瑞银：关税对中国经济冲击有所降低，2025年增速或改善至3.7-4.0%

路透北京5月13日 - 瑞银证券最新研究报告称，中美大幅降低“对等关税”税率超出市场预期，关税对中国经济的冲击有所降低，2025年经济同比增速预测或改善至3.7-4.0%。

报告并指出，近期中美贸易紧张局势缓和，可能会降低2025年额外财政刺激加码的潜在规模。在20%的“芬太尼关税”+10%所谓“对等关税”情形下，在“两会”（全国人大和政协会议）财政支持计划的基础上，增广财政赤字率可能只会再额外扩张不到1个百分点（占GDP比重），小于之前的基准假设1.5-2个百分点。

在通缩压力持续和不确定性高企的情况下，继5月初降低政策利率10个基点后，瑞银预计中国央行年内有望再降息20-30个基点。

“鉴于中美在一些基本问题上存在显著分歧，未来90天的暂缓期间和结束之后，中美贸易谈判仍然存在较大不确定性。”瑞银首席中国经济学家汪涛称。

她认为，如果未来三到四个季度美国加征关税都保持目前20%（芬太尼管控相关）和10%的所谓“对等关税”、没有进一步升级，估算关税加征对中国经济增长的拖累可能为1-1.5个百分点，小于此前基准情形估算的拖累2个百分点。

此次加征关税税率下降后，瑞银估算，2025年以来美国对中国产品的加权平均关税率（从价）提高了约30%，此次关税下调之前则为提高了约96%。

再加上此前特朗普第一任期和拜登政府已经征收的关税，估算美国对中国产品的总加权平均关税税率目前约为43.5%。

经过在瑞士日内瓦的两日会谈，中美之间“对等关税”下调115%（含24%暂缓），大超市场预期。不过分析人士认为，中美之间达成最终协议或许需要更长时间，下一步双方谈判进入“深水区”，警惕美国关税政策还有可能反复。（完）