Redburn下调Stellantis和宝马评级，称估值尚未反映关税成本

Investing.com — Redburn Atlantic将Stellantis (NYSE:STLA)和宝马(ETR:BMWG)的评级从"买入"下调至"中性"，此举源于不断上升的关税相关不确定性和成本压力，尽管公司执行力强劲，但这些因素可能会影响盈利。

该券商修正了其对汽车板块的近期观点，警告称"美国汽车关税将可能导致减产和销售率下降"，并估计所覆盖的原始设备制造商(OEMs)的净关税成本总额为190亿美元。

Redburn分析师指出，目前的估值尚未反映这些风险，并预计汽车板块在未来几个季度将面临盈利下调和指引降低。

"对我们覆盖范围内总计190亿美元净关税成本的分析表明，市场低估了盈利下调的风险。目前的估值似乎仅最低限度地反映了此类成本，"分析师在一份报告中表示。

对于Stellantis，Redburn团队表示，与关税相关的不稳定性减缓了Stellantis的转型步伐。

"我们将Stellantis降级至'中性'，直到美国销售稳定性改善，"报告指出，并强调该汽车制造商需要任命一位具有扎实战略敏锐度的CEO，恢复美国市场份额，提高欧洲工厂利用率，并"在'第三引擎'地区保持高利润率"。

"尽管如果风险减轻将有相当大的上升空间，但我们现在认为集团到2026财年的增长和利润率改善风险更加对称，"分析师补充道。

宝马也被下调至"中性"评级，Redburn强调了关税负担和中国需求持续疲软的问题。

该集团2025财年(FY25)的汽车利润率现在被模型预测为略低于4%，低于此前5-7%的区间，Redburn将其2025财年EBIT预测下调了超过35%。"我们现在认为，美国关税带来的盈利风险已超过这些公司特定因素的影响，"该公司表示。

Redburn承认宝马在生产方面具有灵活性，并有潜力进行股票回购，但指出与关税相关的10亿欧元成本可能会影响税前利润。宝马的新目标价从95欧元下调至85欧元，而Stellantis的目标价则从16欧元下调至10欧元。

尽管汽车制造商采取了一些战术性努力来应对关税——如转移生产、清算库存和提高价格——但分析师警告称，持续的政策不确定性可能会继续扰乱运营。

他们预计，随着当前经销商库存的消耗和更高成本结构的逐渐显现，损益表的影响将从第三季度开始最为明显。

Redburn的关税情景假设美国进口关税将持续六个月，之后可能会缓和。然而，分析师警告称，如果关税持续更长时间，2025财年的盈利预估可能会进一步下降。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。