《DOLAN专栏》美国若退出IMF，美元将体会到何谓“真正的冲击”

路透伦敦4月29日 - 特朗普政府推出让前人难以想象的经济政策，令全球投资者感到惶恐不安，也让美元遭遇到1989年以来最糟糕的开年表现。但有一项提议中的转变则会造成更大冲击，那就是：美国退出国际货币基金组织(IMF)。

全球性的贸易壁垒、联盟关系破裂以及对美联储和其他联邦机构的猛烈抨击，让本就有许多人认为被高估的美元和美国资产遭受沉重打击。美元指数.DXY今年迄今已下跌8.4%，加剧了美股大跌给全球基金造成的亏损。纳入美元贬值因素后，标普500指数.SPX的6%跌幅，给无对冲欧元投资者造成的损失达到15%；而他们以美元计算的美国公债投资GOVT.K原本仅是小亏，但计入汇率影响后的损失也会放大至将近10%。

图：美元创下35年来最差开年表现

其他姑且不论，笼罩在华盛顿的不确定性已经严重削弱了美国公债和美元作为全球避风港的吸引力。

但美国退出IMF对美元的影响将远不止信心受损或令投资犹豫不决。这是因为，该举措无疑将重创海外持有的美元储备。这一想法源自备受争议的“2025计划”，即保守派为特朗普第二个总统任期列出的愿望清单。

上周在IMF和世界银行春季会议上，美国财长贝森特仅要求改革这些多边机构，而未提出美国退群，让许多观察人士都松了一口气。

但美国传统基金会在去年美国大选前编写的“2025计划”中的“领导授权”文件，却直言不讳地指出了其对于美国应如何处理与所谓“昂贵的中间人”之间关系的看法。“财政部在这些国际机构中发挥着重要作用，应该推动改革和出台新政策。然而，美国应该退出世界银行和IMF，并终止对二者的财政贡献。”

特朗普在1月就职后则更进一步，发布了一项关于“所有国际政府间组织”会员资格的行政令，启动为期180天的审查，并“就美国是否应退出任何此类组织、公约或条约提供建议”。审查期将于7月结束。

图：美元和欧元在全球外汇储备中的占比

“乌龙球”

当前美国对于退出IMF的犹豫不决，可能是因为它涉及大规模金融脱钩，而这恐将会对美元的全球储备货币地位及其在公开市场的价值产生不利影响。

美国前财政部负责国际事务的副部长Ted Truman上周在英国《金融时报》发表专栏文章，详细阐述了美国退出IMF的巨大金融冲击。他表示，这将是一个“重大的乌龙球”，会“大幅削弱”美元的全球地位。

他认为，如果美国不再是IMF成员国，那么该机构将不再使用美元，从而引发一个问题：“哪个国家会愿意持有由已经放弃国际金融责任的国家发行、无法在IMF交易中使用的货币计价的资产？”

IMF的记账单位--特别提款权(SDR)--由五种主要货币组成。目前美元的权重最大，为43%，其后依次为欧元(29%)、人民币(12%)、日圆(8%)和英镑(7%)。美国退出将导致其他主要成员国的份额和投票权进行重新分配，人民币和欧元在SDR中的权重将大幅提高，从而扩大这些货币的国际影响。由此，过去10年来美元储备持有量缓慢减少的趋势可能会急剧加快。

“退出IMF将意味着美国作为世界其他国家主要储备货币提供者地位的终结，”Truman写道。

这对汇率的影响可能是巨大的。

尽管美元大幅贬值可能正中许多政府顾问下怀(他们认为这是让美国商品重获全球竞争力的另一种手段)，但一个大问题是，就像提高进口关税一样，(退出IMF)是否值得以美国金融体系大乱为代价。

虽然IMF成员国资格问题或许会被搁置，但只要这种可能依然存在，就仍将是美元承受的另一个巨大压力。(完)