摩根大通：股票买入机会在望，但时机尚未成熟

Investing.com — 摩根大通策略师认为，今年下半年将出现买入股票的机会，但现在还不是时候。

"我们继续认为我们会在下半年某个时候买入股票，但当前的波动性可能还未结束，"由Mislav Matejka领导的策略师团队在一份报告中表示。

尽管最近有90天关税暂停和选择性豁免，但更广泛的市场背景仍然充满挑战。

美国有效关税率已从2024年的2.3%飙升至23%，而股票市场尚未充分反映下行风险。

"这已经是比年初大多数人预期的更糟糕的背景，"策略师们表示，指出标普500指数仅从2月峰值下跌了13%，仍以19倍预期收益率交易——这些水平通常在经济下滑开始时出现，而非结束时。

他们认为市场对衰退风险的定价不足。历史上，在过去五次衰退中，标普500指数从高点到低点平均下跌37%，预期市盈率(P/E)降至12倍。

相比之下，当前估值倍数仍然较高，表明股票有更多调整空间。

虽然最近VIX飙升后出现技术性反弹，但Matejka指出，在经济下滑期间，这类反弹通常是短暂的。"在3个月内，[标普500]在非衰退期间为正，但如果衰退成为现实，命中率将降至20%。"

因此，该银行目前保持谨慎立场，偏好防御性板块如必需消费品、医疗保健和公用事业，同时避开高贝塔风险敞口，如增长型股票和"Mag-7"科技股。

"为了持续增持，超越技术性反弹，我们认为需要看到关税消息趋于稳定，需要看到政府可能的人事变动成为现实，以及美联储让步，但这可能要等到劳动力市场走弱后才会发生。"

从地区来看，策略师认为在波动时期，国际市场将比往常表现更好，指出更具吸引力的估值、更强的财政支持以及对科技驱动增长的依赖较少。

该银行还认为，美元这次不太可能充当避险货币，这可能进一步支持海外市场的相对韧性。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。