《分析》全球经济“食糖兴奋” 抵御贸易戏冲击，但恐为时不长

路透法兰克福5月30日 - 尽管围绕美国总统特朗普的贸易关税闹得沸沸扬扬，但世界经济的表现却好于许多人的预期。

美国、中国以及表现稍逊一筹的欧洲最新数据都显示出韧性，预计今年全球经济整体仍将温和增长。

其中部分原因，在于特朗普公布的许多进口关税仍然处于暂停状态之际， 美国买家和外国卖家已经提前开展业务。

虽然这种影响可能是短暂的，但特朗普暂停征收关税的决定、以及贸易谈判（尤其是美国与欧盟之间的贸易谈判）取得的一些进展，都助长了谨慎的乐观情绪。

投资银行贝伦贝格(Berenberg)经济学家Holger Schmieding表示："我们看到工业界有点食糖兴奋效应，制造商们都在提前生产和贸易。”

"还有一点是，我们有证据表明特朗普在关税问题上有所退让。市场和某种程度整体经济押注的是，他只是虚张声势。"

投资银行和机构普遍预计，美国经济今年将免于陷入衰退，全球经济将保持增长。国际货币基金组织(IMF)上个月将全球生产总值(GDP)增长率预估仅下调0.5个百分点，降至2.8%。

这与过去十年的趋势基本一致，与 新冠疫情、2008年金融危机甚至2001年911恐怖袭击后的动荡时期所经历的衰退相去甚远。

没有人敢预测贸易谈判最终会走向何方，尤其是在美国总统认为自己势不可挡的情况下。

仅在本周，个别美国法院就先是阻止、后又恢复了特朗普的关税--这在一定程度上造成了法律上的不确定性，对促进美国与那些受到征税威胁的国家之间的贸易协议几乎毫无帮助。

美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，在欧盟庆祝与美国的贸易谈判取得"新进展"的同时，与中国的谈判却"有点停滞不前"。

企业正在计算持续僵局的成本。路透对企业披露信息的分析显示，特朗普的贸易战给企业造成了超过340亿美元的营收损失和成本上升，而随着关税不确定性导致部分全球大型企业决策陷入瘫痪，相关损失料将升高。

"虽然最严重的冲击可能已经过去，但仍有很多事情悬而未决，"瑞银首席投资办公室策略师Xingchen Yu说。"不幸的是，我们并不真正知道关税下的新常态会是什么样子。"

回报

但迄今为止，全球经济表现良好。随着中国企业通过第三国绕道销往美国，中国的产出和出口保有韧性。

就连欧洲5月制造业活动也创下33个月以来的新高，从俄罗斯入侵乌克兰后燃料价格上涨导致的低迷中反弹。

德国增加财政支出的前景也增强了人们的信心，而这正是过去几十年来欧洲经济增长所缺少的要素。

图：花旗银行经济意外指数显示，全球经济活动意外向好

这种强劲势头的部分原因在于关税本身，以及美国家庭和企业试图提前采购以应对今年晚些时候的预期价格上涨。美国3月进口比10月增长约30%。

乐观前景面临的风险来自于这些提前采购的预期 "回报"，提前采购的情况不太可能再次重演，这将意味着美国和其他地区的经济活动稍后将放缓。

经济学家们仍然担心会出现三重打击，即预先进货的提振效果解除、在此同时美国家庭的购买力受到价格上涨的打压、以及企业延后投资及招聘。

不过在特朗普暂停加征关税后，上述情况发生的可能性看来已略微降低。

ING全球宏观主管Carsten Brzeski表示："尽管存在不确定性和波动性，但天平已略为转向更乐观的方向。”(完)