交易日-特朗普与马斯克不和重挫股市

Jamie McGeever

路透社佛罗里达州奥兰多6月5日 - 交易日

了解推动全球市场的力量

市场专栏作家 Jamie McGeever 撰文

周四有很多肉麻的新闻让投资者大饱眼福 --美国总统唐纳德-特朗普和中国总理习近平在期待已久的 (link)，欧洲央行的降息和指导 (link) ，以及 更加疲软的美国劳动力市场数据 (link)。但最大的市场动因是什么？特朗普与特斯拉首席执行官埃隆-马斯克（Elon Musk）之间公开的 "兄弟情 "破裂 (link)。

在今天的专栏中，我回顾了华尔街从 "解放日 "后的绝望深渊中复苏的非凡历程 (link) 。逆风并未消失，但 "希望 "反弹仍有空间。更多详情请见下文，首先是市场主要动向综述。

如果您有更多时间阅读，这里有几篇我推荐的文章，可以帮助您理解今天市场上发生的事情。

1. 特朗普威胁马斯克的政府交易，减税法案引发争执 (link)

2. 美国股市从关税痛苦中痊愈，但贸易消息仍令市场焦虑不安 (link)

3. 法郎引领瑞士重回通缩漩涡，资产囤积：迈克-多兰 (link)

4. 大型央行的预测镜头被美国关税迷雾笼罩 (link)

5. 全球汽车供应链掌握在少数中国官僚手中 (link)
   
   

今日市场主要动向

• 特朗普抨击马斯克，使两人之间的公开争吵升级，特斯拉股价下挫 14% (link)。特斯拉股价今年以来下跌了 33%。

• 纳斯达克指数下跌 0.8%，标准普尔 500 指数下跌 0.5% (link)。

• 按指数计算，美元创下 7 周新低 (link)。目前距离 4 月份的低点仅有一线之差，并跌至三年来的新低。

• 英镑 (link) 自 2022 年 2 月以来首次升至 1.36 美元以上。

• 白银创下 36 美元/盎司的 13 年新高，铂金上涨约 5%，创下 1145 美元/盎司的 3 年新高。
  

特朗普与马斯克的争吵令股市下挫

特朗普和习近平终于就化解贸易紧张局势进行了通话。愤世嫉俗的观点认为，这次通话除了达成继续谈判的协议外，没有任何具体成果，这表明中国的立场坚定，特朗普可能被迫再次做出重大让步。

投资者最初采用的较为乐观的看法是，会谈是建设性的、友好的，特朗普在社交媒体上发布的帖子的语气以及双方相互邀请对方访问的事实都证明了这一点。

但这只是稀粥，不足以支撑华尔街最初的涨势。在连续第二天创下历史新高后，MSCI 所有国家指数收盘持平。

最新的每周申请失业救济人数令投资者情绪低落，这是继周三的 ADP 私营部门就业报告之后，劳动力市场在 24 小时内发出的第二个预警。如果周五公布的 5 月份非农就业数据反映出这些趋势，那么市场可能会陷入困境。

4 月份美国贸易赤字以有史以来最快的速度收窄，抵消了美国经济的部分阴霾，这要归功于进口的崩溃，因为在征收关税之前从海外购买商品的 "先跑者 "减少了。亚特兰大联储 GDPNow 模型对美国第二季度国内生产总值（GDP）增长的预估略微上调至年化 3.8%。

然而，与第一季度 GDP 收缩一样，第二季度的预期反弹完全是由关税前贸易数据的扭曲所驱动的。

与此同时，欧洲中央银行自去年 6 月以来第八次降息，降息幅度为四分之一个百分点，降至 2.00%。欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）对记者说，欧洲央行目前在货币政策上处于 "良好的位置"，这意味着宽松周期将暂停 (link)。

不过，今年可能还会有更多的削减，只是比许多经济学家预期的要晚一些。利率交易员仍然认为今年将有 50 个基点的宽松政策，9 月和 12 月将有 25 个基点的削减。

最后，但绝不是最不重要的，世界上最有权势的人和最富有的人之间的 "兄弟情 "爆发成了一场激烈的公开斗争，因为特朗普威胁要切断与马斯克拥有的公司的政府合同。

特斯拉股价暴跌 14%，拖累华尔街收红，为本周最后一个交易日的全球市场蒙上阴影。

华尔街的 "希望 "高点尚未耗尽

无论从哪个角度来看，美国股市近期的韧性都是非凡的，华尔街克服了重重阻力，抹去了关税引发的所有损失，今年的走势也是积极的。尽管这些不利因素并未消失，但反弹可能仍有余力。

自 4 月 7 日美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）的 "解放日 "关税灾难后触及低点以来，标普 500 指数和纳斯达克指数分别上涨了 23% 和 32%。大科技 "领涨，Roundhill "壮丽七雄 "ETF 涨幅超过 35%。

从表面上看，这是很了不起的，因为引发股灾的许多担忧--美国进口关税提高、世界两大经济体之间的紧张关系以及华盛顿混乱和非正统的政策--至今依然存在。

股市多头基本上是在押注未来几个月许多事情都会顺利进行：美联储将降息；经济不会下滑；尽管有关税，但通胀不会飙升；美国科技公司将继续创造强劲的业绩；华盛顿的财政担忧将有所缓和；也许最重要的是，特朗普将继续在其最激进的关税威胁上让步--或者用今天的缩写词来说，投资者是在假设 "TACO"(Trump Always Chickens Out) 交易将成立。

可谓众星捧月。

金融界的一些大佬对此持怀疑态度，尤其是对美国的财政前景。桥水公司（Bridgewater）创始人雷-达里奥（Ray Dalio）和摩根大通首席执行官杰米-戴蒙（Jamie Dimon）长期以来都是赤字问题的鹰派人物，本周他们再次警告说，美国的债务是不可持续的。但这些呼吁都被置若罔闻，或者股票投资者只是认为任何财政后果都需要数年时间才能显现。

昙花一现的下跌

一方面，投资者--尤其是被认为推动了本轮反弹的散户--似乎过于乐观。但换个角度看，美国股市投资者可能并没有忽视当前的潜在风险，只是对这些风险的看法没有几个月前那么极端。事实上，今年早些时候压倒性的负面情绪为近期的反弹铺平了道路。

美国银行 4 月份的基金经理调查显示，"解放日 "之后，机构投资者的看跌情绪达到了极点，对经济衰退的担忧也膨胀到了历史最高水平。

与此同时，5 月份的调查显示，基金经理持有的美国股票比重为两年来最大。当情绪和仓位如此紧张时，价格不需要太多就会反弹。

如果美国个人投资者协会（American Association of Individual Investors）最新的(AAII) Sentiment Survey（AAII情绪调查）能提供任何指引，那么股市的反弹仍有空间。上周，对美股短期前景的悲观情绪上升至 "异常高的 "41.9%，高于31.0%的历史平均水平，这是28周以来的第26次。

汇丰银行的多元资产策略团队本周指出，正是因为这些情绪和定位指标受到 "彻底控制"，市场目前的下跌才会昙花一现。

同样值得注意的是，尽管华尔街已经抹去了早盘的跌幅，估值也在向近期高点回升，但美股今年的表现仍然落后。

到目前为止，标普 500 指数在 2025 年仅上涨了 1.5%，而摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI All Country World Index）则上涨了约 6%，并在周三创下了历史新高。这表明，在未来几周和几个月内，美国市场的表现可能会相对较好，当然，相对价值指标可能仍然有利于非美国市场。

这并不意味着我们应该期待资本再次涌入美国。国际机构投资者可能会继续重新考虑对美国资产的配置，从而给美股带来长期风险。但就目前而言，美国国内投资者正在挑起大梁。

哪些因素会影响明天的市场？

• 印度利率决定 (link)

• 德国 4 月贸易()

• 德国工业生产(4 月)

• 欧元区 4 月零售销售()

• 欧元区第一季度国内生产总值(，修正值)

• 美国非农就业人数、失业率(5 月)

• 加拿大就业(5 月)
  

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