亚马逊股票遭罕见降级，目标价创华尔街新低

Investing.com — Raymond James将亚马逊(NASDAQ:AMZN)股票评级从"强烈买入"下调至"跑赢大盘"，并将目标价从275美元大幅下调至195美元，这是华尔街最低目标价，理由是投资压力上升和市场低估了利润率风险。

在给客户的一份报告中，分析师表示他们"重新审视了亚马逊的投资周期"，并得出结论认为"华尔街低估了2025-26年EBIT（息税前利润）面临的压力。"

虽然Raymond James仍看好亚马逊在人工智能领域的长期前景，但警告称"随着EBIT风险上升/有限的变现进展，我们更难以坚持'强烈买入'评级。"

这一降级发生在宏观经济前景不稳定和美国新宣布关税的背景下，Raymond James认为这将对亚马逊在中国的业务造成拖累。

分析师估计"约30%的在线GMV（商品交易总额）和约15%的广告业务与中国相关"，并预计来自中国采购的自营商品将使毛利率下降200个基点。

此外，亚马逊据称面临物流相关压力，特别是在UPS退出后，公司正在扩展自己的网络以覆盖美国农村地区配送。

该公司还提到亚马逊正在进行资本密集型的"供应链/物流多元化"努力，旨在减少对中国的依赖。

Raymond James将亚马逊2025年的EBIT预期下调60亿美元，2026年下调120亿美元，反映了对广告和AWS（亚马逊云服务）预期的降低，以及公司自营业务的利润率压力。

在人工智能方面，该公司承认增长强劲："变现：最有力的证据是年化收入达数十亿美元且保持三位数增长"，但补充说这仍然"受供应限制"且前期资本投入巨大。

分析师还指出，Kuiper和Zoox等项目的成本正在上升，如果商业化，每年可能增加10-20亿美元。

Raymond James现在更青睐Meta(NASDAQ:META)、Uber(NYSE:UBER)和MercadoLibre(NASDAQ:MELI)而非亚马逊，理由是这些公司在人工智能变现路径更清晰，投资回报更为可见。

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