摩根士丹利上调比亚迪评级至"增持"，看好全球增长前景

Investing.com — 摩根士丹利已将比亚迪公司(OTC:BYDDY)的评级从"中性"上调至"增持"，并提高了该公司H股和A股的目标价，理由是其基本面强劲且在电动汽车板块的全球影响力不断增强。

该券商将比亚迪H股的目标价从307港元上调至438港元，A股目标价从人民币305元上调至人民币433元。

分析师指出，比亚迪能够将充满挑战的宏观经济环境转变为结构性增长的机会，这与丰田(NYSE:TM)和特斯拉(NASDAQ:TSLA)在之前的经济低迷期所做的相似。

比亚迪不断增长的市场份额、技术推广和供应链控制被视为其在全球电动汽车板块整合过程中具有优势的因素。

摩根士丹利现预计比亚迪(SZ:002594)将在2025年交付550万辆汽车，并预测该公司将贡献当年全球电动汽车增长的30%以上。

该券商预计到2030年，比亚迪的销量年复合增长率将达到10-12%，有潜力在本十年末在整体汽车销量上与丰田匹敌。

报告强调了比亚迪在创新方面的快速扩展，特别是在自动驾驶系统和快速充电技术方面。其"天眼"高级驾驶辅助系统(ADAS)和1000千瓦充电平台正在大规模部署，使其在不提高价格的情况下向大众市场提供智能功能方面处于领先地位。

摩根士丹利指出，比亚迪现在超过一半的新订单都配备了天眼系统。

虽然贸易壁垒仍然构成阻力，但报告强调了比亚迪在关键海外市场建立本地生产的举措。

该公司正在扩大经销商网络，并计划在欧洲建立新工厂，这将使其能够绕过关税，并与已建立的竞争对手更有效地竞争。

在欧洲，比亚迪的新能源汽车市场份额已从2023年的不到1%增长到2025年初的约5%，随着本地生产的增加，预计将进一步提高。

摩根士丹利还指出了新兴市场的巨大潜力，比亚迪在东南亚和拉丁美洲等地区正在迅速增长。

在泰国、印度尼西亚和巴西，比亚迪的份额稳步攀升，这得益于其具有成本竞争力的插电式混合动力车型，这些车型对成熟的充电基础设施的依赖较小。

除了汽车外，分析师还提到了比亚迪在机器人、自动驾驶芯片甚至垂直起降飞机方面的长期潜力。

虽然这些业务仍处于起步阶段，但报告描述了该公司在电池和机械工程方面的内部专业知识具有高度可转移性。

尽管上调了评级，摩根士丹利也承认存在风险。这些包括关税上升，特别是在发达市场，中国电动汽车市场的价格竞争，以及海外或高端细分市场销售低于预期的可能性。

然而，该券商表示，比亚迪垂直整合的供应链和强劲的运营表现为应对这些挑战提供了缓冲。

此次升级反映了摩根士丹利对比亚迪盈利、利润率和自由现金流的修正展望。

该机构将2025年净利润预估从人民币498亿元上调至人民币535亿元，并预计明年毛利率将升至21.2%。

分析师指出，比亚迪目前的交易价格是2025年预期收益的17倍，与其两年平均水平一致，但当考虑到相对于同行较低的研发资本化时，其估值可能更具吸引力，为收益的12倍。

摩根士丹利的分析师预计，比亚迪将成为少数几家能够将当前全球动荡转变为长期战略收益的汽车制造商之一。

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