股7月即将收官！回顾月内走势，港股市场的大涨行情仍在持续，月内一度触及25735.89点的高点，创下自2022年以来最高。截至7月29日收盘，恒生指数月内累升6.03%，恒生科技指数月内累涨6.44%。

拉长时间线来看，年内恒指成分股中总市值超1万亿港元的股票均上涨，涨幅最大的小米集团-W累计涨逾60%，总市值最大的腾讯控股累计涨逾34%。

今年以来，南向资金持续大幅加仓港股市场，成为港股市场最大的增量资金来源。Wind数据显示，截至7月29日，南向资金累计净流入8420.02亿港元，创年度净流入额历史新高，超过2024年净流入的8078.69亿港元。

从月度数据来看，南向资金月内增持港股1108.09亿港元，较6月（803亿港元）流入明显加速。其中，截至7月29日，20个交易日中仅2日出现小幅流出。

机构认为，南向资金年内累计流入将超万亿港元，下半年流入速度可能放缓。中期来看，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，港股有望进一步向上。

北水7月加仓盈富基金近105亿港元！抛售腾讯超47亿港元

数据显示，截至7月29日，港股通标的股中，南向资金合计持有4563.87亿股，占标的股总股本的比例达18.24%，合计持股市值55994.41亿港元，占标的股总市值的比例为13.77%。今年以来，南向资金在港股交易占比持续提升。7月29日，南向资金成交额为1554.92亿港元，为当日港股市场成交额的近六成。

具体来看，本月港股通显著加仓金融、医疗保健、可选消费等行业，工业、咨询技术、日常消费等行业同获南向资金青睐。

个股方面，科网股和蓝筹股依然是北水加仓的重点。其中，盈富基金获北水爆买104.73亿港元，稳坐北水加仓榜榜首；建设银行、美团-W、中芯国际、中国人寿分别获净买入75.13亿港元、71.36亿港元、62.12亿港元、36.45亿港元。信达生物、中国能源建设、恒生中国企业、小鹏汽车-W等皆获不同程度加仓。

值得注意的是，东方电气本月获北水抢筹14.73亿港元。消息面上，7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。摩根士丹利预测，雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来10年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元。

净卖出方面，7月腾讯控股遭北水抛售47.62亿港元，沽出泡泡玛特26.77亿港元，净卖出小米集团-W24.41亿港元；阿里巴巴-W、康方生物、中国银行、老铺黄金等也遭不同程度抛售。

机构指出港股后市有望进一步向上！“结构性”牛市颇具韧性

对于港股市场未来的增量资金，中金认为，南向资金方面，未来相对确定的南向资金增量约为2000亿-3000亿港元，全年累计流入或超万亿港元，下半年流入速度可能放缓。外资方面，期待欧美长线外资大幅回流并不现实，但大幅流出的空间也有限。回购上，下半年预计回购金额或与上半年基本持平，在1000亿港元左右。往后看，支撑港股资金面的长期宏观因素并未转向，资金充裕但优质资产有限的局面或延续。

中国银河表示，当前港股估值分位数处于历史中上水平。展望未来，预计港股市场总体震荡向上，且板块轮动仍然较快。对于具体配置，该行建议，关注以下板块：

• 一是在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报；
• 二是政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如稳定币概念股、创新药、AI产业链等；
• 三是中报业绩表现超预期的板块。

国金证券表示，展望下半年，港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。