瑞银预测：全球股市或进一步下滑，2025年将温和反弹

Investing.com — 据瑞银策略师预测，全球股市在短期内可能面临进一步下行，但年底前将出现温和反弹。

该银行预计MSCI AC世界指数将在2025年底达到830点左右，较当前水平上涨约5%。

"我们的核心观点是，市场可能会接近甚至略微超过之前的低点，但年底时将小幅上涨至MSCI AC世界指数830点（上涨5%）,"由Andrew Garthwaite领导的团队写道。

瑞银列出了几项近期风险，包括过于乐观的收入预期、金融条件收紧以及盈利下调的可能性。

Garthwaite指出，全球GDP每下降1%通常会导致全球每股收益下降8%，而美国——占全球利润近60%——尤其容易受到影响。

策略师们还警示"近期供应链冲击"和"中国倾销"风险作为额外的不利因素。

此外，估值担忧仍然存在。瑞银表示，目前4.9%的股权风险溢价没有提供估值上行空间，美国市盈率（P/E）倍数和信用利差均处于高位。

同时，周期性股票相对于防御性股票仍然昂贵，而市场上涨通常需要周期性股票的领导。

然而，如果贸易紧张局势缓解，前景将会变得更加光明。在瑞银的温和情景中——包括10%的普遍关税，对中国60%的关税——随着央行转向更加支持性立场，市场可能会复苏。

"美国工资增长的良好表现和长期市场通胀预期允许美联储在2025年下半年采取更积极主动的措施，"策略师们指出，预计年底联邦基金利率为3.4%。

他们还认为，全面熊市的可能性仍然较低。历史模式显示，只有25%的调整会演变成熊市，而中国和欧洲的财政宽松预计将防止全球衰退。

根据瑞银的分析，在最坏情况下，如果关税保持不变且"例外论"被定价出局，MSCI AC世界指数可能暂时下跌至680点，比当前水平低14%，但如果政策在今年晚些时候转变，市场将会复苏。

"我们认为这种情况不太可能发生，但如果确实发生，正如我们在情景中所示，MSCI AC世界指数将下跌14%，标普500达到4500点是完全可能的，"报告称。

在更为乐观的"蓝天"情景中，全球关税大幅降低，引发情绪和估值的广泛改善。

在这种结果下，MSCI AC世界指数可能上升至910点，代表15%的上涨空间，这将得到信用利差收紧、央行积极行动以及市场继续相信美国经济例外论的支持。

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