美银证券上调拜耳评级至"买入"，看好药物前景和法律风险缓解

Investing.com — 美银证券已将拜耳(ETR:BAYGN)的评级从"中性"上调至"买入"，并将目标价从€27上调至€30，理由是对实验性中风药物asundexian的预期改善以及关键诉讼问题可能得到解决。

该券商预计，如果多项积极发展成为现实，未来12至18个月内公司净现值有望上涨超过75%。

此次评级上调的核心是对asundexian的深入分析，这是拜耳研发的口服因子XIa抑制剂，目前正在进行用于继发性中风预防的III期临床试验。

预计结果将在2025年第四季度公布。美银现在预测该药物的峰值销售额为€30亿，成功上市的概率为40%，高于市场普遍预期的€1.5亿。如果试验成功，将为拜耳的净现值增加€60亿，相当于约30%的上涨空间。

美银指出，正在进行的试验设计与之前在心房颤动患者中失败的研究不同，这可能降低了成功的门槛。

中风试验针对的是不同的患者群体，并使用标准抗血小板治疗作为对照，而非直接作用的抗凝剂，分析师认为这使得获得积极结果的可能性更大。

尽管此前对出血风险存在担忧，早期亚组数据表明在动脉粥样硬化患者中有净临床获益。

除了asundexian外，拜耳还面临两个可能显著影响其估值的重大法律事件。

美国最高法院预计将在2025年底或2026年初决定是否审理一起草甘膦案件。

如果法院裁定有利于拜耳，公司可能会撤销与诉讼相关的€60亿准备金。

另外，华盛顿州Erickson多氯联苯(PCB)案件的裁决可能消除另外€50亿的潜在负债。

自2022年年中以来，拜耳股价已下跌约70%，与2026年盈利预期减半同步，从每股约€9下降至不到€5。

然而，美银强调，近几个月来盈利已经趋于稳定，并预计这一趋势将继续，潜在的管线发展和诉讼结果可能带来进一步上涨。

以2026年4.8倍的远期市盈率和后几年超过20%的自由现金流收益率来看，拜耳的估值被认为具有吸引力。

该券商还指出，拜耳对潜在的美国制药关税敏感度有限，并认为随着法律风险开始消除，投资前景越来越有利。

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