UBS下调Stellantis评级至"中性"，因美国关税担忧降低目标价

Investing.com — UBS全球研究部在周一发布的报告中将Stellantis N.V. (NYSE:STLA)评级下调至"中性"，并将目标价从€16下调至€8.8。

此次降级是在4月2日美国实施25%汽车关税后做出的，该关税对Stellantis的影响比其底特律同行更为严重。

Stellantis在美国销售的汽车中约有35%为进口车型，使其更容易受到关税影响。

此外，该公司已连续多个季度市场份额下滑。其在可能萎缩的美国市场中重获市场份额的雄心勃勃计划，现在被认为成功可能性降低。UBS最近将美国SAAR预测下调了约9%。

与福特和通用汽车(NYSE:GM)不同，UBS预计Stellantis将在北美地区出现亏损和负自由现金流。

无法成功扭转美国业务局面（这是先前积极展望的核心）导致了此次降级。

该公司的集团调整后营业收入现已接近盈亏平衡点，预计自由现金流将保持负值。UBS已将2025年和2026年的每股收益预测下调约50%，主要是由于北美地区预期出现负调整后营业收入。

更广泛的全球贸易不确定性和关税预计也将减缓经济增长，进一步影响Stellantis。

UBS预测2025年净现金流出将超过€20亿，在生产和营运资金悲观情景下，可能出现更大规模的负自由现金流。

鉴于此，UBS认为Stellantis不太可能在短期内提供强劲的现金回报，尽管该公司预计将保持净现金状况。

Stellantis存在改善的可能性，特别是如果美国汽车关税降低或取消。

然而，鉴于美国政府推动汽车生产回流，UBS认为这种情况发生的可能性较低。

2025年上半年末宣布新CEO将是另一个关键事件，但UBS预计重要的战略决策需要时间才能落实。

积极的一面是，Stellantis在美国的产能利用率约为50%，这意味着从墨西哥和加拿大将生产回流可能相对简单，尽管这需要在工具和重组北美生产布局方面进行重大投资。

UBS更新后的估值反映了修订后的调整后营业收入预测，并预计北美地区将产生€40亿的重组和回流成本。

按新目标价计算，Stellantis 2026年预估市盈率为6.2倍。由于股息前景有限且股票回购可能延迟，该股票的短期前景仍不明朗。

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