UBS下调Nvidia和AMD目标价，因新发布的许可要求

Investing.com — UBS已下调Nvidia (NASDAQ:NVDA)和AMD (NASDAQ:AMD)的目标价，理由是新发布的美国针对面向中国AI芯片的许可要求将产生负面影响。

Nvidia的目标价从185美元下调至180美元。UBS表示，对H20 GPU新实施的限制将对收入和毛利率产生压力。

"我们估计这将导致第一财季（4月）约7亿美元的收入损失，剩余约80亿美元将分布在第二财季和第三财季，"由Timothy Arcuri领导的分析师表示，这是指与55亿美元储备相关的总计约90亿美元的收入影响。

他们现在预计第一财季非GAAP毛利率将降至58-59%，较先前71%的预期大幅下降。

分析团队还提到Nvidia推迟架构升级的决定带来了额外的毛利率压力。

"部分毛利率压力来自更高的关税相关成本，但更重要的是由于NVDA最近决定坚持使用Bianca设计并推迟一些设计变更至新架构（Cordelia），因为它正经历翘曲问题，"分析师继续说道。

他们认为Cordelia现在计划用于Rubin而非GB300。

关于AMD，UBS将其目标价从175美元下调至155美元，强调许可影响可能比Nvidia更为显著。

"AMD宣布其MI308产品（中国特供GPU）现在受到与H20类似的许可要求约束（我们认为这也带有拒绝推定——实际上是一项禁令），"报告指出。

这家芯片制造商预计将计提高达8亿美元的库存、采购承诺和相关储备费用。根据UBS的假设，这相当于约10亿美元的收入影响。

分析师将AMD第二财季数据中心GPU预测从18亿美元下调至14亿美元，并将2025全年收入和每股收益预期分别从309亿美元和4.46美元下调至298亿美元和3.61美元。

2026日历年收入和每股收益预测也下调至366亿美元和5.44美元。如果AMD能在2026年上半年推出MI400X，领先于Nvidia下半年的Rubin平台，UBS对其前景仍持建设性观点。

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